(Bloomberg) — Wiele zależy od tego, jak prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell paruje pytanie, które z pewnością zostanie mu zadane po środowej decyzji w sprawie polityki pieniężnej: czy w pewnym momencie przewidywana jest podwyżka stóp procentowych o 75 punktów bazowych?
Najczęściej czytane z Bloomberg
Oczekuje się, że amerykański bank centralny podniesie na tym posiedzeniu stopy procentowe o 50 punktów bazowych, czego nie zrobił od maja 2000 r. Natomiast ruchy o pół punktu są w pełni wyceniane przez inwestorów zajmujących się transakcjami swapowymi na każdym z trzech kolejnych spotkań – w czerwcu i lipcu i wrzesień – najbardziej agresywna trajektoria od trzech dekad. Jednak nadal może być miejsce na jeszcze większą jastrzębiość, w zależności od tego, jak Powell poprowadzi swoją nadchodzącą konferencję prasową.
Traderzy będą uważnie obserwować, czy szef Fed zapali zielone światło – lub przynajmniej zdecyduje się nie zapalać – idei podwyżki o trzy czwarte punktu, czego bank centralny nie wdrożył od czasu annus horribilis To był rok 1994. Tak czy inaczej, zmiany na rynku stóp procentowych – który w pewnym momencie w zeszłym tygodniu osiągnął w czerwcu wzrost o 75 punktów bazowych niemal jak rzut monetą – mogą być szybkie i bezlitosne.
„Powell powróci do stwierdzenia: „nie planujemy z góry ustalonych podwyżek stóp procentowych” lub czegoś w tym stylu – „na każde spotkanie podchodzimy z otwartym umysłem, omówimy to i zobaczymy, dokąd dalej pójdziemy”. ” powiedział Tony Farren, dyrektor zarządzający w Mischler Financial Group. „Rynek odebrałby to jako jastrzębie. Aby jego komentarze brzmiały gołębio, musiałby uciąć dyskusję o 75 punktach bazowych. I chociaż nie sądzę, że to poprze, nie sądzę, że to zamknie.
Sytuacja na rynkach australijskich oferuje pewne potencjalne wskazówki dotyczące tego, jak inwestorzy zajmujący się stopami procentowymi, a nawet stratedzy, mogą zareagować na takie komentarze. Gubernator Banku Rezerw Australii Philip Lowe mówił we wtorek o zachowaniu otwartego umysłu po podwyżce stóp procentowych o więcej niż oczekiwano i dodał, że nie ma z góry określonej ścieżki.
To spowodowało, że obligacje rządowe kraju wpadły w nowy zawrót głowy, ponieważ inwestorzy wyceniają Australię w bardziej agresywny sposób niż w USA — grudniowe kontrakty terminowe typu futures na stopy procentowe Down Under przyniosły w środę 2.9% w porównaniu z 2.8% stopy funduszy Fed.
Ambiwalentny ton prezesa Fed może spowodować wzrost rentowności obligacji skarbowych wzdłuż całej krzywej, powiedział Farren.
Powell prawdopodobnie będzie trzymał się swojego planu polegania na danych i braku zobowiązań w sprawie przyszłych podwyżek stóp procentowych, powiedział we wtorek Mark Cabana, szef strategii stóp procentowych w USA w Bank of America, w rozmowie z Bloomberg TV, wzywając obecną wycenę rynkową do 75 punktów bazowych. podwyżka w czerwcu „wybitne szanse”.
Prezes Fed z St. Louis, James Bullard, już otwarcie przedstawił argumenty za potencjalną podwyżką o 75 punktów bazowych w tym roku. Inni wyżsi rangą urzędnicy Fed stwierdzili, że w połączeniu z planami pozwalającymi na rozpoczęcie kurczenia się bilansu banku centralnego o 50 miliardów dolarów miesięcznie, właściwsza będzie podwyżka o 95 punktów bazowych.
„Uważam, że podwyżka o 75 punktów bazowych to o jeden most za daleko dla tej komisji, którą wciąż tworzy stado gołębi” – powiedział Peter Boockvar, dyrektor ds. inwestycji w Bleakley Advisory Group. „A podwyżki o 50 punktów bazowych przez cztery spotkania z rzędu są w oczach rynku wystarczająco jastrzębie”.
Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła w tym tygodniu powyżej 3% po raz pierwszy od 2018 r., a oczekiwania na agresywne zacieśnienie polityki globalnej pomogły w kwietniu spowodować, że światowe obligacje osiągnęły największą w historii miesięczną stratę. Rentowność australijskich 10-letnich obligacji wzrosła w środę o sześć punktów bazowych do 3.46%, najwyższego poziomu od 2014 r., i wzrosła o 40 punktów bazowych w ciągu tygodnia.
Jak dotąd w tym tygodniu inwestorzy zmniejszyli ryzyko gwałtownej czerwcowej podwyżki ze strony Fed, przy czym kontrakty swap na czerwiec były o 109 punktów bazowych wyższe niż bieżąca stopa z niedawnego szczytu wynoszącego 111 punktów bazowych. Sugeruje to, że szansa na podwyżkę o 75 punktów bazowych w przyszłym miesiącu wynosi około jedna do trzech, po podwyżce o 50 punktów bazowych, która według powszechnych przewidywań ma zostać wdrożona w najbliższą środę, zamiast jedynie podwyżki o pół punktu w czerwcu.
Wyprzedzająca wycena przez rynek prawdopodobnie bardziej agresywnego cyklu stóp procentowych odzwierciedla, jak Fed był zmuszony przez cały rok podnosić jastrzębią mantrę w obliczu rosnących oczekiwań inflacyjnych, zwłaszcza po gwałtownym wzroście cen towarów wywołanym inwazją Rosji na Ukrainę.
„Jeśli w ciągu ostatnich sześciu miesięcy cokolwiek można powiedzieć o Fed Powella, to to, że istnieje wyraźna tendencja do zaskoczenia po stronie jastrzębiej”, powiedział Ian Lyngen, szef strategii stóp procentowych w USA w BMO Capital Markets.
(Dodano wnioski rynkowe wyciągnięte z podwyżki stóp procentowych w Australii w akapicie piątym i szóstym)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html