Inflacja w strefie euro przewyższa oczekiwania, co zrobi EBC?

Pisałem w środę o tym, jak optymizm podskoczył w wyniku łagodniejszego niż oczekiwano inflacja numery z Francji Rynki ruszyły w górę, gdy inwestorzy zwrócili wzrok na dzień dzisiejszy, kiedy wszystko jest najważniejsze strefa euro miały zostać ogłoszone dane dotyczące inflacji, mając nadzieję, że pozytywny odczyt z Francji może zasygnalizować, że dzisiejszy dzień przyniesie również lepsze wieści.

Inflacja w strefie euro lepsza niż oczekiwano

Spełnili swoje życzenie. Inflacja w strefie euro wyniosła 9.2%, na południe od oczekiwań na poziomie 9.5%. Odczyt z poprzedniego miesiąca wyniósł 10.1%, co oznacza solidny spadek o 90 pb i powrót do jednocyfrowych wartości.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Inflacja bazowa pozostaje wysoka

Ale wstrzymaj się z otwieraniem szampana, bo to nie wszystkie dobre wieści.

Inflacja bazowa, która eliminuje bardziej niestabilne produkty żywnościowe i energiawzrósł do nowego maksimum na poziomie 5.2%. Oznacza to, że spadające ceny gazu obniżają główny wskaźnik (9.2%), jednak podstawowe przyczyny kryzysu związanego z kosztami życia pozostają obecne, co widać po rosnącej liczbie bazowej.

Tradycyjnie decydenci zwracają uwagę na tę podstawową liczbę. Polityka pieniężna jest ukierunkowana na ten wskaźnik, ponieważ żywność i energia są zbyt niestabilne i podlegają zbyt wielu zmiennym, aby mogły podlegać kontroli banków centralnych, co było rażąco oczywiste w ubiegłym roku, kiedy inwazja na Ukrainę spowodowała spadek cen energii banany.

Spojrzenie na poniższy wykres przedstawia zupełnie inny obraz, pokazujący utrzymanie się trendu wzrostowego.

Co zrobi EBC?

Ponieważ inflacja bazowa wciąż rośnie i znajduje się znacznie na północ od celu wyznaczonego przez EBC na poziomie 2%, potrzebny jest dalszy program zacieśniania stóp procentowych. Stopy procentowe wynoszą obecnie 2% – znacznie poniżej tego, co obserwuje się po drugiej stronie Atlantyku, kiedy Rezerwa Federalna przekroczyła 4% – a analitycy przewidywali jeszcze przed tym tygodniem dalszy wzrost do 3.5%.

Z czterema podwyżkami wprowadzonymi przez EBC w zeszłym roku, strefa euro już stoi w obliczu recesji. Obszar ten znalazł się pod silną presją w następstwie rosyjskiej inwazji na Ukrainę, kiedy zarówno kryzys energetyczny, jak i kryzys związany z kosztami utrzymania ogarnęły kraje w całej Unii.

Stoxx 600, indeks giełdowy, który obejmuje 90% kapitalizacji rynkowej w 17 krajach, spadł w zeszłym roku o blisko 13%. Patrząc na poszczególne kraje, niemiecki DAX spadł o ponad 12%, francuski CAC 40 o 9.5%, a hiszpański IBEX 35 o 5.7%.

Wiadomość pochodzi z grudniowego jastrzębiego tonu prezes EBC Christine Lagarde:

„Nie obracamy się, nie wahamy się, pokazujemy determinację”.

Giełdy zachowują się ostrożnie

Bezpośrednio po tej wiadomości europejskie giełdy zachowywały się ostrożnie. Stoxx 600 był płaski, doceniając spadek liczby nagłówków, ale odmawiający ruchu w górę, biorąc pod uwagę uparte dane podstawowe.

Indeks wzrósł w tym roku o 2.5%, a oczekiwania wydają się wycenione na to, że inflacja będzie gorsza niż to, co się wydarzyło. Indeks odnotował trzy kolejne dni pozytywnych ruchów na początku tego tygodnia.

 Oczy zwrócą się teraz na Stany. Oczekuje się, że dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA zostaną opublikowane dzisiaj, zanim w przyszłym tygodniu zostaną podane najważniejsze dane o CPI.

Rok 2022 został podsumowany przez rynki giełdowe, które odeszły od decyzji banku centralnego w sprawie polityki stóp procentowych, ponieważ decydenci starali się zapanować nad inflacją. Rok 2023 rozpoczął się podobnie. Przed nami jeszcze długa droga i wydaje się, że tak będzie przynajmniej przez pierwszą połowę roku.