Faustowska okazja może zagrozić morskiej energii wiatrowej i energii odnawialnej na ziemiach federalnych

ANALIZA: Kompromisy w Ustawa o redukcji inflacji z 2022 r. między ochroną klimatu a interesami związanymi z paliwami kopalnymi mogą być tragiczne dla projektów wiatrowych na morzu oraz dla projektów słonecznych i wiatrowych na terenach federalnych. Kongres wydaje się jechać z obiema stopami mocno wciśniętymi jednocześnie na pedał gazu i hamulce. Diabeł tkwi w szczegółach.

Kluczowe punkty projektu ustawy – zachęty klimatyczne i energetyczne

Ustawa ogólnie jest dobra dla środowiska i dobra dla gospodarki. Ta przełomowa ustawa – najbardziej wszechstronna inicjatywa USA mająca na celu złagodzenie zmian klimatycznych – wydaje się być gotowa do przyjęcia przez Kongres i podpisania przez prezydenta Josepha R. Bidena, Jr. jeszcze w tym miesiącu, ze stosunkowo niewielką liczbą poważnych zmian. Oprócz przepisów dotyczących klimatu i energii istnieją znaczące środki mające na celu obniżenie cen leków na receptę i zamknięcie „luki”, która przyniosła korzyści zarządzającym funduszami private equity, nieruchomościami i funduszami hedgingowymi.

Ustawa rozszerza istniejące ulgi podatkowe dotyczące energii odnawialnej – ulgi podatkowe na produkcję (PTC) i inwestycyjne ulgi podatkowe (ITC) – oraz zawiera inne ważne postanowienia dotyczące klimatu i energii. Samodzielne magazyny energii (z wyłączeniem normalizacji w przypadku dużych projektów), biogazownie, sterowniki mikrosieci, dynamiczne szkło i małe obiekty połączeń wzajemnych (ale nie linie przesyłowe) kwalifikowałyby się do ITC. Bonusowe ulgi podatkowe są dostępne dla niektórych projektów zlokalizowanych w społecznościach zajmujących się terenami poprzemysłowymi i górniczymi lub dla małych projektów wiatrowych i słonecznych oddanych do użytku w niektórych społecznościach o niskich dochodach. Kredyty bonusowe są również dostępne dla niektórych inwestycji, jeśli zostaną spełnione dodatkowe cele w zakresie krajowych treści i standardów pracy (przeważające płace i praktyki zawodowe w celu stworzenia miejsc pracy dla wykwalifikowanych i krajowych zdolności produkcyjnych). Ulga podatkowa na wychwytywanie i sekwestracja dwutlenku węgla (CCUS) w sekcji 45Q Kodeksu Podatkowego zostanie przedłużona, chociaż ustawa obniża minimalną ilość tlenku węgla, która musi zostać wychwycona, aby się zakwalifikować. Projekt ustawy przewiduje do 1.5 centa/kWh PTC do 2032 roku dla istniejących zeroemisyjnych obiektów jądrowych, które nie zgłosiły jeszcze PTC na mocy art. 45J.

Ustawa nałożyłaby 15% alternatywny minimalny podatek korporacyjny na firmy, których dochody ze sprawozdania finansowego przekroczyłyby 1 miliard dolarów. Nowy alternatywny minimalny podatek dla przedsiębiorstw może prowadzić do większego udziału w podatkowych rynkach kapitałowych, jeśli więcej dużych korporacji poszukujących osłon podatkowych zostanie inwestorami w spółki osobowe, które są właścicielami projektów energii odnawialnej. Inne przepisy prawa pozwalają na przeniesienie udziałów w spółkach na niepowiązane osoby trzecie w celu ułatwienia monetyzacji ulg podatkowych od energii. Poszerzenie głębi i płynności podatkowych rynków kapitałowych mogłoby nieznacznie obniżyć koszt podatku kapitałowego, pomagając sponsorom projektów i obniżając koszt kapitału dla kwalifikujących się projektów.

