Fed do giełdy: Wielkie rajdy tylko przedłużą bolesną walkę z inflacją

Czytać: Żaden urzędnik Fed nie spodziewa się, że obniżka stóp procentowych będzie odpowiednia w tym roku, wynika z protokołów ze spotkań

Oto zdanie: „Uczestnicy zauważyli, że ponieważ polityka pieniężna w istotny sposób oddziałuje na rynki finansowe, nieuzasadnione złagodzenie warunków finansowych, zwłaszcza spowodowane błędnym postrzeganiem przez opinię publiczną funkcji reagowania Komitetu, skomplikowałoby wysiłki Komitetu zmierzające do przywrócenia stabilności cen. ”

W prostym angielskim? „Przetłumaczone z Fedspeak, członkowie FOMC nie lubią rajdów giełdowych, ponieważ obawiają się, że mogą one skutkować potencjalnie inflacyjnymi wydatkami konsumpcyjnymi” – powiedział Louis Navellier, prezes i założyciel Navellier & Associates, w czwartkowej notatce.

I co może z tym zrobić Fed?

„Mówiąc inaczej, jeśli akcje będą nadal rosnąć w wyniku złych wiadomości ekonomicznych, Fed będzie musiał dążyć do jeszcze wyższej końcowej stopy procentowej i nieoficjalnie dodać do mandatu„ słabsze akcje ”- napisali Ian Lyngen i Benjamin Jeffery, strateg ds. stóp procentowych w BMO Rynki kapitałowe, w notatce środowej.

„Protokoły ujawniły kolejny celowy wysiłek, aby odwieść rynek od koncepcji, że Fed„ put ”zostanie uruchomiony w 2023 roku” – napisali.

Archiwum: Fed musi „zadawać większe straty” inwestorom giełdowym, aby okiełznać inflację, mówi były bankier centralny

Inwestorzy mówili o symbolicznej opcji sprzedaży Fed co najmniej od czasu krachu na giełdzie w październiku 1987 r., który skłonił bank centralny kierowany przez Alana Greenspana do obniżenia stóp procentowych. Rzeczywista opcja sprzedaży to finansowy instrument pochodny, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonym poziomie, znanym jako cena wykonania, służąca jako polisa ubezpieczeniowa przed spadkiem na rynku.

„W tej dyskusji osadzona jest kwestia tego, ile spadków na akcjach amerykańskich [Federalny Komitet Otwartego Rynku] jest skłonny przetrwać w swoich wysiłkach na rzecz przywrócenia założenia stabilności cen terminowych — [środowy] oficjalny komunikat obniżył poziom akcji na poziomie inwestorzy będą szukać zwrotu Fed” – napisali stratedzy BMO.

Z protokołu jasno wynika, że ​​„przysłowiowa opcja Fed jest oficjalnie martwa i zniknęła”, powiedział Kent Engelke, główny strateg ekonomiczny w Capitol Securities Management, w czwartkowej notatce.

Akcje odbiły się od dołków z 2022 r. ustanowionych w październiku, kierując się na posiedzenie Fed w sprawie polityki w dniach 13-14 grudnia, ale wkrótce straciły przyczepność, tracąc grunt pod koniec miesiąca, gdy główne indeksy zanotowały najgorsze roczne wyniki od 2008 r. Akcje spadły w czwartek, z średnią przemysłową Dow Jones
DJIA,
-1.02%
kończący się stratą około 340 punktów, czyli 1%, podczas gdy S&P 500
SPX,
-1.16%
spadł o 1.2%, a Nasdaq Composite
KOMP,
-2.45%
spadła o 1.5%.

Rentowności krótkoterminowych instrumentów dłużnych wzrosły do ​​5%, ponieważ inwestorzy zdawali się zwracać uwagę na wcześniejsze sygnały Fed, że stopa funduszy federalnych prawdopodobnie przekroczy ten poziom w tym roku. Protokoły pokazały, że żaden z urzędników Fed nie spodziewał się spadku stóp w 2023 r., podkreślając podział między bankiem centralnym a uczestnikami rynku co do prawdopodobieństwa odejścia od zaostrzonej polityki jeszcze w tym roku.

Zobacz: „Stare nawyki nie umierają”: inwestorzy ponownie przyglądają się 5%-plus stopie procentowej w USA do marca

Protokoły pokazały, że żaden z urzędników Fed nie spodziewał się, że główna stopa procentowa spadnie w 2023 r., co jest sprzeczne z oczekiwaniami rynku przed publikacją cięć w dalszej części roku.

„Protokoły wyraźnie podkreślają koncentrację Fed na inflacji, ale także niezadowolenie z poluzowania warunków na rynkach finansowych, które ich zdaniem utrudniło ich wysiłki na rzecz osiągnięcia stabilności cen”, powiedział Ryan Sweet, główny ekonomista USA w Oxford Economics, w środowej notatce. „Czytając liście herbaty, protokół podkreśla, że ​​Fed zamierza obniżyć inflację, ryzykując szkodę dla rynku pracy i szerzej rozumianej gospodarki”.

Ian Shepherdson, główny ekonomista Pantheon Macroeconomics, powiedział w środę, że wzmianka o warunkach finansowych miała na celu przekazanie, że inwestorzy nie powinni oczekiwać od decydentów „złagodzenia linii inflacji, dopóki nie stanie się oślepiająco oczywiste, że następuje poważna zmiana w danych”. ”.

Ta zmiana danych pozostała nieuchwytna w czwartek, ponosząc dużą część winy za słabość giełdy, po silniejszym niż oczekiwano wzroście Szacunki ADP dotyczące grudniowych list płac w sektorze prywatnym oraz spadek liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych po raz pierwszy do najniższego poziomu od 3 miesiąca w zeszłym tygodniu.