Europejscy producenci samochodów twierdzą, że zyski są bezpieczne, ale zbierają się burzowe chmury

Europejscy producenci samochodów odnotowali mieszane zyski w pierwszej połowie 2022 r., ponieważ wyłoniły się one z blokady koronawirusa i niedoboru półprzewodników. Prognozy na resztę roku były zaskakująco pozytywne, pomimo obaw o pokój po rosyjskiej inwazji na Ukrainę oraz ożywienie gospodarcze zagrożone inflacją i recesją.

Ale jeśli niedobory energii wymuszą zgaszenie świateł i zamknięcie fabryk, wszystkie zakłady są wykluczone. Susza powoduje również spadek poziomu wody na Renie, co zagraża kluczowemu pod względem gospodarczym transportowi transeuropejskiemu.

Stellantis był wyjątkowym zawodnikiem i widzi duże zyski do końca 2022 roku. Mówiono, że Mercedes jest trochę zbyt pewny siebie. Ostatnie zyski BMW spadły, ale utrzymał cel na 2022 r.

Sierpniowa prognoza LMC Automotive przewiduje, że sprzedaż w Europie Zachodniej spadnie o 6.4% w 2022 roku, mniej więcej tyle samo, co lipcowa prognoza, chociaż jest to poprawa w stosunku do prognozy spadku o 7.4% z poprzedniego miesiąca. Wygląda to niezdrowo w porównaniu z prognozą na początku roku, że sprzedaż wyniesie zdrowe 8.6%. Zniszczył to inwazja na Ukrainę.

Skorygowane dochody Stellantis przed odliczeniem odsetek i podatków wzrosły w pierwszym półroczu o 44% w porównaniu z tym samym okresem 2021 r., do 12.4 mld euro (12.8 mld USD). Stellantis powstał w wyniku fuzji Groupe PSA i Fiat Chrysler Automobiles w styczniu 2021 r. Stellantis jest właścicielem europejskich marek, takich jak Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo i Lancia oraz amerykańskich Jeep, Dodge i Chrysler. Marża zysku za pierwsze półrocze wzrosła do 14.1% z 11.4% rok wcześniej. Stellantis odnotowuje zysk tylko co sześć miesięcy.

Stellantis nadal spodziewa się dwucyfrowych marż w całym roku, mimo że sprzedaż w Europie i Ameryce Północnej spadnie w tym roku o 12% i 8%.

Agencja Moody's Investors Service podniosła część długu Stellantis i spodobała mu się jego wysoka płynność i wysokie marże, „które powinny być odporne, nawet w czasach rosnących problemów związanych z dostępnością komponentów produktów, surowców, a także inflacją kosztów energii i pogarszającymi się nastrojami konsumentów” – analityk Moody's powiedział Matthias Heck.

Heckowi spodobała się zdolność Stellantis do wykorzystania synergii fuzji w celu obniżenia kosztów.

Moody podsumował nadchodzące trudne czasy, wspólne dla największych światowych producentów samochodów.

„Moody's spodziewa się, że marże Stellantis znajdą się pod presją, gdy globalna produkcja motoryzacyjna będzie mniej ograniczona globalnym niedoborem półprzewodników. Co więcej, nastroje konsumentów prawdopodobnie ucierpią z powodu wysokiej inflacji cen, w tym wyższych cen energii i kosztów życia oraz wyższych stóp procentowych” – powiedział Stellantis.

„W takim środowisku marże Stellantis będą obciążone, zwłaszcza od 2023 roku. Jednocześnie marże będą nieco chronione przez niższe koszty jednorazowe i restrukturyzacyjne w porównaniu do 2022 r. oraz wysoce konkurencyjną bazę kosztową firmy, która nadal korzysta z trwającej realizacji synergii”.

Wiodący europejski sprzedawca Volkswagen i jego marki, takie jak SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini i Bentley, odnotowały spadek zysków o prawie 30% w drugim^nd do 4.7 mld EUR (4.9 mld USD) pomimo niewielkiego wzrostu przychodów. Na zysk ucierpiały techniczne czynniki księgowe, a VW podtrzymał prognozę, że całoroczny zysk operacyjny wyniesie od 7 do 8.5%. VW był niegdyś zwycięzcą sprzedaży w Europie Zachodniej, ale w pierwszej połowie 2022 roku ledwo wyprzedził Stellantis ze sprzedażą na poziomie 1,195,000 w porównaniu do 1,031,000. Inwestorzy będą nieufni wobec nowego kierownictwa w VW, gdy Herberta Diessa zastąpi dyrektor generalny Porsche Oliver Blume 1 września.

Analitykom podobało się, że widzieli i oczekiwali, że VW zrealizuje swoje cele zysku, pomimo ekonomicznych i politycznych zamieszań, które wydają się nabierać tempa.

„Ten rok będzie bardzo dobry dla Volkswagena. Popyt nadal przewyższa podaż samochodów, a wzrost dostępności (półprzewodników) pomoże (to) zwiększyć wielkość. Spodziewamy się, że poprawa cen pomoże VW osiągnąć górny zakres celu na 2022 r., ale nieufnie podchodzimy do 2023 r.: kiedy presja kosztowa wzrośnie, a wolumeny powrócą, przeciwności cenowe mogą przywrócić presję na marże” – powiedział Daniel Roeska, analityk Bernstein Research.

Inwestorzy VW będą przyglądać się, czy planowana flota części luksusowej, sportowej firmy Porsche, zależnej od samochodów, będzie się realizowała. „Czas, aby Volkswagen zaparkował swoją ofertę publiczną Porsche”, powiedział w zeszłym miesiącu felieton Financial Times Lex.

BMW odnotowało spadek zarobków o 31% w 2^nd do 3.4 mld EUR (3.5 mld USD) zgodnie z oczekiwaniami. BMW obniżyło prognozę produkcji, stwierdziło, że zamówienia słabną i obawiają się niestabilnej 2^nd połowa. Firma utrzymała prognozę na 2022 r., zgodnie z którą zyski z samochodów wyniosą od 7 do 9%.

The Wall Street Journal's Heard on the Street, powiedział, że BMW błyska światłami ostrzegawczymi i wskazał, że firma obniżyła swój cel w zakresie wolnych przepływów pieniężnych na rok do co najmniej 10 miliardów euro (10.3 miliarda dolarów) z wcześniejszych szacunków na co najmniej 12 miliardów euro (12.4 mld USD). W artykule napisano, że BMW obwinia za ten niedobór ciągły niedobór półprzewodników i wyższe wydatki na pojazdy elektryczne.

Inwestorzy obawiają się, że plany samochodów elektrycznych BMW, w ramach których obecnie wykorzystuje tradycyjną inżynierię z elektrycznością jako dodatkiem, mogą oznaczać, że przegra w wyścigu w porównaniu z konkurentami, takimi jak Mercedes i VW z ich dedykowanymi platformami.

Ma się to zmienić w 2025 r. wraz z wprowadzeniem tzw. Neue Klasse.

„BMW musi podać więcej szczegółów na temat ostatecznego rachunku za przejście na pojazdy elektryczne, aby pomóc przekonać posiadaczy długoterminowych do wzięcia udziału w historii. Na Neue Klasse było to nieprzydatnie nieprzejrzyste – zespół zamierza teraz podzielić się szczegółami w grudniu… długi czas oczekiwania na inwestorów” – powiedział Roeska z Bernsteina.

Mercedes był bardziej pozytywnie nastawiony do swoich perspektyw, ponieważ podniósł prognozę zysku na ten rok. Ulepszony Mercedes 2^nd zysk kwartalny z 8% do 4.9 miliarda euro (5.1 miliarda dolarów) i podniósł roczny cel zysku do 12-14% z poprzedniego celu 11.5 do 13%.

Berenberg Bank of Hamburg powiedział, że jeśli Mercedes będzie w stanie osiągnąć tego rodzaju zyski poprzez prawdopodobnie recesję, może przekonać inwestorów, że akcje zasługują na wyższy, bardziej luksusowy rating na giełdzie.

Badacz inwestycyjny Jefferies powiedział, że pomimo bardziej negatywnych perspektyw BMW nadal preferuje BMW, które ocenia jako „Trzymaj”.

„Nadal uważamy, że Mercedes wyprzedał się w kwestii zmiany oceny luksusu lub że zajmie to trochę czasu, biorąc pod uwagę obecne zwroty i cykliczną ekspozycję” – powiedział w raporcie analityk Jefferies, Philippe Houchois.

Renault przeżywa ostatnio burzliwy okres, ponieważ konsekwentnie pozostaje w tyle za konkurencją w Europie. W tym roku był utrudniony z powodu upadku rosyjskiej działalności, ale jego dyrektor generalny Luca de Meo opowiadał dobrą grę, wskazując na sukces swojego nowego samochodu elektrycznego Megane-E-Tech i przypominając inwestorom, że Renault torował drogę w przejściu Europy na elektryfikację.

W pierwszej połowie Renault straciło 1.36 miliarda euro (1.4 miliarda dolarów) z powodu kosztów zamknięcia działalności w Rosji, ale twierdzi, że jego plan naprawczy działa. Strata obejmowała 2.2 mld euro rosyjskiego odpisu, w tym udział w AvtoVAZ. De Meo powiedział, że plan naprawczy opiera się na dążeniu do zysków, a nie sprzedaży. Prognoza zysku Renault na cały 2022 r. wynosi obecnie ponad 5%, w porównaniu z wcześniejszym celem 3%. W pierwszym półroczu (podobnie jak Stellantis, Renault raportuje tylko wyniki półroczne) marża zysku operacyjnego wyniosła 4.7% w porównaniu z 2.1% w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Jefferiesowi spodobał się postęp, jaki poczynił Renault, mówiąc, chociaż skromnie, „stabilizacja Renault przyspiesza”.

Bernstein Research również polubił to, co zobaczył.

„Wydaje się, że firma jest teraz w lepszej sytuacji, a kierownictwo jest bardziej przekonane o potencjale Renault w osiąganiu swoich długoterminowych celów” – powiedział Roeska.

Renault planuje spotkanie jesienią, aby zaktualizować swoją tak zwaną strategię „Renaulution”, która ma zaktualizować cele i przedstawić nowe plany produktowe.

„Ale ostatecznie pozostajemy ostrożni w obliczu przeciwności rynkowych w 2023 r. Nie chcielibyśmy kupować dzisiejszej strategii, biorąc pod uwagę niepewność na przyszłość” – powiedział Roeska.

Inwestorzy wciąż czekają na wiadomość o uchwaleniu porozumienia w sprawie akcjonariatu z partnerem sojuszu Nissanem, co może pewnego dnia odblokować wartość dla akcjonariuszy. Renault planuje przenieść swoje aktywa związane z samochodami elektrycznymi do osobnej firmy.

Ford odnotował europejski zysk w drugim kwartale w wysokości 2 mln USD, o 10 mln USD lepszy niż w tym samym okresie ubiegłego roku. Według ACEA w pierwszej połowie 294 r. Ford Europe sprzedał 2022 236,000 samochodów i SUV-ów, w porównaniu z 284,000 2021 w tym samym okresie 4.7 r., co daje XNUMX% udziału w rynku.

LMC Automotive przypomniało inwestorom, że pomimo widocznej brawury, prognozy dla branży motoryzacyjnej mają duże przeszkody do przeskoczenia.

„Prognoza całoroczna (sprzedaż w Europie Zachodniej) na 2022 r. pozostaje na poziomie 9.9 mln, zasadniczo bez zmian w stosunku do zeszłego miesiąca. Oznacza to, że stawki sprzedaży będą musiały wzrosnąć w pozostałej części roku, a więc zakłada się, że pomimo utrzymywania się trudności produkcyjnych, zmniejszą się one w porównaniu z początkiem roku” – powiedział LMC.

„Jednakże rosną również obawy po stronie popytu, ponieważ Europa Zachodnia stoi w obliczu szybko rosnących kosztów życia, niedoborów dostaw gazu ziemnego i rosnących stóp procentowych” – powiedział LMC.