Jako odejście od tradycyjnych mechanizmów motywacyjnych, projekt ustawy pokazuje migrację polityki od kredytów podatkowych opartych na różnych rodzajach technologii odnawialnych do kredytów opartych na unikaniu lub redukcji emisji. Projekt ustawy ostatecznie zapewniłby 10-letni okres PTC lub ITC (ale nie oba) dla zakładów wytwarzających energię elektryczną o zerowym wskaźniku emisji gazów cieplarnianych. Ten niezależny od technologii ulga podatkowa obejmowałaby również zmodernizowane zakłady oddane do użytku po 2024 r., o ile istniejący obiekt nie kwalifikował się wcześniej do kredytu energetycznego. Emisje nie obejmują ilości sekwestrowanych za pomocą technologii wychwytywania dwutlenku węgla. Podobnie zachęty do czystego wodoru są powiązane z redukcją wskaźników emisji gazów cieplarnianych w całym cyklu życia (mierzonych w kilogramach CO2e na kilogram wodoru), a nie z nadmiernie nakazowymi wyborami technologicznymi. Inne przepisy ustawy premiowałyby redukcje emisji metanu, w tym w odniesieniu do biogazowni i instalacji do wytwarzania energii z odpadów rolniczych oraz monitorowania i kontroli emisji niezorganizowanych związanych z produkcją ropy naftowej i gazu.

Dotacje trafiają również do producentów sprzętu do produkcji energii odnawialnej i czystej, w tym pojazdów elektrycznych i ciężarówek. Nabywcy nowych lub używanych pojazdów elektrycznych lub pojazdów napędzanych paliwami alternatywnymi również otrzymaliby zwrot pieniędzy. Czyste paliwa, w tym biodiesel i zrównoważone paliwo lotnicze, również otrzymują zachęty ekonomiczne. 31 grudnia 2024 r. dotychczasowe kredyty paliwowe przejdą na Kredyt Produkcji Czystego Paliwa.

Jednak w 725-stronicowej ustawie przed Kongresem głęboko kryją się niefortunne niespodzianki. Postanowienia te wspierałyby zwiększone inwestycje w krajowe poszukiwania i produkcję ropy naftowej i gazu, zwłaszcza na ziemiach federalnych i na przybrzeżnych wodach federalnych. Postanowienia te są sprzeczne z celem administracji Biden-Harrisa, jakim jest zmniejszenie emisji gazów cieplarnianych w USA o 50% do 2030 r. Oczekująca ustawa o redukcji inflacji pozostaje krytyczna dla tych wysiłków. Jeśli ustawa zostanie uchwalona w obecnej formie i pojawią się pożądane inwestycje, zachęty i innowacje, to osiągnięcie tego celu klimatycznego pozostanie w zasięgu ręki. Bez ustawy lub podobnych przepisów osiągnięcie tego ambitnego celu klimatycznego jest prawdopodobnie niemożliwe.

Nowe zasady dzierżawy energii na ziemiach federalnych i na wodach morskich

Niewielki, łatwo przeoczony zapis ustawy może mieć duży wpływ, choć niekoniecznie w taki sposób, w jaki chcieliby tego autorzy. Nieco ponad dwie strony, sekcja 50265 zagraża rozwojowi miliardów dolarów planowanych projektów wiatrowych na morzu i projektów energii odnawialnej na ziemi federalnej. Zwiększa to złożoność i niepewność uzyskiwania federalnych pozwoleń środowiskowych, mimo że zarówno Demokraci, jak i Republikanie głoszą potrzebę usprawnienia procesu uzyskiwania uprawnień.

