Energetyczne odbicie rubla nie uratuje Rosji

W poniedziałek prezydent Władimir Putin twierdził, w telewizyjnym przemówieniu stwierdził, że zachodnie sankcje nałożone na Rosję zawiodły. Powiedział, że strategia ekonomicznego blitzkriegu nie spowodowała natychmiastowego załamania gospodarki, jak oczekiwano. Zamiast tego zachwalał siłę rubla, rosyjskiej waluty.

Krótko po tym, jak Rosja najechała Ukrainę, Zachód nałożone bezprecedensowe sankcje nałożone na ten kraj – wymierzone przede wszystkim w rezerwy Banku Centralnego, w tym państwowy fundusz majątkowy. Rubel spadł natychmiast, tracąc na wartości bardziej niż 40%, co doprowadziło wielu ekspertów do przewidywania, że ​​waluta będzie spadać. Jednakże to zwrócony zbliżony do przedwojennego kursu wymiany wobec dolara amerykańskiego po miesiącu wojny. Ale choć rubel rzeczywiście przeciwstawił się oczekiwaniom w związku z manipulacją walutą Rosji, jego odbicie to czerwony śledź.

Sprzedaż energii częściowo wyjaśnia dramatyczne odbicie. Moskwa otrzymuje 40% swoich dochodów budżetowych pochodzi z eksportu energii. Sprzedaż energii, która wiąże się z napływem walut obcych, jest ratunkiem dla Rosji, która obecnie nie ma dostępu do światowych rynków kapitałowych.

Rosja jest Przewiduje w 321 r. zarobi 2022 miliardów dolarów na eksporcie węglowodorów, co oznacza wzrost o ponad 30% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Ten znaczny skok nastąpił pomimo sankcji nałożonych na sektor energetyczny kraju i stałego napływu firm odchodzących z własnej woli. Prezydent Joe Biden Deklarowana całkowity zakaz importu rosyjskiej ropy i gazu do USA, a premier Boris Johnson ogłosił plany wstrzymania importu ropy i gazu do końca roku.

Jednak Rosja nadal ma wystarczającą liczbę nabywców, aby utrzymać prężność przemysłu energetycznego i wzmocnić bilans płatniczy. Indie tak Zadania wykorzystać spadające ceny rosyjskiej ropy Ural – kupując ją ze znacznym rabatem. Chiny ciągły do przestrzegania lukratywnych kontraktów naftowych podpisanych przed inwazją, pomimo sankcji zachować spółki państwowe, takie jak Sinopec i PetroChina, od nowych zakupów.

UE, która zmniejsza swoją zależność od rosyjskiego importu, nadal dokonuje dużych płatności na rzecz Kremla, ponieważ państwa członkowskie takie jak Niemcy i Włochy w dalszym ciągu są w dużym stopniu uzależnione od jej gazu ziemnego. 27-osobowy blok ma płatny Od początku wojny 35 miliardów euro dla Rosji na import energii.

Chociaż zwiększone przychody z energii mogą częściowo wyjaśniać odbicie, waluta również jest sztucznie wzmacniana. Natychmiast po inwazji Bank Centralny podwoił swoją podstawową stopę procentową, nałożył szeroko zakrojoną kontrolę kapitału, zaostrzył ograniczenia w handlu walutami i zmusił eksporterów do przeliczania dochodów w walutach obcych na ruble. Rubel przestał być walutą wymienialną.

Od blisko miesiąca urzędnicy zamknąć spadki na głównej giełdzie rosyjskiej po bardzo niestabilnych notowaniach drugiego dnia inwazji. Giełda została ponownie otwarta, ale z rygorystycznymi limitami handlowymi.

W przemówieniu, które kolidowało z telewizyjnym przemówieniem Putina, szefowa rosyjskiego Banku Centralnego Elwira Nabiullina: ostrzeżony że konsekwencje sankcji dopiero się rozpoczęły. Najgorsze dopiero przed nami. Zgodził się z tym były minister finansów Rosji Aleksiej Kudrin: przewidywanie że rosyjska gospodarka spodziewa się największego skurczu od 1994 r.

Gwałtowna inflacja, która według szacunków osiągnie w tym roku aż 23%, grozi pochłonięciem zarobków zwykłych obywateli. Międzynarodowe organizacje finansowe oszacowanie produkt krajowy brutto kraju może w tym roku spaść nawet o 15%, wymazując dziesięciolecia wzrostu. Przed inwazją była Rosja spodziewany wzrośnie o 3% w 2022 r. Nawet bardziej „konserwatywny” spadek o 10% oznaczałby najgorszą recesję w Rosji od lat dziewięćdziesiątych.

Chaos gospodarczy po upadku Związku Radzieckiego zestaw sceną błyskawicznego awansu Putina w 2000 roku. Od tego czasu on usprawiedliwiony jego siłacz rządzi najpierw poprzez zapewnienie trwałego wzrostu do 2008 r., a następnie poprzez złowieszcze ostrzeżenia, że ​​bez jego żelaznej pięści Rosja powróci do kryzysów lat dziewięćdziesiątych. Nie wiadomo jednak, jak Rosjanie zareagują na te trudności, gdy nadejdzie najgorsze. Na razie poparcie społeczne dla Putina jest rzekomo wysokie, a jego machina wojenna, choć chwieje się, nie ustaje.

W tym tygodniu rosyjskie wojsko uruchomiona długo oczekiwaną ofensywę we wschodniej części Ukrainy, w tym w Donbasie. Ciśnienie jest montowanie aby armia rosyjska dostarczyła wyniki do 9 maja, corocznego Dnia Zwycięstwa, święta upamiętniającego klęskę nazistowskich Niemiec i zakończenie II wojny światowej. Dla Putina przejęcie kontroli nad Donbasem, które według Kremla jest głównym celem jego inwazji, mogłoby zapewnić mu propagandowe zwycięstwo jego chaotycznej kampanii wojskowej. Jednak nadal byłaby to strategiczna porażka deklarowanych przez Rosję celów wojennych, czyli zmiany reżimu na Ukrainie i nalegania na znaczący odwrót NATO.

Putin nie ma racji, zachwalając ożywienie rubla jako oznakę odporności i siły Rosji. To jest dym i lustra. Zachód powinien pamiętać, że szerokie i kompleksowe sankcje, w tym na sektor energetyczny, to długi nóż ekonomicznej polityki i należy je stosować do czasu wygranej wojny.

Z pomocą Ines Lepeu i Sarah Shinton