(Bloomberg) — Kohorta byków z rynków wschodzących z Wall Street coraz bardziej obawia się wywołania nowego świtu dla bardziej ryzykownych aktywów, opowiadając się za bardziej ostrożnym podejściem do walut krajów rozwijających się.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Ponieważ większość agresywnych podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej już się zakończyła, niektórzy z czołowych światowych inwestorów przewidują, że dolar wkrótce wejdzie w wieloletni trend osłabienia. Taka zmiana będzie wspierać rynki wschodzące – i faktycznie napędza wzrosty o prawie 9% w walutach krajów rozwijających się od końca października do początku lutego.
Jednak zawirowania na rynku w tym miesiącu, spowodowane odbiciem dolara, zatrzymały niektórych potencjalnych nabywców.
Zarządzający pieniędzmi, od abrdn Plc po Fidelity Investment, obawiają się, że znajdą się po niewłaściwej stronie ostatniego rajdu dolara, zwłaszcza po tym, jak wskaźnik walut rozwijających się MSCI Inc. zniweczył prawie wszystkie swoje roczne wzrosty.
„Jesteśmy zaniepokojeni bardziej taktycznie, że EMFX posunął się zbyt daleko i za szybko” – powiedział James Athey, dyrektor inwestycyjny ds. zarządzania kursami w abrdn w Londynie. „Rezerwa Federalna nie zakończyła jeszcze podwyżek, nadal istnieje duża niepewność co do perspektyw inflacji i w pełni spodziewamy się recesji w USA/globie w ciągu najbliższych sześciu do 12 miesięcy”.
Ta niepewność była w pełni widoczna w piątek po tym, jak niespodziewane przyspieszenie preferowanego przez Fed miernika cen zwiększyło szanse na wyższe stopy procentowe w USA i wzmocniło dolara.
Spadki pogłębiły się w benchmarku dla walut krajów rozwijających się, który jest najgorszym miesiącem od września. Wskaźnik apetytu na ryzyko walutowe rynków wschodzących JPMorgan Chase & Co. również spadł w tym miesiącu, osiągając w połowie lutego po raz pierwszy w tym roku wartość ujemną.
Tajlandzki baht stracił już wszystkie zyski z początku 2023 r., które pojawiły się w wyniku optymizmu związanego z powracającymi chińskimi turystami. A południowoafrykański rand – często postrzegany jako wskaźnik apetytu na ryzyko – powrócił do poziomów ostatnio obserwowanych pod koniec 2022 roku.
Jeszcze przed piątkowym wzrostem dolara abrdn zajął neutralne stanowisko w sprawie klasy aktywów, oczekując spadku wycen i odzwierciedlenia recesji. Inwestorzy Fidelity International kupują teraz dolara w stosunku do filipińskiego peso i polskiego złotego.
Tymczasem Goldman Sachs Group Inc. ostrzega przed walką o wrażliwy na kurs rand południowoafrykański w USA.
Kieszenie odporności
Nadal jednak istnieje potrzeba selektywności, ponieważ waluty niektórych gospodarek rozwijających się opierają się niedawnej sile dolara.
Wspomagane przez krajowe cykle inflacji i surowce, meksykańskie peso i peruwiański sol jak dotąd przełamały tendencję do umacniania się w stosunku do dolara w lutym.
„Wydaje się, że blok LatAm znacznie wyprzedza cykl inflacji i zacieśniania polityki w porównaniu z innymi rynkami wschodzącymi” – powiedział Paul Greer, londyński menedżer finansowy w Fidelity. „Dzięki temu region oferuje bardzo wysokie realne stopy zwrotu ex ante, co sprzyja napływowi zagranicznych portfeli na lokalne rynki obligacji i walut”.
Zdaniem Alvina Tana, szefa strategii Asia FX w RBC Capital Markets w Singapurze, niektóre waluty azjatyckie są również lepiej przygotowane do przetrwania okresu umocnienia dolara, zwłaszcza jeśli zbyt restrykcyjna polityka pieniężna wywoła recesję gospodarczą w największych gospodarkach.
„Koreański won i tajski baht nadal wydają mi się stosunkowo tanie” – powiedział. „Jeśli rzeczywiście Azja może uniknąć recesji w tym roku, to spodziewam się dalszych wzrostów aktywów regionalnych i walut”.
Co oglądać
Inwestorzy będą uważnie obserwować wyniki i wpływ wyborów w Nigerii po sobotnim głosowaniu. Naród boryka się z powszechnymi niedoborami zarówno banknotów na benzynę, jak i naira, co prowadzi do chaotycznych scen na stacjach benzynowych iw bankach.
Ankiety chińskiego PMI dadzą w lutym odczyt, jak postępuje ożywienie, a Bloomberg Economics spodziewa się dobrych wiadomości.
Indie i Turcja opublikują dane o PKB, oferujące wskazówki, jak utrzymał się wzrost rynków wschodzących w ostatniej fazie 2022 roku.
Oczekuje się, że brazylijskie dane o PKB i grudniowe dane o zatrudnieniu pokażą, że gospodarka straciła impet w czwartym kwartale, według Bloomberg Economics.
Bank centralny Meksyku ma opublikować kwartalny raport o inflacji, który zawiera najnowsze prognozy gospodarcze i wskazówki dotyczące przyszłej ścieżki polityki pieniężnej.
–Z pomocą Netty Ismail.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/emerging-markets-weather-another-dollar-130000655.html