Kilka dni temu, rzadkie wydarzenie na rynkach forex miało miejsce: po raz pierwszy od dwóch dekad euro osiągnęło parytet z dolarem amerykańskim. Imponujący upadek euro spowodował jego osłabienie od początku roku o prawie 12% w stosunku do dolara, co stawia kurs na jeden z najgorszych lat w jego 23-letniej historii, ponieważ wojna Rosji z Ukrainą zaostrza największy światowy kryzys energetyczny naszych czasów.
Obecnie kurs euro wynosi 1.01 dolara. Ostatni raz euro – druga po dolarze najpopularniejsza waluta rezerwowa na świecie – spadło do tego poziomu w 2015 r., kiedy Europejski Bank Centralny uruchomił masowy program stymulacyjny. Analitycy ostrzegają jednak, że sytuacja dla euro może się znacznie pogorszyć, a dalsze zakłócenia w dostawach gazu ziemnego na kontynent prawdopodobnie obniżą cenę do 0.90 dolara.
Na nieszczęście dla euro, to nieprzyjazna Rosja, która w tym momencie trzyma swój los w swoich rękach.
Ostatnie załamanie euro nastąpiło po przepływie gazu Rurociąg Nordstream 1 w Rosji zamknięty na 10 dni z powodu prac konserwacyjnych, odcinając dopływ gazu ziemnego z Rosji do Niemiec i innych krajów UE. Istnieją jednak obawy, że jeśli Moskwa zdecyduje się przedłużyć lockdown, zmusi to Niemcy – już w drugim etapie trójstopniowego awaryjnego planu gazowego – do racjonowania paliwa i wywarcia większej presji na euro. JPMorgan za najgorszy scenariusz uważa całkowite wstrzymanie dostaw rosyjskiego gazu do Niemiec – w takim przypadku euro mogłoby spaść do 0.90 dolara.
„Jeśli gazociąg, który jest zamknięty przez 10 dni, nie zostanie ponownie otwarty i otrzymamy większe racjonowanie gazu, w takiej sytuacji być może nie byliśmy świadkami najsłabszego poziomu UEro” – powiedział agencji Reuters Christian Keller, szef działu badań ekonomicznych w Barclays.
euro/USD
Rosnące koszty energii
Spiralnie rosnące koszty energii już wywierają poważne piętno na gospodarkach europejskich. Właśnie ogłosiły to Niemcy, wiodąca gospodarka regionu pierwszy deficyt handlowy od 1991 r, a nastroje inwestorów powróciły do najniższych poziomów wywołanych pandemią.
Zgodnie z BNP Paribas euro zwykle cierpi bardziej niż inne waluty rozwinięte w czasach kryzysów energetycznych, spadając w takich okresach średnio o 4.5%. Sugeruje to, że trwające szoki energetyczne są znacznie poważniejsze niż średnie historyczne.
Szczerze mówiąc, czynniki techniczne i rynki opcji prawdopodobnie odgrywają dużą rolę w dyktowaniu krótkoterminowej trajektorii euro. Obecnie agencja Reuters podaje, że w przyszłym tygodniu wygasają opcje na kwotę od 1 miliarda do 1.5 miliarda dolarów i rosną obawy, że utrzymujący się parytet z dolarem spowoduje zamówienia na większą sprzedaż euro, potencjalnie zwiększając ją do 0.95 dolara.
Ma to jednak w dużej mierze związek ze spiralnym wzrostem cen energii w połączeniu z galopującą inflacją.
Dowcipnie Citi analitycy przewidują, że wstrzymanie dostaw z Rosji spowoduje gwałtowny wzrost cen gazu znacznie powyżej obecnego poziomu około 170 euro za megawatogodzinę. Analitycy przewidują, że euro spadnie do 0.98 dolara, jeśli cena gazu osiągnie 200 euro, i 0.95 dolara, jeśli cena gazu wzrośnie do 250 euro.
I nie należy się spodziewać, że tym razem EBC przyjdzie euro na ratunek.