Zgodnie z tym przepisem, przez następną dekadę po wejściu w życie nowego prawa, żadne prawo pierwszeństwa nie może być przyznane dla rozwoju energii wiatrowej lub słonecznej na ziemiach federalnych, chyba że odbędzie się kwartalna sprzedaż dzierżawy, która skutkuje wydaniem dzierżawy ropy i gazu, jeśli w ciągu 120 dni przed wydaniem proponowanego pierwszeństwa przejazdu w zakresie energii wiatrowej lub słonecznej otrzymano wszelkie możliwe do przyjęcia oferty. Za każdym razem, gdy Biuro ds. Gospodarki Gruntami (BLM) ma wydać pierwszeństwo drogi wiatrowej lub słonecznej (BLM), dla każdego projektu, który ma zastosowanie i spełnił wymagania dotyczące pozwoleń zgodnie z ustawą o polityce środowiskowej państwa (NEPA) i innymi przepisami, oddzielne ustalenie będzie wymagana informacja o statusie leasingu ropy i gazu sprzedawanych w ramach programu leasingowego BLM. Ta determinacja nie zależałaby od jakości, wartości, zgodności ani wartości żadnego projektu energetycznego, tylko od kalendarza i postępu całkowicie niepowiązanych działań administracyjnych.

Ponadto co najmniej 2 miliony akrów ziem federalnych (lub, jeśli mniej, co najmniej połowa powierzchni, dla której złożono zgłoszenia zainteresowania od potencjalnych oferentów) musiała zostać zaoferowana do dzierżawy ropy i gazu w roku przed każdym proponowanym wiatrem lub wystawione jest słoneczne prawo drogi. W praktyce, zakładając, że BLM otrzyma wystarczające wyrażenia zainteresowania, oznacza to, że co najmniej 20 milionów akrów ziemi federalnej musi zostać zaoferowanych w sumie na nowe dzierżawy ropy i gazu na okres dziesięciu lat kwartalnie. Jakiekolwiek przerwanie lub zawieszenie sprzedaży leasingu ropy i gazu w ciągu następnej dekady z jakichkolwiek powodów (w tym, najwyraźniej, jeśli to konieczne, nie można uzyskać zgód środowiskowych, jeśli sądy zablokowają sprzedaż, jeśli sprzedający wyrażą zainteresowanie, ale nie zgłoszą się, lub jeśli przyszła administracja zawiesza wszelkie programy dzierżawy ropy i gazu) zatrzymałaby rozwój wszystkich nowych projektów energii słonecznej i wiatrowej na ziemiach federalnych.

Projekty morskiej energetyki wiatrowej wiązałyby się z podobnym ryzykiem. Biorąc pod uwagę wcześniejszy etap rozwoju branży morskiej energetyki wiatrowej w USA, bardzo dużą skalę i złożoność projektów morskich elektrowni wiatrowych oraz długi, wieloletni proces uzyskiwania pozwoleń, jaki muszą przejść, uzależnienie ich federalnych dzierżaw od sprzedaży niepowiązanych dzierżaw dla Bardziej egzystencjalne zagrożenie mogą stanowić morskie odwierty ropy i gazu. Zgodnie z proponowanym prawem, Biuro ds. Zarządzania Energią Oceaniczną (BOEM) na wodach federalnych nie może wydać umowy dzierżawy na rozwój morskiej energii wiatrowej w ciągu najbliższych dziesięciu lat, chyba że w momencie każdej nowej dzierżawy obszaru morskiej energii wiatrowej BOEM w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy zaoferował również sprzedaż nowego leasingu ropy naftowej i gazu oraz, jeśli otrzymano akceptowalne oferty dotyczące dowolnego oferowanego traktatu, wystawił leasing. Ponadto w poprzednim roku nie mniej niż 60 milionów akrów wód federalnych na zewnętrznym szelfie kontynentalnym musiało zostać wydzierżawionych na ropę i gaz w poprzednim roku, w przeciwnym razie nie można było wydzierżawić nowych umów dzierżawy morskiej energii wiatrowej. W efekcie należy zaoferować ponad 600 milionów akrów wód federalnych (choć niesprzedane obszary mogą być ponownie oferowane) pod nowe poszukiwania i produkcję ropy naftowej i gazu. Nieutrzymanie wymaganego rocznego tempa dzierżawy morskiej ropy i gazu zablokowałoby wszystkie kolejne dzierżawy morskiej energii wiatrowej.

