(Bloomberg) — Niedźwiedzie giełdowe nagle zostają miażdżone. Transakcje momentum, na których kiedyś można było polegać, nie działają. Odbijają się obligacje napięte inflacją.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Po kolejnym tygodniu na Wall Street, w którym panowały ogromne oczekiwania, gwałtowne odwrócenie sytuacji rynkowej wprawia w zakłopotanie weteranów realnych pieniędzy, spekulantów detalicznych i kwantów.
Niespodzianki związane z dużymi danymi, w tym raport o przeboju pracy i lipcowy odczyt cen konsumenckich, zaskoczyły silnie zabezpieczoną bazę inwestorów, ponieważ indeks S&P 500 odnotował prawie 17% wzrost w porównaniu z czerwcowym dołkiem z bessy.
Niepokój gospodarczy i spekulacje, że presja cenowa osiąga szczyt, pomogły globalnym obligacjom wzrosnąć o prawie 4% w stosunku do najniższego poziomu z połowy czerwca, podczas gdy niegdyś gorące krótkie akcje odwracają się.
Innymi słowy, każdy trend inwestycyjny, który zdefiniował szaloną pierwszą połowę, dokonuje niechlujnego odwrócenia w najnowszym zwrocie tego wyczerpującego roku.
Biorąc pod uwagę, że urzędnicy Rezerwy Federalnej nadal wydają jastrzębie komunikaty, odgrywanie tego głupiego – poprzez siedzenie na pozycjach gotówkowych lub długich dolarowych – może na razie wyglądać na sprytny ruch.
„To był niestabilny rok dla akcji i obligacji – najpierw w dół, teraz w górę”, powiedział Willie Delwiche, strateg inwestycyjny w All Star Charts. „Przejście na margines i pozwolenie na rozgrywanie się zmienności jest często pomijaną i niedocenianą opcją”.
Wydaje się, że inwestorzy obstawiają, że Fed przestawi się na wolniejsze tempo podwyżek stóp procentowych. To szkodzi transakcjom pozbawionym ryzyka i zmusza fundusze hedgingowe do pokrywania krótkich zakładów.
Pozycje lewarowane netto w kontraktach terminowych S&P 500 osiągnęły największy spadek od 2015 r. w okresie poprzedzającym ostatni wzrost (od tego czasu zaczęły być rozwijane), zgodnie z danymi Commodity Futures Trading Commission. Tymczasem koszyk najpopularniejszych akcji śledzonych przez Goldman Sachs wzrósł w tym kwartale o prawie 39%.
Inwestorzy indywidualni, którzy obserwowali, jak ich zyski po pandemii wyparowały w tym roku, a akcje wygasły w czerwcu, szybko wracają. Zakupy akcji od małych handlowców wzrosły o 62% w ciągu tygodnia do wtorku, jak wynika z danych branżowych opracowanych przez JPMorgan Chase & Co.
Zwolennicy trendów, którzy rozpoczęli rok jako jeden z największych zwycięzców poprzez krótkie akcje i obligacje, również zostali porwani przez odwrócenie. Po odnotowaniu ponad 20% wzrostu w pierwszej połowie tego roku na indeks Societe Generale SA, ci tak zwani doradcy ds. handlu towarami stracili ponad 7% w ciągu ostatnich dwóch miesięcy.
Gdy rynki zostały ożywione przez pomysł, że amerykański bank centralny może wkrótce zmniejszyć tempo zacieśniania, kohorta wycofała się w ciągu ostatniego miesiąca z niedoboru akcji o wartości 70 miliardów dolarów i teraz, według Nomura Holdings Inc.
„Niektóre spodenki zostały zmiażdżone” – powiedział Charlie McElligott, strateg obejmujący różne zasoby w Nomura. „Większość krótkich koszyków i popularnych krótkich proxy eksploduje wyżej w krótkim ściśnięciu od połowy czerwca”.
Nawet po odbiciu nadziei na miękkie lądowanie gospodarcze, portfel 60/40, śledzony przez miernik Bloomberga, spadł o prawie 11% od początku roku, podczas gdy światowe akcje i globalne obligacje rządowe straciły około 13% w 2022.
Z drugiej strony, nie robiąc nic poza zakupem podobnego do gotówki produktu giełdowego, takiego jak ETF SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill lub dolar, zwróciłby odpowiednio 0.2% lub 7.4% w tym samym okresie.
„Utrzymanie pewnej ilości suchego proszku w postaci gotówki pozwala nam być bardziej zwinnymi i zapewniać płynność, gdy inni są zmuszani do sprzedaży w niestabilnych, niepłynnych miesiącach letnich” – powiedział Kelsey Berro, menedżer portfela o stałym dochodzie w JPMorgan Asset Management. „Środki pieniężne przynoszą dziś znacznie większe zyski niż na początku roku”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/every-wall-street-trend-goes-170000992.html