Epicki upadek obligacji spotyka rosnący chór, czas kupić

(Bloomberg) — Najgorsza od dziesięcioleci ucieczka z obligacji przyciąga coraz więcej inwestorów do długu publicznego, a JPMorgan Asset Management dołącza do rosnącego obozu byków.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Według Arjuna Vij, menedżera finansowego w JPMorgan Asset, obligacje państwowe o dłuższym terminie ważności na większości rozwiniętych rynków zaczynają wyglądać atrakcyjnie, biorąc pod uwagę, że stopy kapitalizacji są na poziomie ostatnio obserwowanym w 2010 roku. Oczekiwania rynkowe, że inflacja zmniejszy się w nadchodzących latach sprawiają, że papiery wartościowe są atrakcyjną propozycją, powiedział.

„Istnieje przyzwoita ilość wartości, która została stworzona na dłuższą metę – jest wyraźnie tania w porównaniu z najnowszą historią” – powiedział Vij w briefingu. „Gdybyśmy mieli zacząć dodawać obligacje już dziś, co robimy powoli, chcielibyśmy kupić dłuższy koniec”.

Vij, wraz z Jeffreyem Gundlachem z DoubleLine Capital i Stevenem Wietingiem z Citigroup Inc., obstawia obligacje rządowe w przekonaniu, że światowa gospodarka w końcu ugnie się pod ciężarem agresywnych podwyżek stóp procentowych. Ale ponieważ główne banki centralne wykazują niewielką skłonność do łagodzenia tempa zacieśniania, ryzykują, że poniosą ogromne straty, jeśli zakłady odniosą odwrotny skutek.

Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji wzrosła o prawie 80 punktów bazowych we wrześniu, osiągając największy miesięczny wzrost od 2003 roku. później tego dnia. Globalny spadek cen obligacji przyspieszył w tym tygodniu, ponieważ plan Wielkiej Brytanii dotyczący dużych obniżek podatków wzmocnił obawy przed kolejnymi podwyżkami stóp procentowych.

Jak dotąd niewiele wskazuje na to, że rynek się zmieni. Bloomberg Global Aggregate Index dla obligacji rządowych i korporacyjnych stracił ponad 20% od końca grudnia, ponieważ wpadł w pierwszą bessę od momentu powstania w 1990 roku. Obligacje o okresie zapadalności ponad 10 lat straciły 33%.

Historia jest kontynuowana

Vij zauważa, że ​​krótsze banknoty mogą być bardziej ryzykowne, biorąc pod uwagę sposób, w jaki rynki wyceniają dalsze gwałtowne podwyżki stóp przez banki centralne. Oczekuje się, że Rezerwa Federalna podniesie swoją docelową stopę procentową w listopadzie o 75 punktów bazowych na czwarte z rzędu posiedzenie, jak pokazuje rynek swapów, podczas gdy Bank Anglii podniesie stopy o co najmniej dwukrotność tej kwoty.

JPMorgan Asset obawia się, że ceny swapów dla rocznych wzrostów cen konsumenckich w USA, które spadną poniżej 3% w ciągu dwóch lat, nie doceniają, jak lepka będzie inflacja, powiedział Vij, jednocześnie dodając, że zarządzający pieniędzmi spodziewa się zauważalnego spowolnienia presji cenowej.

(Aktualizacje uzysków w piątym akapicie.)

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP