Spadające ceny chipów komputerowych pokazują cykle w kapitałochłonnych firmach

Komputer ceny żetonów gwałtownie spadają. Ale poczekaj – czy nie mieliśmy niedoboru żetonów, który powinien nadal pchać ceny w górę? Okazuje się, że ceny żetonów ilustrują ważną lekcję ekonomii: ceny w branżach kapitałochłonnych są bardzo zmienne. Odbiło się to na cenach ropy, taryfach lotniczych i wielu innych branżach.

Zbudowanie fabryki chipów komputerowych jest bardzo kosztowne. Firma Intel wydała właśnie 3 miliardy dolarów na rozbudowę istniejącego obiektu w Oregonie. Wszelkie wydatki, które kosztują tak dużo, zajmą trochę czasu. Ta ekspansja rozpoczęła się w 2019 r. i zakończyła w 2022 r. – i był to tylko dodatek.

Jednak w czasie potrzebnym na rozbudowę wiele może się zmienić. Pandemie niosą śmierć, toczą się wojny, recesje mogą przychodzić i odchodzić. Jeśli popyt rośnie szybko i nieoczekiwanie, podaż nie nadąża od razu. Ceny rosną. Większa podaż obniży ceny, ale zbudowanie możliwości dostarczania większej ilości produktów wymaga czasu.

Ta sama powolna regulacja podaży jest jeszcze większa w przypadku ropy. Nowa produkcja zaczyna się od oceny geologii, następnie nowe badania sejsmiczne, odwierty poszukiwawcze, odwierty produkcyjne i infrastruktura, aby wprowadzić ropę na rynek. W trakcie tego procesu może minąć dekada. W międzyczasie ceny rosną.

Ale co, jeśli popyt niespodziewanie spadnie? Większość kosztów produkcji jest ustalana przez wysokie nakłady inwestycyjne. W rzeczywistości prowadzenie fabryki chipów komputerowych lub pola naftowego jest stosunkowo niewielkie po jego zbudowaniu. Tak więc spadające ceny nie zniechęcają producentów do wypuszczania produktów – przynajmniej do czasu, gdy ceny spadną bardzo daleko.

Dużo bankructwa branży lotniczej ilustrują wyzwania związane z kapitałochłonnymi firmami. (Bankructwa obejmują Eastern w 1989 i 1991, Braniff 1982, Continental 1983, Frontier 1986 i 2008, Pan Am 1991, National 2000, TWA 2001, US Airways 2002 i 2004, United 2002, Air Canada 2003, Northwest 2005, Delta 2005 i inne .) Kiedy popyt słabnie, firmy obniżają ceny, aby utrzymać wysoką sprzedaż. W pewnym momencie obniżyli ceny tak bardzo, że przychody spadły poniżej ich całkowitych kosztów.

Nie przerywają działalności, gdy cena nie pokrywa całkowitych kosztów, ponieważ w przypadku kapitałochłonnych firm większość kosztów to koszty stałe, takie jak obsługa zadłużenia. Muszą zapłacić ten koszt bez względu na to, czy działają, czy nie. Ich decyzja o dalszym prowadzeniu biznesu zależy od tego, czy cena pokrywa ich koszt zmienny. Dla linii lotniczych to paliwo i robocizna. Dla producenta ropy to koszt uruchomienia pomp i dostarczenia ropy do rafinerii. Dla firmy produkującej chipy komputerowe to trochę pracy i krzemu. Tak więc ilość dostarczanych produktów prawie wcale nie spada, gdy popyt spada, więc cena musi naprawdę spaść, aby doprowadzić podaż do równowagi z popytem.

Porównaj firmy kapitałochłonne z firmami mniej kapitałochłonnymi. W wielu dzielnicach znajdują się firmy korepetycyjne dla studentów. Nakłady inwestycyjne są niskie: początkowy koszt wynajęcia biura i reklamy. Korepetytorzy są zatrudniani, gdy klienci są zarejestrowani. Większość kosztów to praca, którą można zmniejszyć, jeśli popyt słabnie. Firmy mogą szybko się rozwijać, gdy popyt rośnie. I żadna z tych firm nie działa bardzo długo ze stratą. Ceny są dość stabilne.

Nawet firmy, które nie są kapitałochłonne, muszą zrozumieć tę koncepcję. Klienci firmy mogą być kapitałochłonnymi przedsiębiorstwami lub jej dostawcy mogą być kapitałochłonni. Dostawcy usług bieżących dla kapitałochłonnych firm będą mieli dość stabilną sprzedaż. Ale dostawcy wyposażenia kapitałowego dla tych samych firm muszą być gotowi na cykle ekspansji, w których następuje boom-biust. Firmy, które kupują produkty od kapitałochłonnych firm, powinny przygotować się na ekstremalną zmienność cen.

To proste uogólnienie jest zwykle rozumiane przez weteranów branży, przynajmniej na poziomie przeczucia. Nowe kierownictwo może być zmuszone do samodzielnego zrozumienia, a ich klienci i dostawcy muszą nauczyć się tego uogólnienia i zastosować je w swojej własnej sytuacji.