Styczniowy raport o inflacji CPI opublikowany we wtorek o 8:30 czasu wschodniego został stworzony jako kluczowa publikacja danych dla perspektyw polityki Fed i kierunku S&P 500. To jest przesadzone. Jasne, Wall Street może mieć niezły rajd, jeśli raport o inflacji CPI będzie chłodniejszy niż oczekiwano, lub presja sprzedaży, jeśli będzie po gorącej stronie. Ale jest mało prawdopodobne, aby CPI miał okres przydatności do spożycia dłuższy niż 24 godziny.
X
Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, wyjaśnił, co jego zdaniem jest najważniejszą kategorią inflacji dla polityki Fed: podstawowe usługi inne niż mieszkaniowe, podgrupa indeksu cen wydatków na konsumpcję osobistą Departamentu Handlu. Inflacja w tych podstawowych usługach jest ściśle powiązana z napiętym rynkiem pracy i silnym wzrostem płac. Ekonomiści będą przeczesywać raport CPI w poszukiwaniu wskazówek co do perspektyw inflacji. Nie będą jednak w stanie z całą pewnością powiedzieć, co nowe dane o CPI oznaczają dla kierunku ulubionej miary inflacji Powella, kiedy zostaną opublikowane 24 lutego. Ta niepewność odzwierciedla poważne niedociągnięcia CPI.
Oczekiwania inflacyjne CPI
Ekonomiści spodziewają się, że ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrośnie w styczniu o 0.5%, po grudniowym zrewidowanym w górę wzroście o 0.1%. Roczna stopa powinna spaść do 6.2% z 6.5%. Bazowy CPI, z wyłączeniem żywności i energii, rośnie o 0.3%. To obniżyłoby inflację bazową CPI do 5.5%.
S&P 500 zareaguje na nagłówki i wiadomości o inflacji bazowej, niezależnie od tego, na czym skupi się Powell. Pewna uwaga zostanie zwrócona na inflację CPI dla usług pomniejszonych o czynsze mieszkaniowe. Wiele osób podaje to jako zastępstwo dla podstawowych usług pozamieszkaniowych Powella, choć nie jest to nawet bliskie.
Inwestorzy zostali uwarunkowani, aby zareagować na CPI, ponieważ niespodzianki w postaci danych rzeczywiście spowodowały w ubiegłym roku pewne dramatyczne wahania na rynku, zarówno gdy CPI był gorący, jak i wtedy, gdy się ochłodził. Ale teraz ma znacznie mniejszą użyteczność. Jeśli ceny gazu wzrosną, CPI opóźni się o około miesiąc w zgłaszaniu tego. Jeśli czynsz spadnie, CPI poinformuje Cię o tym po ponad sześciu miesiącach. Podczas gdy CPI dobrze sprawdza się w śledzeniu cen towarów, obecnie spadają one i nie stanowią większego problemu dla Fed.
Wady raportu o inflacji CPI
Więc w czym problem? Rozważ usługi pomniejszone o czynsz kategorii schronienia. Po pierwsze, obejmuje komponent usług energetycznych, który nie jest częścią podstawowych wydatków. Wyklucz to, a zostanie Ci śledzenie inflacji tylko dla 25% budżetów domowych. Kategoria nie obejmuje wydatków w restauracjach i hotelach. Obejmuje koszty ubezpieczenia zdrowotnego, ale metodologia śledzenia Departamentu Pracy może dać dziwne wyniki. Ostatnia 3-miesięczna roczna stopa inflacji ubezpieczeń zdrowotnych wynosi -38%.
Jeśli odejmiesz usługi energetyczne i ubezpieczenie zdrowotne, a następnie dodasz usługi gastronomiczne i zakwaterowanie, możesz wymyślić kategorię, która w pewnym stopniu przypomina podstawowe usługi pozamieszkaniowe PCE. Najnowsze zrewidowane dane z grudnia wskazują, że inflacja w tej kategorii wzrosła w IV kw. o 5.7% w ujęciu rocznym, co oznacza spadek z 4% w październiku. IBD zaktualizuje te dane we wtorek.