Źle zrozumiane okoliczności, niezamierzone konsekwencje

Obowiązkowe leasingi nowych ropy i gazu mogą nie spowodować istotnego zwiększenia produkcji paliw kopalnych. Jednak powiązanie ich z nowymi dzierżawami energii wiatrowej i słonecznej może spowolnić wydawanie pozwoleń na projekty związane z odnawialnymi źródłami energii i zablokować drogi dla nowych inwestycji w energię odnawialną. Wydawanie wszystkich federalnych dzierżaw energii i praw drogi musi być zgodne z przeglądem NEPA dotyczącym wpływu na środowisko i środków łagodzących. Zgodnie z nową ustawą, tylko deweloperzy nowych projektów wiatrowych i fotowoltaicznych mieliby dodatkowy wymóg niezwiązany z ich projektami odnawialnymi i całkowicie poza kontrolą deweloperów: aby agencja emitująca (BLM lub BOEM) również oferowała i emitowała nową ropę i gaz wynajmuje ostatnio i na bieżąco. Ta niepewność regulacyjna może znacznie ochłodzić inwestycje w projekty odnawialne na gruntach federalnych, a zwłaszcza w morską energetykę wiatrową, podcinając pozostałe postanowienia ustawy mające na celu stymulowanie takich inwestycji.

Aby przedstawić te liczby w odpowiedniej perspektywie, tereny publiczne, które muszą zostać otwarte dla nowych dzierżawionych odwiertów naftowych i gazowych, wyniosłyby 20 milionów akrów w ciągu dekady, obszar większy niż obszar stanu Maine. Nowe obszary oceaniczne, które zostaną otwarte dla odwiertów morskich, wyniosą 60 milionów akrów (obszar prawie tak duży jak stan Wyoming), każdego roku przez dziesięć lat.

BLM nadzoruje około 245 milionów akrów federalnych ziem publicznych (w tym gruntów zarządzanych do celów rekreacji na świeżym powietrzu, rozwoju zasobów ropy naftowej, gazu, węgla i energii odnawialnej, wypasu i produkcji drewna, dziedzictwa kulturowego i świętych miejsc oraz wspierania siedlisk i ekosystemów dzikiej przyrody Funkcje). W odpowiedzi na Zarządzenie Prezydenta Bidena z 14008 r. (27 stycznia 2021 r.) Departament Spraw Wewnętrznych (DOI) wydał raport w listopadzie 2021 r. przegląd federalnych praktyk leasingu ropy i gazu oraz wydawania zezwoleń. Według raportu, który krytycznie odnosił się do istniejących praktyk leasingowych BLM, w tym niskich stawek opłat licencyjnych i źle zarządzanych lub nieproduktywnych leasingów, DOI obliczył, że federalna produkcja ropy naftowej i gazu na lądzie stanowi około 7% krajowej ropy naftowej i 8% krajowej produkcji gazu ziemnego. .

BLM zarządza obecnie 37,496 26.6 federalnymi umowami najmu ropy i gazu obejmującymi 96,100 mln akrów z prawie 75 26 odwiertami. Proponowane nowe prawo ma na celu zwiększenie powierzchni dzierżawionej o 13.9% w ciągu dziesięciu lat. Według raportu DOI z ponad 53 milionów akrów lądowych obecnie dzierżawionych na rzecz spółek naftowych i gazowych, prawie 30 miliona (lub 2021%) tych akrów jest nieprodukcyjnych. Przemysł naftowo-gazowy posiada znaczną liczbę niewykorzystanych zezwoleń na odwierty na lądzie. Na dzień 9,600 września 2021 r. przemysł naftowy i gazowy posiadał ponad 5,000 zatwierdzonych pozwoleń, które są dostępne do wiercenia. W roku podatkowym (FY) 4,400 BLM zatwierdził ponad 646 pozwoleń na wiercenia, a ponad 733,000 jest nadal przetwarzanych. Następnie DOI przeanalizował 80 działek na około 173 144,000 akrów, które były wcześniej nominowane do leasingu przez firmy energetyczne. Spośród nich DOI zmniejszył oczekiwaną powierzchnię oferowaną w ramach ostatecznych ogłoszeń o sprzedaży o XNUMX% do około XNUMX działek na około XNUMX XNUMX akrów, współpracując ze społecznościami lokalnymi i plemiennymi.

DOI zbadał również obszary dzierżawy offshore, zauważając, że Zewnętrzny Szelf Kontynentalny odpowiada za 16% całej produkcji ropy naftowej i tylko 3% produkcji gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych, głównie w Zatoce Meksykańskiej. W związku z warunkami rynkowymi i strategią wiertniczą w branży, areał morski dzierżawiony przez BOEM zmniejszył się o ponad dwie trzecie w ciągu ostatnich 10 lat. Wiercenie na morzu jest drogie, wymagające, a biorąc pod uwagę niskie ceny ropy i gazu przez większość ostatniej dekady do niedawna, mniej konkurencyjne niż wiele zasobów lądowych. Z ponad 12 milionów akrów podmorskich będących obecnie w dzierżawie, około 45% albo produkuje ropę i gaz, albo jest przedmiotem zatwierdzonych planów poszukiwawczych lub rozwojowych, które są wstępnymi etapami prowadzącymi do wydobycia. Pozostałe 55% dzierżawionego areału nie produkuje, co według DOI „wskazuje na wystarczający zapas dzierżawionego areału, aby utrzymać rozwój w nadchodzących latach”.

W rzeczywistości ostatnia sprzedaż leasingu BOEM wzbudziły niewielkie zainteresowanie, a tylko niewielka część traktatów oferowanych do dzierżawy przyciągała oferty. W ostatniej sprzedaży BOEM (nr 257 w listopadzie 2021 r.) tylko 1.7 miliona akrów otrzymało oferty z prawie 81 milionów akrów oferowanych. W sprzedaży wzięły udział tylko 33 firmy. Wcześniejsza sprzedaż (nr 256 w listopadzie 2020 r.) przyciągnęła oferty od 17 firm na nieco ponad pół miliona akrów z prawie 80 milionów akrów oferowanych. To nie jest nowy trend. Na przykład sprzedaż nr 247 (marzec 2017 r.) oferowała prawie 50 mln akrów podmorskich wydobycia ropy i gazu. Niecały milion akrów przyciągnął oferty od 1 firm. W każdej z tych sprzedaży średnia liczba ofert na oferowany blok wynosiła… około jeden. Prawie wszystkie bloki mają tylko jednego oferenta. Wszyscy wygrywają, ale tak naprawdę niewiele się sprzedaje. Wiele dzierżawionych traktatów nigdy nie jest opracowywanych ani nie okazuje się zbyt spekulatywnymi.

Wymaganie, aby dodatkowe 60 milionów akrów rocznie – pięciokrotność całkowitej powierzchni wszystkich istniejących federalnych umów dzierżawy ropy naftowej i gazu na morzu – było oferowanych pod nowe umowy dzierżawy ropy i gazu na morzu jako warunek wstępny wydawania nowych umów dzierżawy morskiej energii wiatrowej, oraz że obszary dzierżawy na lądzie być podobnie rozszerzona jako warunek dla nowych projektów energii słonecznej i wiatrowej na ziemiach federalnych, przy założeniu, że istnieje wystarczające zainteresowanie przemysłu do rozwijania tych leasingów ropy i gazu, że takie działanie znacząco zwiększyłoby krajowe dostawy ropy i gazu po konkurencyjnej cenie, że bezpieczeństwo energetyczne kraju zostanie wzmocnione przez obowiązkową rozbudowę obszarów dzierżawy ropy i gazu oraz że BLM i BOEM mają zasoby, personel i politykę, aby znacząco zwiększyć i zarządzać federalnym programem dzierżawy ropy i gazu oraz związanymi z nim przeglądami środowiskowymi. Żadne z tych założeń nie jest prawdopodobnie poprawne. Nawet gdyby tak było, nie ma logiki, by wstrzymywać rozwój morskiej energetyki wiatrowej lub projekty lądowej energii wiatrowej i słonecznej, aby się dowiedzieć.

