Fed podnosi stopy procentowe o pół punktu

Rezerwa Federalna podniosła w środę swoją referencyjną stopę procentową do najwyższego poziomu od 15 lat, wskazując, że walka z inflacją nie jest zakończona, pomimo pewnych obiecujących sygnałów w ostatnim czasie.

Zgodnie z oczekiwaniami, ustalający stopy procentowe Federalny Komitet Otwartego Rynku głosował za podwyższeniem stopy procentowej kredytu jednodniowego o pół punktu procentowego, podnosząc ją do docelowego przedziału między 4.25% a 4.5%. Wzrost ten przerwał ciąg czterech prostych podwyżek o trzy czwarte punktu, najbardziej agresywnych ruchów politycznych od wczesnych lat 1980.

Wraz ze wzrostem pojawiła się wskazówka, że ​​urzędnicy spodziewają się utrzymania wyższych stawek przez cały przyszły rok, bez obniżek do 2024 r. oczekiwana „stopa końcowa”, lub punkt, w którym urzędnicy spodziewają się zakończenia podwyżek stóp procentowych, został ustalony na 5.1%, zgodnie z „wykresem kropkowym” oczekiwań poszczególnych członków FOMC.

Inwestorzy negatywnie zareagowali na oczekiwanie, że stopy mogą utrzymać się na wyższym poziomie na dłużej, oraz akcje oddały wcześniejsze zyski. Podczas Konferencja prasowa, Przewodniczący Jerome Powell powiedział, że ważne jest kontynuowanie walki z inflacją, aby nie utrwaliły się oczekiwania na wyższe ceny.

„Otrzymane zbyt daleko dane o inflacji za październik i listopad pokazują pożądane zmniejszenie miesięcznego tempa wzrostu cen” – powiedział przewodniczący na konferencji prasowej po posiedzeniu. „Będzie jednak potrzeba znacznie więcej dowodów, aby mieć pewność, że inflacja jest na trwałej ścieżce spadkowej”.

Nowy poziom oznacza najwyższą stopę funduszy federalnych od grudnia 2007 r., tuż przed światowym kryzysem finansowym i w czasie, gdy Fed agresywnie luzował politykę, aby walczyć z najgorszym kryzysem gospodarczym od czasu Wielkiego Kryzysu.

Tym razem Fed podnosi stopy procentowe do poziomu gospodarki, która według oczekiwań w 2023 r. będzie w stanie konania.

Członkowie zakładali podwyżki stopy funduszy, aż w przyszłym roku osiągnie ona średni poziom 5.1%, co odpowiada docelowemu przedziałowi 5%-5.25. W tym momencie urzędnicy prawdopodobnie zatrzymają się, aby wpływ zacieśnienia polityki pieniężnej przeniknął przez gospodarkę.

Konsensus wskazywał następnie na obniżki stóp procentowych o pełny punkt procentowy w 2024 r., podnosząc stopę funduszy do 4.1% do końca tego roku. Następnie nastąpi kolejny punkt procentowy cięć w 2025 r. do stopy 3.1%, zanim wskaźnik referencyjny ustali się na długoterminowym neutralnym poziomie 2.5%.

Wystąpiło jednak dość duże zróżnicowanie perspektyw na przyszłe lata, co wskazuje na to, że członkowie nie są pewni, co czeka gospodarkę zmagającą się z najgorszą inflację od początku lat 1980.

Najnowszy wykres punktowy przedstawiał wielu członków, którzy zauważyli, że wskaźniki znacznie przekraczają medianę w latach 2023 i 2024. W 2023 r. siedmiu z 19 członków komitetu – w tym wyborcy i niegłosujący – odnotowało wzrost powyżej 5.25%. Podobnie było siedmiu członków, którzy odnotowali wskaźniki wyższe niż mediana 4.1% w 2024 r.

Połączenia Oświadczenie dotyczące polityki FOMC, przyjęta jednogłośnie, praktycznie nie uległa zmianie w porównaniu z listopadowym posiedzeniem. Niektórzy obserwatorzy spodziewali się, że Fed zmieni język, w którym widzi „ciągłe podwyżki”, na coś mniej zobowiązującego, ale to zdanie pozostało w oświadczeniu.

