(Bloomberg) — Obroty na kluczowym rynku finansowania jednodniowego wzrosły do najwyższego poziomu od co najmniej siedmiu lat, co wskazuje, że zaostrzenie Rezerwy Federalnej wywiera rosnącą presję na płynność w systemie bankowym.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Dzienne pożyczki w funduszach federalnych wzrosły 120 stycznia do 27 miliardów dolarów, według danych Fed z Nowego Jorku opublikowanych w poniedziałek, w porównaniu z 113 miliardami dolarów w poprzedniej sesji. Oznaczało to najwyższy poziom od co najmniej 2016 r., kiedy bank centralny dokonał przeglądu publikacji danych.
Do niedawna gotówki było pod dostatkiem, dzięki ogromnemu bodźcowi monetarnemu i środkom fiskalnym wprowadzonym podczas pandemii. Teraz, gdy połączenie podwyżek stóp procentowych Fed i zacieśnienia ilościowego skłoniło deponentów do przejścia na fundusze rynku pieniężnego i inne bardziej dochodowe alternatywy, banki zaczynają zwracać się do innych źródeł, aby się sfinansować.
„Ostatnie 12 miesięcy to najszybsze tempo podwyżek stóp procentowych od lat 1980., więc zaostrzenie warunków finansowych i wzrost kosztów finansowania były dość ekstremalne z historycznego punktu widzenia” – powiedział Giennadij Goldberg, starszy strateg ds. stóp procentowych w USA w TD Securities w Nowym Jorku. „Chociaż tak naprawdę nie spowodowało to kryzysu finansowego, spowodowało, że niektóre banki zaczęły się miotać, ponieważ szybki wzrost stóp procentowych doprowadził do znacznego odpływu depozytów”.
Oprocentowanie niezabezpieczonych pożyczek jednodniowych na rynku funduszy federalnych jest tym, do którego dąży Fed w swoich decyzjach dotyczących polityki pieniężnej. Obecnie wynosi on 4.33% – wzrost z prawie zera rok temu – a inwestorzy oczekują, że bank centralny zdecyduje się na kolejną podwyżkę o ćwierć punktu w środę, na zakończenie dwudniowego spotkania politycznego w Waszyngtonie.
Niedawna ankieta Fed wskazała na strategie, które banki mogą stosować w celu odzyskania utraconych środków pieniężnych w miarę wzrostu presji finansowania. Instytucje finansowe poinformowały, że zaciągałyby pożyczki na niezabezpieczonych rynkach finansowania, gromadziły depozyty brokerskie lub wystawiały certyfikaty depozytowe, gdyby rezerwy spadły do niewygodnych poziomów. Zdecydowana większość banków krajowych wymieniła również zaliczki pożyczkowe z Federalnych Banków Kredytów Mieszkaniowych jako „bardzo prawdopodobne” lub „prawdopodobne”.
Sugeruje to, że skok wolumenu funduszy federalnych może być napędzany przez Federalne Banki Pożyczek Mieszkaniowych – głównych pożyczkodawców na rynku – przeznaczające tam więcej swojej nadwyżki gotówki zamiast alternatyw, takich jak rynek umów odkupu.
Tymczasem po stronie pożyczkobiorców banki krajowe stają się coraz większymi uczestnikami funduszy federalnych: ich udział w pożyczkach na rynku wzrósł ostatnio do 25%, z poziomów bliższych 5% w 2021 r., według Barclays Plc.
„Krajowe banki będą pożyczać na rynku funduszy federalnych tylko wtedy, gdy ich bufory płynności w ciągu dnia staną się zbyt cienkie”, napisał Joseph Abate, strateg rynku pieniężnego w Barclays w notatce z 25 stycznia. „W rezultacie, gdy rezerwy bankowe są obfite, udział banków krajowych w pożyczkach funduszy federalnych jest bardzo niski”.
Mimo to rynki finansowania w dolarach amerykańskich nie są bliskie załamania, tak jak miało to miejsce pod koniec ostatniego epizodu zacieśniania ilościowego banku centralnego w 2019 r. W tamtym czasie rezerwy zostały wyczerpane do tego stopnia, że instytucje finansowe nie mieć gotówkę, którą można pożyczyć na rynkach jednodniowych.
Jednak w przyszłości analitycy będą monitorować wykorzystanie okien rabatowych, stawki umów odkupu i emisje FHLB jako potencjalne punkty zaczepienia dla niedoborów finansowania.
„To dobry znak, że banki konkurują o finansowanie”, powiedział Rishi Mishra, analityk Futures First Canada. „Fed powinien być z tego zadowolony. Oczywiście wszystko w nadmiarze szkodzi”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html