Inne zapisy ustawy mogą sprawić, że nowe umowy leasingu na odwierty ropy i gazu staną się mniej atrakcyjne, niezależnie od warunków rynkowych. Ustawa zwiększyłaby stawki opłat licencyjnych za federalne dzierżawy ropy naftowej i gazu na lądzie i na morzu, aby były bardziej współmierne do stawek opłat licencyjnych zmienianych przez wiele stanów za dzierżawę odwiertów na stanowych gruntach publicznych. Bardziej rygorystyczne przepisy dotyczące emisji tlenku węgla, tlenków azotu (NOx) i metanu, potencjalne wymagania dla CCUS (ogólnie zachęcane w ustawie, z niższymi standardami i hojniejszymi kredytami) oraz erozja popytu na węglowodory mogą sprawić, że nowe umowy najmu federalne będą jeszcze mniej atrakcyjne w nadchodzącej dekadzie.

Przywrócenie sprzedaży wydobycia ropy i gazu na morzu w 2021 r.

A to nie jedyne jajko wielkanocne w rachunku za rozwój paliw kopalnych na wodach federalnych. Co jeszcze stało się z ostatnią sprzedażą najmu przez BOEM? Sprzedaż nr 257 odbyła się pierwotnie w styczniu 2021 r., rzucona na rynek w dobiegających końcach dni administracji Trumpa. Zarządzenie Prezydenta Bidena z 14008, oprócz kierowania przeglądem DOI, tymczasowo wstrzymało dzierżawy ropy i gazu na morzu. Federalny sąd okręgowy w Luizjanie nakazał zawieszenie i sprzedaż odbyła się w listopadzie 2021 r., ale została ponownie uchylona przez Sąd Okręgowy Stanów Zjednoczonych dla Dystryktu Kolumbii w styczniu 2022 r. (Przyjaciele Ziemi i in. przeciwko Debrze A. Haaland i in.). Sąd federalny DC orzekł, że BOEM nie spełnił ustawowych wymogów dotyczących przeglądu środowiskowego obszarów dzierżawy przed wydaniem umowy dzierżawy.

Kilka paragrafów w sekcji 50264 Ustawy o obniżeniu inflacji przywróciłoby sprzedaż nr 257, a także skierowałoby BOEM do kontynuowania innej określonej sprzedaży leasingu ropy i gazu, pomimo ustalenia sądu, że BOEM nie przestrzegał NEPA w odniesieniu do odpowiednich powierzchni najmu . Prezydent Biden nie byłby w stanie zawiesić emisji tych nowych umów leasingu ropy i gazu na morzu.

Chcesz frytki z tym?

Kongres często przyjmował kompromisy, które zawierają subsydia i zachęty zarówno dla energii odnawialnej, jak i paliw kopalnych. Ustawa o polityce energetycznej z 2005 r., uchwalona przez prezydenta George'a W. Busha, przedłużyła ulgę podatkową od produkcji i ulgę podatkową na inwestycje odpowiednio dla energii wiatrowej i słonecznej, dodała ulgi podatkowe na ropę, gaz i węgiel, obowiązkowe dopłaty do mieszania biopaliw i etanolu, oraz rozszerzono dostęp do ziem federalnych i wód przybrzeżnych (oraz obniżono stawki opłat licencyjnych) dla odwiertów naftowych i gazowych oraz innych działań energetycznych, chociaż odrzucono silniejsze środki redukcji gazów cieplarnianych. Było to wszystko z powyższego menu energetycznego ukształtowane przez rywalizujące obawy o bezpieczeństwo energetyczne, wzrost gospodarczy i jakość środowiska. Ale Kongres nie próbował wybierać zwycięzców i przegranych, okazując preferencję dla jednej technologii lub źródła energii w stosunku do innych.