Urzędnicy Fed uważają, że podnoszenie stóp procentowych pomaga wyprowadzić pieniądze z gospodarki, zmniejszając popyt i ostatecznie obniżając ceny po tym, jak inflacja osiągnęła najwyższy poziom od ponad 40 lat.

FOMC obniżył swoje cele wzrostu na 2023 r., ustalając oczekiwany wzrost PKB na poziomie zaledwie 0.5%, czyli niewiele powyżej tego, co można by uznać za recesję. Perspektywy PKB na ten rok również określono na poziomie 0.5%. We wrześniowych projekcjach komisja spodziewała się wzrostu o 0.2% w tym roku i 1.2% w przyszłym.

Komitet podniósł również medianę oczekiwań co do preferowanej przez siebie miary inflacji bazowej do 4.8%, co oznacza wzrost o 0.3 punktu procentowego w stosunku do prognozy z września. Członkowie nieznacznie obniżyli swoje prognozy stopy bezrobocia na ten rok i podnieśli ją nieco wyżej na kolejne lata.

Podwyżka stóp następuje po kolejnych doniesieniach pokazujących postępy w walce z inflacją.

Departament Pracy poinformował we wtorek, że ok wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł zaledwie o 0.1 proc. w listopadzie wzrost mniejszy niż oczekiwano, ponieważ stopa 12-miesięczna spadła do 7.1%. Bez cen żywności i energii bazowy wskaźnik CPI wyniósł 6%. Obie miary były najniższe od grudnia 2021 r. Poziom, na który Fed przywiązuje większą wagę, czyli podstawowy wskaźnik cen wydatków na konsumpcję indywidualną, spadł w październiku do 5% w skali roku.

Jednak wszystkie te odczyty pozostają znacznie powyżej celu Fed na poziomie 2%. Urzędnicy podkreślali potrzebę obserwowania stałych spadków inflacji i ostrzegali przed zbytnim poleganiem na trendach z zaledwie kilku miesięcy.

Powell powiedział, że ostatnie wiadomości są mile widziane, ale nadal uważa inflację usług za zbyt wysoką.

„Naprawdę oczekuje się, że inflacja w usługach nie spadnie tak szybko, więc będziemy musieli się na tym zatrzymać” – powiedział. „Być może będziemy musieli podnieść stawki wyżej, aby dostać się tam, gdzie chcemy”.

Bankierzy centralni nadal uważają, że mają swobodę w podnoszeniu stóp procentowych, ponieważ zatrudnienie pozostaje wysokie, a konsumenci, którzy napędzają około dwóch trzecich całej działalności gospodarczej w USA, nadal wydają.

Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło w listopadzie o 263,000 tys. podczas gdy Atlanta Fed śledzi wzrost PKB o 3.2% w czwartym kwartale. Sprzedaż detaliczna wzrosła w październiku o 1.3 proc i wzrosły o 8.3% w ujęciu rocznym, co wskazuje, że konsumenci jak dotąd przeżywają burzę inflacyjną.

Inflacja powstała w wyniku zbiegu co najmniej trzech czynników: nadmiernego popytu na towary podczas pandemii, który spowodował poważne problemy z łańcuchem dostaw, rosyjskiej inwazji na Ukrainę, która zbiegła się w czasie ze skokiem cen energii, oraz bilionów bodźców monetarnych i fiskalnych, które stworzyły nadmiar dolarów szuka miejsca do odwiedzenia.

Po spędzeniu większej części 2021 roku na odrzucaniu podwyżek cen jako „przejściowych”, Fed zaczął podnosić stopy procentowe w marcu tego roku, najpierw nieśmiało, a następnie bardziej agresywnie, z poprzednimi czterema podwyżkami o 0.75 punktu procentowego. Przed tym rokiem Fed nie podnosił stóp więcej niż o ćwierć punktu w ciągu 22 lat.

Zaangażowany był także Fed „zaostrzenie ilościowe”, proces, w którym pozwala, aby wpływy z zapadających obligacji wycofywały się z jego bilansu co miesiąc, zamiast je reinwestować.

Ograniczona suma 95 miliardów dolarów może uciekać każdego miesiąca, co skutkuje spadkiem bilansu o 332 miliardy od początku czerwca. Bilans wynosi obecnie 8.63 bilionów dolarów.