Fed szybko umniejsza listopadową niespodziankę inflacyjną, rynki nie zgadzają się

Rynki pokochały listopadowy raport indeksu cen towarów i usług konsumenckich (CPI), który wypadł lepiej niż oczekiwano. Natomiast Fed jest mniej przekonany i spodziewa się, że przez jakiś czas utrzyma stopy na wysokim poziomie. Chcą więcej danych, zanim będą pewni, że wygrywają walkę o inflację.

Zachęcające liczby

Listopadowy raport o CPI zawierał zachęcające sygnały, że inflacja może spadać. Inflacja żywności zaczęła spadać, a ceny coraz większej liczby kategorii spadają. Koszty mieszkań nadal rosną, ale oczekuje się, że zmieni się to w nadchodzących miesiącach, jak pokazują inne serie ceny domów zaczynają spadać.

Reakcja rynku

Reakcja rynku była wyraźnie pozytywna. W dniu ogłoszenia listopadowego CPI indeksy S&P 500 i Dow odnotowały największy jednodniowy wzrost w ujęciu procentowym od ponad dwóch lat. Kontrakty terminowe na stopy procentowe przesunęły się, by sugerować, że Fed podniesie stopy o 0.5 punktu procentowego grudniowe spotkanie. Przed danymi o CPI oczekiwania rynkowe wahały się od 0.5 do 0.75 punktu procentowego.

Ostrożny Fed

Jednak Fed szybko zbagatelizował wszelkie oczekiwania, że ​​wkrótce rozważy obniżenie stóp procentowych. Prezes Logan z Dallas Fed powiedział 10 listopada: „Poranne dane o CPI były mile widzianą ulgą, ale przed nami jeszcze długa droga”. Dodała, że ​​„Wystarczające ochłodzenie gospodarki w końcu sprowadzi inflację z powrotem do naszego celu. Ale ten proces dopiero się zaczyna. Rynek pracy pozostaje bardzo napięty, a płace nadal rosną znacznie szybciej niż tempo, które byłoby zgodne z 2-procentową inflacją”. Wszystko to sugeruje, że Fed jest mniej gotowy niż rynki finansowe, aby wczytać się zbyt wiele w jeden zachęcający raport o inflacji.

W rzeczywistości gubernator Fed Christopher Waller powiedział to samo w przemówienie w Australii 13 listopada, nazywając listopadowy raport CPI „tylko jednym punktem danych”, stwierdzając, że inflacja była „ogromna” i wyjaśniając, że stopy procentowe wciąż rosną.

Reakcja polityczna

Istnieje wyraźna rozbieżność pomiędzy dotychczasową reakcją Fed i rynków na listopadowy raport o inflacji.

Fed może być mniej skłonny do wycofania się z walki z inflacją, niż podejrzewa rynek. A może rynki widzą więcej pozytywnych danych, których Fed nie chce jeszcze spekulować.