Teraz, po raz pierwszy, jeśli te przepisy dotyczące paliw kopalnych pozostaną w ustawie, rozwój odnawialnych źródeł energii, takich jak energia słoneczna oraz energetyka wiatrowa na lądzie i na morzu, jest zakładnikiem przyznania milionów akrów nowych dzierżaw ropy i gazu na gruntach federalnych. i szelfu kontynentalnego przez co najmniej następną dekadę. Niezwykłe nie jest to, że proponowana ustawa o redukcji inflacji jednocześnie stymuluje inwestycje zarówno w „brudne, stare”, jak i „czyste, nowe” technologie energetyczne. Nowością jest to, że jedno jest uzależnione od drugiego, a konkretnie, że odnawialne źródła energii mogą zostać zablokowane, jeśli więcej obszarów na terenach publicznych i wodach przybrzeżnych nie zostanie otwartych – konsekwentnie, na dużą skalę i przez wiele lat – w celu zwiększenia rozwoju wydobycia ropy i gazu. To tak, jakby powiedzieć swojemu otyłemu wujkowi, który próbuje przełamać złe nawyki i zdrowo się odżywiać, że każdemu zamówieniu świeżych ryb i sałatki musi towarzyszyć duża miska frytek z serem nacho z kwaśną śmietaną. W przeciwnym razie nie ma dla niego zdrowego jedzenia.

Bezpieczeństwo energetyczne i zmienność cen

Lobbyści naftowi i gazowi oraz inni zwolennicy przepisów dotyczących paliw kopalnych, w tym senator Joe Manchin (Demokrata z Wirginii Zachodniej), podkreślają potrzebę ciągłego rozwoju konwencjonalnych węglowodorów w celu utrzymania bezpieczeństwa energetycznego i krajowych dostaw paliw. Presja polityczna, aby zająć się tymi problemami wraz z inflacją, jest silna (jak sugeruje eufemistyczna zmiana nazwy przepisów dotyczących energii i klimatu w pierwotnej, bardziej ambitnej ustawie Build Back Better opracowanej przez administrację Biden-Harrisa). W związku z tym projekt ustawy jest długo oczekiwanym kompromisem między senatorem Manchinem, liderem większości Chuckiem Schumerem (Nowy Jork) i innymi przywódcami Demokratów w Senacie we współpracy z kierownictwem Izby Demokratycznej.

Nierównowaga podaży/popytu na światowych rynkach ropy naftowej i gazu ze względu na połączenie geopolityki (inwazja Rosji na Ukrainę), silne ożywienie popytu po pandemicznych dołkach z ostatniego roku lub dwóch oraz bardzo ograniczone krajowe zdolności rafineryjne doprowadziły do ​​niestabilnych i w ostatnim czasie bardzo wysokie ceny benzyny, wznowiony popyt na węgiel i wzrost cen gazu ziemnego. Ceny benzyny znacznie spadły w ciągu ostatniego miesiąca, ale niepokój związany z pompą (i urną wyborczą) pozostaje wysoki. Hurtowa cena spot gazu ziemnego w USA (Henry Hub) gwałtownie wzrosła z 3.75 USD/MMBtu w styczniu 2022 r. do najwyższego poziomu 9.46 USD/MMBtu pod koniec lipca, chociaż ceny opcji sugerują, że ceny gazu powinny spaść do około 4.75 USD. MMBtu do drugiego kwartału 2023 r. Ceny energii w Europie są znacznie wyższe i mogą wzrosnąć jeszcze bardziej i szybciej, jeśli wystąpią dodatkowe zakłócenia w dostawach rosyjskiego gazu ziemnego do Niemiec, Włoch i innych zależnych od niego krajów europejskich. Eksport z USA skroplonego gazu ziemnego (LNLN
G) i węgiel są postrzegane jako krótko- i średnioterminowe rozwiązanie problemów energetycznych Europy, a to wymagałoby znacznych inwestycji w moce upstream i midstream w USA.

Oczywiście dzisiejsze inwestycje w nowe szyby naftowe i gazowe, zakłady skraplania gazu, terminale eksportowe, rurociągi i zbiorniki magazynowe w niewielkim stopniu lub w ogóle nie pomogą w kwestii cen lub wolumenów w ciągu najbliższego roku lub dwóch lat. Możemy być na szczycie rynku, a ceny towarów gwałtownie spadają, ponieważ wysokie ceny zmniejszają popyt. Cykle boomu/spadku towarowego są nieodłączne dla przemysłu naftowego i gazowego. Nowe inwestycje kapitałowe na taką skalę mogą być po prostu zbyt ryzykowne na tym etapie cyklu koniunkturalnego dla wielu inwestorów.