Teoretycznie EBC mógłby złagodzić część presji sprzedaży euro, sprzedając dolary w celu wzmocnienia waluty, tak jak to miało miejsce w 2000 r., kiedy euro spadło do 0.83 dolara. Jednakże zasygnalizował już niechęć do bezpośredniej interwencji, prawdopodobnie ze względu na fakt, że „rzeczywisty” kurs wymiany euro jest nadal znacznie wyższy od poziomu, jaki panował podczas ostatniego uderzenia parytetu euro do dolara w 2002 r.
Na szczęście Europie być może uda się uniknąć całkowitego krachu dzięki spadającym cenom ropy.
W ciągu ostatnich kilku tygodni wzrost cen ropy naftowej znacznie osłabł, a cena ropy oscyluje obecnie na poziomie 100 dolarów za baryłkę w porównaniu z ostatnimi maksimami na poziomie 120 dolarów za baryłkę, głównie w wyniku obaw przed globalnym spowolnieniem gospodarczym.
Na rynkach ciążą także obawy o dalsze zniszczenie popytu po rozpoczęciu handlu w Szanghaju i kilku innych chińskich miastach wprowadzenie nowych ograniczeń związanych z Covid-19 począwszy od przestojów przedsiębiorstw po szersze blokady mające na celu kontrolowanie rozprzestrzeniania się najnowszego wariantu Covid-19.
Ostatnia wyprzedaż przedłużyła passę spadków sektora energetycznego i po raz pierwszy od miesięcy pogrążyła go w strefie niedźwiedzia. Odwróciło to również niedawną tendencję, w której sektor osiągał lepsze wyniki niż wszystkie pozostałe 10 sektorów rynku, do sytuacji, w której praktycznie wszystko radzi sobie gorzej. Wyprzedaż była tak głęboka, że ceny załamały się na całej długości krzywej kontraktów terminowych. Na przykład cena ropy Brent na grudzień 2023 r. spadła we wtorek o 8.8%, osiągając najniższy poziom od marca, prawie tak samo jak ceny w pobliżu. Eksperci rynkowi zinterpretowali również to poślizg jako oznakę, że niektórzy producenci ropy sprzedają kontrakty z dłuższymi terminami w celu zabezpieczenia swoich dostaw. Chociaż takie wolumeny były jak dotąd raczej skromne, nadal mogą zwiększać presję na pobliskie kontrakty terminowe.
Silny dolar również nie pomaga cenom ropy i surowców, ponieważ wiodąca waluta w dalszym ciągu jest preferowaną przez świat bezpieczną przystanią w tych niespokojnych czasach.
"Kapitał napływa do dolarów amerykańskich, co spowodowało gwałtowny wzrost [dolarów]… wydaje się utrudniać ceny towarów,” Colin Cieszyński, główny strateg rynkowy w SIA Wealth Management, powiedział MarketWatch.
Zła wiadomość dla byków naftowych jest taka, że na horyzoncie nie widać wytchnienia, a najnowsze dane pokazują, że inflacja w Stanach Zjednoczonych osiągnęła w czerwcu gwałtowny poziom 9.1%, najwyższy odczyt od 1981 r., ponownie przekraczający oczekiwania i zwiększający prawdopodobieństwo, że Fed będzie kontynuował agresywny program podwyżek stóp procentowych.
Może to jednak być dobra wiadomość dla gospodarki europejskiej, gdyż za zły stan gospodarki w dużej mierze odpowiedzialne są wysokie ceny energii. Rzeczywiście, Conference Board to przewidziała "PKB w strefie euro najprawdopodobniej będzie nadal rósł w drugiej połowie 2022 r., a w 2023 r., unikając recesji pomimo przeciwności wywołanych rosyjską inwazją na Ukrainę.”
Alex Kimani dla Oilprice.com
Więcej najlepszych odczytów z Oilprice.com:
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/energy-markets-determine-fate-euro-210000496.html