(Bloomberg) — Bardziej restrykcyjna polityka Rezerwy Federalnej zwiększa obciążenie gospodarstw domowych oprocentowaniem odsetek, co prowadzi do gwałtownego spadku nadmiernych oszczędności i podkreśla prawdopodobieństwo, że jastrzębia postawa osiągnęła szczyt.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Pandemiczny wzrost nadmiaru oszczędności był prawdopodobnie najszybszym wzrostem bogactwa, jaki kiedykolwiek widziano. Połączenie załamania popytu i ogromnych transferów rządowych doprowadziło do tego, że do połowy 2.3 r.
Ale po uczcie przychodzi głód, a nadmiar oszczędności szybko się wyczerpuje, ponieważ inflacja powoduje wzrost cen i stóp procentowych. Te nadwyżki oszczędności działają jak bufor przed recesją, ponieważ tłumią pętlę sprzężenia zwrotnego spadku wydatków, prowadząc do spadku dochodów, co oznacza mniejsze wydatki i tak dalej.
Biuro Analiz Ekonomicznych definiuje przepływ oszczędności jako rozporządzalny dochód osobisty – konsumpcja – inne wydatki. Stopa oszczędności osobistych to różnica między dochodem do dyspozycji a konsumpcją jako procent dochodu do dyspozycji. Stopa oszczędności osiągnęła nawet 33% w samym środku pandemii – wcześniej niewyobrażalny poziom – ale od tego czasu spadła do niemal wszech czasów najniższego poziomu 3.1%.
Brak oszczędności można dostrzec w szybkim spadku „nadwyżki dochodu do dyspozycji”, tj. dochodu do dyspozycji powyżej jego trendu sprzed pandemii. Jest z powrotem na stałym poziomie w oparciu o 30-letnią linię trendu, co oznacza, że nadwyżki oszczędności nie są już wzmacniane przez nadwyżki dochodów, ponieważ ludzie wydają więcej, a rządowe płatności transferowe związane z pandemią ustały.
Oszczędności są coraz bardziej obciążane rosnącymi spłatami zadłużenia. Rosną oprocentowanie kredytów konsumpcyjnych i hipotecznych. Wskaźniki obsługi zadłużenia (spłata zadłużenia jako odsetek dochodu do dyspozycji) pozostają stosunkowo niskie, ale również rosną i mogą rosnąć dość szybko, ponieważ zadłużenie zostanie ponownie ustalone na wyższych stopach procentowych.
MLIV Pulse: Czy uważasz, że inwestorzy są zbyt optymistycznie nastawieni do aktywów w przyszłym roku? Wypełnij naszą ankietę MLIV Pulse tutaj.
W wartościach nominalnych gospodarstwa domowe muszą spłacać szacunkowo 1.75 biliona dolarów rocznie, czyli prawie 10% dochodu do dyspozycji. To obciążenie będzie się pogłębiać, ponieważ coraz więcej dochodów pochłaniają rosnące ceny.
Fed szacuje, że nadwyżki oszczędności spadły do 1.7 bln USD (stan na połowę 2022 r.), co oznacza spadek o 26% w ciągu roku. Zasoby nadmiernych oszczędności prawdopodobnie będą spadać w coraz szybszym tempie, ponieważ opóźnione skutki rosnących stóp procentowych dokuczają.
Bufor recesji jest usuwany, pozostawiając gospodarkę USA w bardziej niestabilnej pozycji i zwiększając prawdopodobieństwo, że Fed osiągnął swój szczyt wojowniczości w wojnie z inflacją (na razie).
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/fed-hawkishness-peaks-rising-debt-132727868.html