Długoterminowe trendy w zakresie dekarbonizacji na całym świecie są silne, a wraz z uchwaleniem przepisów takich jak ustawa o redukcji inflacji trendy te zostaną wzmocnione. „Przejście energetyczne” na energię odnawialną, paliwa alternatywne, efektywność energetyczną i magazynowanie, wodór oraz elektryfikację transportu i tranzytu wciąż nabierają pary. Z biegiem czasu, gdy sektor transportu elektryzuje się, a sieć energetyczna zazieleni się, a geopolityka podniesie ceny energii na całym świecie, prawdopodobnie nastąpi dodatkowe zniszczenie popytu na paliwa kopalne, co sprawi, że nowe umowy najmu będą jeszcze mniej atrakcyjne.

W związku z tym wielu inwestorów obawia się ryzyka poniesienia nowych dużych nakładów inwestycyjnych w aktywa naftowe, gazowe i węglowe, które mogą stać się przestarzałymi, osieroconymi inwestycjami. Private equity, inwestorzy instytucjonalni i fundusze energetyczne wykazały wysoki stopień powściągliwości i dyscypliny w obecnym cyklu alokacji kapitału, preferując aktywa operacyjne o stabilnych przepływach pieniężnych od ryzykownych, kapitałochłonnych projektów E&P. Niektórzy inwestorzy mają oko na potencjalną przyszłą regulację, a dla niektórych na sentymenty ESG. Jednak czynniki rynkowe nadal dominują w ich myśleniu, zwłaszcza przy ciągłych zakłóceniach łańcucha dostaw materiałów i wykwalifikowanej siły roboczej oraz trudnych krzywych cen terminowych ze względu na zmienność cen, niepewność i rosnące stopy procentowe, które obniżają stopy dyskontowe, a tym samym bieżącą wartość netto przyszłych przepływów pieniężnych.

Zachęty energetyczne: coś dla każdego

Głównym celem ustawy o redukcji inflacji jest promowanie czystszych i bardziej ekologicznych źródeł energii i technologii w celu zmniejszenia emisji gazów cieplarnianych, które przyczyniają się do globalnych zmian klimatycznych. Proces legislacyjny często wymaga kompromisów, aby funkcjonować. Ustawa wspiera dalsze inwestycje w paliwa kopalne – głównie ropę i gaz – oraz wspiera społeczności i firmy, które niekorzystnie odczuły skutki przejścia z węgla na czystsze źródła energii. Ustawa pomaga również innym społecznościom, które zostały nieproporcjonalnie dotknięte przez operacje energetyczne.

Nawet zwolennicy ustawy krytykują przepisy, które zachęcają do większej eksploracji i produkcji paliw kopalnych, zwłaszcza na terenach federalnych. To, czy przetrwają, czy zostaną zmodyfikowane lub wycięte przez poprawkę w Senacie lub Izbie, lub w ewentualnej komisji konferencji Izby i Senatu, dopiero się okaże. Ponieważ jest to projekt ustawy pojednawczej, zasady (choć w Senacie różnią się od Izby) ograniczają poprawki. Senatorowie Schumer i Manchin uzgodnili oddzielnie, że po tej ustawie zostaną wprowadzone dalsze przepisy usprawniające federalny proces wydawania zezwoleń. Być może ta legislacja może zapewnić drogę do naprawienia niektórych niedoskonałości obecnej ustawy.

Większość ekologów, przedsiębiorstw użyteczności publicznej, związków zawodowych i zwolenników czystej energii zdecydowanie popiera uchwalenie ustawy, zwracając uwagę na korzyści netto dla klimatu i bodziec gospodarczy dla innowacyjnych technologii i odnawialnych źródeł energii. Podsumowując, redukcja dwutlenku węgla, metanu i innych gazów cieplarnianych znacznie przewyższa wpływ przepisów dotyczących paliw kopalnych. Doskonałość nie powinna być wrogiem dobra.