Fed nie może ujarzmić inflacji bez kolejnych podwyżek stóp procentowych, mówi gazeta

Jest mało prawdopodobne, aby Rezerwa Federalna była w stanie obniżyć inflację bez konieczności podnoszenia stóp procentowych znacznie wyżej, powodując recesję, zgodnie z opublikowanym w piątek artykułem badawczym.

Były prezes Fed Frederic Mishkin jest jednym z autorów białej księgi, która analizuje historię wysiłków banku centralnego w celu wywołania dezinflacji.

Pomimo opinii wielu obecnych urzędników Fed, że mogą poradzić sobie z „miękkim lądowaniem”, walcząc z wysokimi cenami, gazeta mówi, że jest to mało prawdopodobne.

„Nie znajdujemy żadnego przypadku, w którym dezinflacja wywołana przez [bank centralny] nastąpiła bez recesji” – czytamy w artykule, którego współautorami są ekonomiści Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper i Kermit Schoenholtz.

Artykuł został zaprezentowany w piątek rano podczas forum polityki pieniężnej zorganizowanego przez University of Chicago Booth School of Business.

Fed dokonał serii podwyżek stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji, która była na najwyższym poziomie od około 41 lat. Rynki powszechnie spodziewają się jeszcze kilku podwyżek, zanim Fed będzie mógł się zatrzymać, aby ocenić wpływ zaostrzonej polityki na gospodarkę.

Jednak artykuł sugeruje, że prawdopodobnie istnieje droga do zrobienia.

„Symulacje naszego modelu bazowego sugerują, że Fed będzie musiał znacznie zaostrzyć politykę, aby osiągnąć swój cel inflacyjny do końca 2025 roku” – stwierdzili naukowcy.

„Nawet zakładając stabilne oczekiwania inflacyjne, nasza analiza podaje w wątpliwość zdolność Fed do zaprojektowania miękkiego lądowania, w którym inflacja powróci do celu 2% do końca 2025 r. bez łagodnej recesji” – dodali.

Gazeta odrzuca jednak pomysł podniesienia standardu inflacji do 2%. Ponadto naukowcy twierdzą, że bank centralny powinien zrezygnować z nowych ram polityki przyjętych we wrześniu 2020 r. Ta zmiana wprowadziła „przeciętny cel inflacyjny”, pozwalając, by inflacja była wyższa niż zwykle w interesie ożywienia zatrudnienia bardziej sprzyjającego włączeniu społecznemu.

Naukowcy twierdzą, że Fed powinien wrócić do swojego trybu prewencyjnego, w którym zaczął podnosić stopy procentowe, gdy bezrobocie gwałtownie spadło.

Prezes Fed Philip Jefferson opublikował odpowiedź na raport, mówiąc, że obecna sytuacja różni się od poprzednich epizodów inflacji. Zauważył, że ten Fed ma większą wiarygodność jako osoba walcząca z inflacją niż niektórzy z jego poprzedników.

„W przeciwieństwie do późnych lat 1960. i 1970. XX wieku, Rezerwa Federalna szybko i zdecydowanie reaguje na wybuch inflacji, aby utrzymać tę wiarygodność i zachować„ dobrze zakotwiczoną ”właściwość długoterminowych oczekiwań inflacyjnych” – powiedział Jefferson.