Dla porównania, stopa inflacji dla podstawowych usług pozamieszkaniowych PCE wyniosła w grudniu 4.1%, spadając z 4.7% w październiku.
Duża rozbieżność podkreśla braki w danych dotyczących CPI. Co więcej, pokrywa ona zaledwie 30% domowych budżetów. Dla porównania, podstawowe usługi pozamieszkaniowe PCE pokrywają 50% wydatków gospodarstw domowych.
Usługi finansowe to jedna wielka różnica, stanowiące 0.2% wydatków CPI, ale prawie 5% PCE. Ta ostatnia obejmuje koszt usług finansowych świadczonych bez wyraźnych opłat. Przykładem jest utracone lub zmniejszone oprocentowanie kont czekowych i oszczędnościowych.
Opieka zdrowotna: CPI vs. PCE
Największa różnica między PCE a CPI dotyczy opieki zdrowotnej. PCE obejmuje wydatki na zdrowie pokrywane przez pracodawców i rząd. Dlatego usługi zdrowotne stanowią prawie 16% wydatków PCE, podczas gdy usługi medyczne stanowią mniej niż 7% budżetów CPI.
Najlepszą wskazówką co do inflacji usług zdrowotnych PCE nie będzie pochodzić z CPI, ale z czwartkowego indeksu cen producentów. Komponent usług medycznych PPI zasila bezpośrednio PCE, napisali ekonomiści Deutsche Bank w piątkowej notatce. Dodali, że informacje o inflacji w ochronie zdrowia mogą być pozytywne. Po dużym wzroście cen usług medycznych PCE w styczniu w ciągu ostatnich dwóch lat, ograniczenie pandemicznego wzrostu opłat lekarskich Medicare, począwszy od 1 stycznia, może przyczynić się do łagodniejszej inflacji.
Rajdy S&P 500 przed CPI
S&P 500 wzrósł w poniedziałek o 1.1%, wspinając się ponownie powyżej poziomu 4100. Wall Street zdawała się odpędzać obawy przed gorącym odczytem CPI we wtorek. Tak czy inaczej, wzrosty obecnego rajdu mogą być ograniczone w krótkim terminie. Oczekuje się, że środa przyniesie gorący raport o sprzedaży detalicznej, który może podsycać obawy, że amerykańska gospodarka odzyskała impet, który będzie wymagał jeszcze wyższych stóp procentowych.
Od poniedziałkowego popołudnia rynki wyceniają nieco ponad 50% prawdopodobieństwo nałożenia przez Fed trzy kolejne podwyżki stóp procentowych o ćwierć punktudo przedziału 5.25%-5.5%.
Ale od czasu do czasu pojawi się wiele danych, a wtorkowy CPI zostanie na długo zapomniany. Powell postrzega napięty rynek pracy jako największe ryzyko dla perspektyw inflacji. Jeśli rynek pracy zwolni, a wzrost płac będzie nadal umiarkowany, trzecia podwyżka stóp procentowych nie będzie potrzebna. Mimo to potrzeba znacznie więcej postępów, zanim Fed opuści czujność. Dwie kolejne podwyżki stóp procentowych są praktycznie pewne, a zakres spowolnienia potrzebnego do uniknięcia trzeciej nie jest jeszcze jasny.
Do poniedziałkowego zamknięcia indeks S&P 500 wzrósł o 15.7% od najniższego poziomu na rynku niedźwiedzia, ale pozostaje 13.7% poniżej swojego najwyższego poziomu w historii zamknięcia.
Koniecznie przeczytaj IBD Big Picture każdego dnia, aby być zsynchronizowanym z kierunkiem rynku i jego znaczeniem dla Twoich decyzji handlowych.
MOŻE CI SIĘ SPODOBAĆ:
Dzisiejszy rynek akcji: trzy akcje Buffetta zbliżają się do punktów kupna, gdy zbliża się to ryzyko
Dołącz do IBD na żywo i ucz się najlepszych technik czytania wykresów i handlu od profesjonalistów
Oto 5 najlepszych akcji do kupienia i obejrzenia teraz
Źródło: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo