Fed aprobuje podwyżkę o 0.75 punktu, aby stopy procentowe były najwyższe od 2008 r. i wskazuje na nadchodzącą zmianę polityki

W środę Rezerwa Federalna zatwierdziła czwartą z rzędu podwyżkę stóp procentowych o trzy czwarte punktów procentowych i zasygnalizowała potencjalną zmianę podejścia do polityki pieniężnej w celu obniżenia inflacji.

W dobrze ztelegrafowany ruch na co rynki czekały od tygodni, bank centralny podniósł krótkoterminową stopę oprocentowania o 0.75 punktu procentowego do docelowego przedziału 3.75%-4%, najwyższego poziomu od stycznia 2008 roku.

Ten ruch był kontynuacją najbardziej agresywnego tempa zacieśniania polityki pieniężnej od początku lat 1980., kiedy inflacja była ostatnio tak wysoka.

Wraz z oczekiwaniem na podwyżkę, rynki szukały również języka wskazującego, że może to być ostatni ruch o 0.75 punktu, czyli 75 punktów bazowych.

Połączenia nowe oświadczenie zasugerował tę zmianę polityki, mówiąc, że przy ustalaniu przyszłych podwyżek Fed „uwzględni skumulowane zaostrzenie polityki pieniężnej, opóźnienia, z jakimi polityka pieniężna wpływa na aktywność gospodarczą i inflację oraz rozwój sytuacji gospodarczej i finansowej”.

Ekonomiści mają nadzieję, że jest to szeroko komentowany temat „ustąpienia” w polityce, który może spowodować wzrost stóp o pół punktu na grudniowym posiedzeniu, a następnie kilka mniejszych podwyżek w 2023 roku.

Oświadczenie z tego tygodnia rozszerzyło się również na poprzedni język, po prostu oświadczając, że „właściwe będzie stałe zwiększanie zakresu docelowego”.

W nowym języku czytamy: „Komitet przewiduje, że ciągłe podwyżki w zakresie docelowym będą właściwe, aby osiągnąć stanowisko polityki pieniężnej, które jest wystarczająco restrykcyjne, aby z czasem przywrócić inflację do 2 procent”.

Akcje początkowo wzrosły po ogłoszeniu, ale okazało się ujemne podczas Przewodniczący Jerome Powell„s Konferencja prasowa ponieważ rynek próbował ocenić, czy Fed myśli, że może wprowadzić mniej restrykcyjną politykę, która obejmowałaby wolniejsze tempo podwyżek stóp, aby osiągnąć swoje cele inflacyjne.

W sumie Powell odrzucił pomysł, że Fed może wkrótce wstrzymać, choć powiedział, że spodziewa się dyskusji na następnym lub dwóch posiedzeniu na temat spowolnienia tempa zacieśniania.

Powtórzył również, że obniżenie inflacji może wymagać determinacji i cierpliwości.

„Wciąż mamy kilka dróg do zrobienia, a napływające dane od czasu naszego ostatniego spotkania sugerują, że ostateczny poziom stóp procentowych będzie wyższy niż wcześniej oczekiwano” – powiedział.

Mimo to Powell powtórzył, że może nadejść czas, aby spowolnić tempo wzrostu stóp.

„Więc nadchodzi ten czas i może nadejść już na następnym spotkaniu lub następnym. Nie podjęto żadnej decyzji” – powiedział.

Przewodniczący również wyraził pesymizm co do przyszłości. Zauważył, że teraz oczekuje, że „ostateczna stopa”, czyli moment, w którym Fed przestanie podnosić stopę, będzie wyższa niż na wrześniowym posiedzeniu. Wraz z wyższymi stopami pojawia się również perspektywa, że ​​Fed nie będzie w stanie osiągnąć „miękkiego lądowania”, o którym mówił Powell w przeszłości.

„Czy to się zawęziło? Tak – powiedział w odpowiedzi na pytanie, czy ścieżka zawęziła się do miejsca, w którym gospodarka nie wchodzi w wyraźny spadek. „Czy to jeszcze możliwe? TAk."

Powiedział jednak, że potrzeba jeszcze wyższych stawek utrudnia pracę.

„Polityka musi być bardziej restrykcyjna, a to zawęża drogę do miękkiego lądowania” – powiedział Powell.

Wraz ze zmianą w oświadczeniu, Federalny Komitet Otwartego Rynku ponownie sklasyfikował wzrost wydatków i produkcji jako „skromny” i zauważył, że „wzrost liczby miejsc pracy był solidny w ostatnich miesiącach”, podczas gdy inflacja jest „podwyższona”. W oświadczeniu powtórzono również sformułowanie, że komisja „bardzo zwraca uwagę na ryzyko inflacji”.

Wzrost stóp następuje, gdy ostatnie odczyty inflacji pokazują, że ceny utrzymują się blisko 40-letnich maksimów. Historycznie napięty rynek pracy, na którym każdy bezrobotny pracownik ma prawie dwa otwarcia, podnosi płace, a Fed chce temu zapobiec, zmniejszając podaż pieniądza.

Rosną obawy, że Fed, starając się obniżyć koszty życia, również wpędzi gospodarkę w recesję. Powell powiedział, że wciąż widzi ścieżkę do „miękkiego lądowania”, w której nie ma poważnego spadku, ale gospodarka amerykańska w tym roku praktycznie nie wykazała wzrostu, mimo że pełny wpływ podwyżek stóp jeszcze się nie rozpoczął.

Jednocześnie wskazywała preferowana przez Fed miara inflacji koszty utrzymania wzrosły o 6.2% we wrześniu sprzed roku – 5.1% nawet bez kosztów żywności i energii. PKB spadł zarówno w pierwszym, jak i drugim kwartale, spełniając wspólną definicję recesji, choć w trzecim kwartale odbił do 2.6%, głównie z powodu niezwykłego wzrostu eksportu. W tym samym czasie popyt mieszkaniowy spadł już od 30 lat oprocentowanie kredytów hipotecznych poszybowało powyżej 7% w ostatnich dniach.

Na Wall Street rynki rosną w oczekiwaniu na to, że Fed może wkrótce zacząć słabnąć, ponieważ rosną obawy o długoterminowy wpływ wyższych stóp procentowych.

Połączenia Dow Jones Industrial Average zyskał ponad 13% w ciągu ostatniego miesiąca, częściowo z powodu sezonu wyników, który nie był tak zły, jak się obawiano, ale także z powodu rosnących nadziei na rekalibrację polityki Fed. Rentowności skarbowe również spadły do ​​najwyższych poziomów od pierwszych dni kryzysu finansowego, choć pozostają na podwyższonym poziomie. The benchmark 10-letnia notatka ostatnio około 4.09%.

Niewiele, jeśli w ogóle, oczekuje się, że podwyżki stóp zostaną w najbliższym czasie wstrzymane, więc oczekiwanie dotyczy tylko wolniejszego tempa. Handlowcy kontraktów terminowych wyceniają prawie możliwość rzutu monetą na wzrost o pół punktu w grudniu, w porównaniu z kolejnym ruchem o trzy czwarte punktu.

Obecna wycena rynkowa wskazuje również, że stopa funduszy federalnych osiągnie poziom blisko 5% przed zakończeniem podwyżek.

Stopa funduszy federalnych określa poziom, na jaki banki obciążają się wzajemnie za pożyczki jednodniowe, ale przekłada się na: wiele innych konsumenckich instrumentów dłużnych takie jak kredyty hipoteczne o zmiennym oprocentowaniu, kredyty samochodowe i karty kredytowe.