Wierzyciele Evergrande mają niewiele opcji, gdy Pekin ustala agendę

Wierzyciele China Evergrande Group stoją teraz w obliczu coraz słabszych perspektyw odzyskania swoich pieniędzy, ponieważ kryzys na rynku nieruchomości w tym kraju rozprzestrzenia się, a roszczenia do aktywów dewelopera wciąż narastają.

Głęboko zadłużone przedsiębiorstwo nie dotrzymało wyznaczonego terminu na przedstawienie planu restrukturyzacji do końca lipca. Późnym piątkowym wieczorem zgłoszenia na giełdzie w Hongkongu Evergrande powiedział, że ma teraz nadzieję sformalizować plan restrukturyzacji kredytów offshore przed końcem roku, a udział firmy w jej jednostkach zarządzania pojazdami elektrycznymi i nieruchomościami może być oferowany jako uzupełnienie pakietów „wzmocnienia kredytu” .

Ale deweloper z Shenzhen i jego założyciel Hui Ka Yan najprawdopodobniej będzie miał ograniczony wpływ na to, jak to się stanie, ponieważ nadzorowany przez rząd proces restrukturyzacji ma nowy priorytet, który należy wziąć pod uwagę. Ubogie w gotówkę firmy zajmujące się nieruchomościami, w tym Evergrande, Kaisa, Sunac i inne, zawiesiły budowę przedsprzedanych domów w ponad 90 chińskich miastach. Obawiając się, że ich domy mogą nigdy nie zostać ukończone, wielu nabywców domów bojkotuje spłatę kredytu hipotecznego, co położyć aż 2.4 biliona juanów (356 miliardów dolarów) zagrożonych kredytów bankowych.

Problemy z budową w sektorze nieruchomości w tym kraju grożą rozlaniem się na system finansowy w czasie, gdy powszechnie oczekuje się, że prezydent Xi Jinping będzie ubiegał się o bezprecedensową trzecią kadencję na krajowym kongresie partii chińskich, który odbędzie się jeszcze w tym roku. Chociaż Evergrande jest przedsięwzięciem komercyjnym, Pekin będzie nadzorował jego restrukturyzację, aby zapewnić zgodność z najwyższym priorytetem rządu, jakim jest utrzymanie stabilności finansowej i społecznej.

„Obecnym obowiązkiem chińskiego rządu jest upewnienie się, że Evergrande dostarczy już sprzedane projekty” – powiedział Shen Chen, partner w Shanghai Maoliang Investment Management. „Oczekuje się, że firma najpierw przeznaczy na to swoje ograniczone zasoby, a płatność za resztę może poczekać”.

Wierzyciele prawdopodobnie zajmą w tej sprawie podzielone stanowisko, powiedział Shen Meng, dyrektor butikowej firmy inwestycyjnej Chanson & Co z siedzibą w Pekinie. budowa niedokończonych domów. W zeszłym tygodniu, Reuters zgłaszane że Pekin rozważa utworzenie funduszu o wartości około 44 miliardów dolarów, aby pomóc sektorowi w trudnej sytuacji. W międzyczasie miasto Zhengzhou utworzyło już osobny fundusz ratunkowy, którego celem jest wznowienie budowy.

Podczas gdy wierzyciele na lądzie prawdopodobnie dostosują się do priorytetów rządu i dadzą Evergrande jeszcze więcej czasu, międzynarodowi dłużnicy mają duże prawdopodobieństwo wszczęcia większej liczby postępowań prawnych – w tym pozwów i wniosków o likwidację – przeciwko firmie w celu ochrony ich interesów, powiedział Shen z Chanson.

Dla nich perspektywy ożywienia są jeszcze słabsze. Załamanie się rynku nieruchomości w Chinach sprawiło, że sprzedaż projektów staje się coraz trudniejsza, podczas gdy „nadużywanie gotówki w ramach działu obsługi nieruchomości jeszcze bardziej obniżyło wartość odzysku obligacji offshore”, powiedziała Iris Chen, analityk kredytowy Nomura.

An śledztwo w lipcu okazało się, że przedmiotowa jednostka – notowana na giełdzie w Hongkongu Evergrande Property Services – wykorzystała swoje depozyty bankowe o wartości prawie 2 miliardów dolarów jako zabezpieczenie pożyczek dla nienazwanych osób trzecich, a pożyczona kwota została następnie przekierowana z powrotem do firmy macierzystej i używane do „ogólnych operacji”. Zabezpieczenie zostało później przejęte przez banki po tym, jak pożyczkobiorcy zewnętrzni nie spłacili, pozostawiając Evergrande mniej gotówki na zaspokojenie roszczeń wierzycieli.

Kilku dyrektorów firmy macierzystej – w tym długoletni dyrektor generalny Xia Haijun i dyrektor finansowy Pan Darong – musiało ustąpić, ale to nie zdołało stłumić gniewu międzynarodowych inwestorów. Wierzyciele posiadający długi zabezpieczone aktywami w Evergrande Property Services byli domagając się wyjaśnień w jaki sposób fundusze mogły zostać zastawione bez ujawniania tych informacji inwestorom.

Chen z Nomury przewidziała, że ​​międzynarodowi inwestorzy mogą teraz zmierzyć się ze strzyżeniem włosów nawet o 85%, w porównaniu z 75% szacunkami, które po raz pierwszy podała rok temu. A splątana sieć długów na tym się nie kończy. W niedzielę Evergrande powiedział w innym zgłoszeniu, że filia z siedzibą w południowo-wschodnim mieście Nanchang otrzymała rozkaz zapłacić gwarantem prawie 1.1 miliarda dolarów jako rekompensatą i będzie musiał sprzedać udziały posiadane w Shengjing Bank w północno-wschodnich Chinach, aby pokryć tę kwotę. Shu Hui Woon, analityk kredytowy w singapurskiej firmie badawczej Lucror Analytics, powiedział, że istnieje duża szansa, że ​​w drodze są kolejne roszczenia.

„Nie jest jasne, jakie aktywa firma nadal posiada, ponieważ Evergrande mogło zapewnić gwarancje, które w tej chwili są nadal nieujawnione lub nieodebrane” – powiedziała w e-mailu. „Firma prawdopodobnie będzie dążyć do negocjacji z wierzycielami, aby zniechęcić ich do uciekania się do sądu, w przeciwnym razie postęp restrukturyzacji może zostać jeszcze bardziej opóźniony”.