Zachęcający raport o inflacji CPI może sygnalizować wcześniejszą pauzę Fed

Listopad Raport o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) za miesiąc październik dało sygnały, że inflacja w USA może się obniżać. Ceny wzrosły o 0.4% miesiąc do miesiąca, a ceny bez żywności i energii o 0.3%. Były one na tyle niskie, że roczna stopa inflacji spadła do 7.7%.

To tylko jeden miesiąc danych cenowych, ale zawierał wiele wskazówek, które sugerują, że inflacja w USA może spadać, ponieważ więcej cen spada w ujęciu miesięcznym w wartościach bezwzględnych. Mimo to mamy jeszcze trochę drogi, zanim inflacja osiągnie cel 2% Fed.

REKLAMA

Niektóre ceny spadają

Obecnie spada szerszy zestaw cen, w tym używane samochody, odzież i usługi medyczne. Spadły też pewne koszty związane z energią, choć te serie są bardziej zmienne. Na bardziej szczegółowym poziomie spadły ceny niektórych artykułów wyposażenia domu i urządzeń, a także różnych artykułów spożywczych (omówionych poniżej). Te spadające ceny mogą pomóc zrównoważyć te ceny, które wciąż rosną i pomóc obniżyć inflację. Wcześniej większość cen rosła zgodnie.

Ceny mieszkań i żywności

Dużą wagę we wskaźniku CPI mają mieszkania i żywność. Koszty mieszkaniowe nadal rosną. W rzeczywistości tempo wzrostu przyspieszyło w raporcie z listopada, podobnie jak największy miesięczny wzrost od listopada 1990 r.

To jest w sprzeczności z miękkość, jaką obserwujemy na amerykańskim rynku mieszkaniowym. Powodem tego są dane statystyczne dotyczące sposobu obliczania serii CPI, co czyni go bardziej opóźnionym wskaźnikiem cen domów w ostatnich miesiącach.

REKLAMA

Fed jednak to rozumie i może być mniej zaniepokojony wzrostem kosztów mieszkaniowych, biorąc pod uwagę, że trend ma się odwrócić w pewnym momencie w nadchodzących miesiącach. Jeśli i kiedy tak się stanie, może to pomóc obniżyć inflację.

Jedzenie

Ceny żywności mogą zacząć spadać. To dobra wiadomość, ponieważ rosnące ceny żywności nieproporcjonalnie uderzają w osoby o niższych dochodach. Koszty żywności są również dużą częścią kalkulacji CPI. W ciągu ostatnich 11 miesięcy ceny żywności rosły w tempie prawie 12% rocznie. Jednak w listopadowym raporcie wzrost wyniósł 0.6% miesiąc do miesiąca, co oznacza wzrost o 7.4% w ujęciu rocznym.

Łącznie ceny żywności nadal gwałtownie rosną, ale być może te wzrosty spowalniają. Koszty białka zwierzęcego, jaj, płatków zbożowych i napojów nadal generalnie rosną. Jednak w mile widzianej zmianie ceny świeżych owoców i warzyw oraz mleka spadają.

REKLAMA

Ogólny obraz jest więc taki, że inflacja jest nadal bardzo wysoka i znacznie powyżej celu Fed. Jeśli jednak utrzymają się trendy z dzisiejszego raportu, zaczniemy dostrzegać coraz większe spadki cen w wartościach bezwzględnych, kompensujące te, które wciąż rosną.

Ponadto duża część rosnących cen wynika z kosztów mieszkaniowych, biorąc pod uwagę ich dużą wagę we wskaźniku CPI. Tutaj możemy być nieco pewni, że obecna łagodność na rynku nieruchomości powinna w pewnym momencie przełożyć się na szeregi CPI w nadchodzących miesiącach.

Reakcja Fed

Jeszcze nie wyszliśmy z lasu, ale na takie dane liczył Fed, zwłaszcza gdy prognozy nowcast zasugerował, że inflacja może wejść na wyższy poziom.

REKLAMA

Oczywiście dane z jednego miesiąca nie tworzą trendu, a wcześniej obserwowaliśmy niskie odczyty miesięczne, które nie trwały, na przykład w kwietniu tego roku. Istnieją jednak dowody na to, że inflacja słabnie. Teraz wyzwaniem jest to, gdzie inflacja idzie stąd. Nawet listopadowy raport sugeruje 5% roczną inflację, która znacznie przekracza cel Fed. Fed zasygnalizował już, że zamierza wstrzymać podwyżki stóp procentowych w pewnym momencie w pierwszej połowie 2023 r., a listopadowy raport o CPI mógł przesunąć czas na to. Może to również spowodować mniejszą wędrówkę w Grudniowe posiedzenie Fed jeśli kolejne dane ekonomiczne są wspierające.