Walczący miliarder Hui Ka Yan nie może dojść do porozumienia z międzynarodowymi wierzycielami Evergrande

Hui Ka Yan wielokrotnie obiecywał spłatę ponad 300 miliardów dolarów całkowitych zobowiązań China Evergrande Group, ale walczący potentat wciąż nie jest bliski sfinalizowania umowy z międzynarodowymi wierzycielami, mimo że firmie grozi rozprawa likwidacyjna za mniej niż dwa tygodnie.

64-latek wysłał kadrę kierowniczą wyższego szczebla na spotkanie z doraźną grupą posiadaczy długów offshore w Hongkongu na około tydzień przed świętem Nowego Roku Księżycowego pod koniec stycznia, ale w następnych miesiącach obie strony wciąż jeszcze nie uzgodnić kluczowe warunki długo oczekiwanej transakcji restrukturyzacyjnej, według osób znających przebieg dyskusji.

Chociaż Evergrande wcześniej powiedział, że spodziewa się zyskać poparcie posiadaczy długów, przepaść między stronami w rzeczywistości stała się jeszcze większa. Międzynarodowi wierzyciele, którym należy się około 20 miliardów dolarów, chcą szybszych i większych spłat gotówkowych w świetle tego, co oczywiste oznaki zbliżającego się ożywienia na chińskim rynku nieruchomości. Ale Evergrande, które już nie dotrzymało narzuconego sobie terminu ujawnienia planu restrukturyzacji do końca ubiegłego roku, nie chce osłodzić swojej oferty. Niektóre z proponowanych przez firmę spłat obligacji obejmują warunki, które rozciągają się nawet na 12 lat, powiedziała jedna osoba.

Evergrande nadal musi oszczędzać cenną gotówkę na inne cele. Mówi się, że znajduje się pod znaczną presją, aby spłacić wierzycieli na lądzie i zakończyć budowę przedsprzedanych projektów mieszkaniowych. Firma znajduje się w epicentrum rozprzestrzeniającego się w Chinach kryzysu na rynku nieruchomości, w wyniku którego niektórzy wściekli nabywcy domów bojkotowali spłatę kredytów hipotecznych za przedsprzedane, ale niedokończone domy. Na posiedzeniach parlamentu narodowego Chin, które odbywają się obecnie w Pekinie, urzędnicy po raz kolejny podkreślił konieczność zarządzania ryzykiem związanym z sektorem nieruchomości i zapewnienia, że ​​domy są dostarczane ich nabywcom.

„Istnieją ważne nierozwiązane obawy dotyczące starszeństwa, szczególnie w odniesieniu do wierzycieli onshore, co jest dokładnie tym, gdzie Evergrande może być ograniczone”, mówi Brock Silvers, dyrektor zarządzający firmy inwestycyjnej Kaiyuan Capital z siedzibą w Hongkongu.

Przedstawiciel Evergrande odmówił komentarza. Bank inwestycyjny Moelis & Company i firma prawnicza Kirkland & Ellis, które reprezentują doraźną grupę wierzycieli, również odmówiły komentarza.

W międzyczasie Evergrande próbował zrekompensować inwestorom obligacje środkami, które nie wymagałyby płatności gotówkowych. Na przykład firma zaproponowała im konwersję ich długów na mniejszościowe udziały w notowanych na giełdzie w Hongkongu jednostkach zarządzających samochodami elektrycznymi i nieruchomościami, według osób zaznajomionych z tą sprawą, ale wielu uważa tę ofertę za mniej atrakcyjną.

Oprócz ostrych sporów dotyczących wyceny, wierzyciele są zaniepokojeni potencjalnym ryzykiem związanym z zarządzaniem. W zeszłym roku wielu dyrektorów wyższego szczebla Evergrande musiał ustąpić po odkryciu, że banki przejęły zasoby gotówkowe o wartości 2 miliardów dolarów należące do notowanej na giełdzie w Hongkongu jednostki zarządzającej nieruchomościami. Evergrande Property Services wykorzystała depozyty gotówkowe jako zabezpieczenie pożyczek, które ostatecznie zostały przeniesione z powrotem do spółki macierzystej Evergrande za pośrednictwem różnych firm pośredniczących. Banki przejęły ich zabezpieczenia po tym, jak Evergrande Property Services nie spłaciło pożyczek.

Pomimo braku postępów w osiągnięciu porozumienia, analitycy twierdzą, że Evergrande nie zostanie zlikwidowane na tym etapie, ponieważ musi kontynuować działalność, aby spełnić rządowy cel, jakim jest zapewnienie, że wszystkie przedsprzedane projekty zostaną dostarczone nabywcom domów. Firma już jest czeka rozprawa likwidacyjna w Hong Kongu 20 marca, po tym jak jeden z wierzycieli złożył wniosek o likwidację spółki, tak aby jej aktywa mogły zostać rozdzielone w celu spłaty wierzycieli. Evergrande zamierza przedstawić sądowi pewne warunki restrukturyzacji, aby ubiegać się o kolejne odroczenie. Reuters raport, powołując się na anonimowe źródła.

„Nie sądzę, aby Evergrande zostało zlikwidowane, a następnie zbankrutowało” — mówi Yan Yuejin, dyrektor chińskiej instytucji badawczo-rozwojowej E-house z siedzibą w Szanghaju. „Gdyby firmy takie jak Evergrande mogły teraz zbankrutować, nabywcy ich domów wpadliby w panikę”.

Oznacza to, że negocjacje z międzynarodowymi wierzycielami mogą się przeciągnąć, a zawarcie jakiejkolwiek umowy zajęłoby, co zrozumiałe, znacznie więcej czasu niż niedawna restrukturyzacja China Fortune Land lub miliardera Sun Hongbin Sunac China Holdings, który właśnie otrzymał wsparcie od głównych posiadaczy długu offshore po niewypłacalności obligacji dolarowych w maju ubiegłego roku.

A ostateczna umowa prawdopodobnie będzie wymagać od Hui wykorzystania większej ilości własnych środków na dokonanie niektórych płatności. Wartość netto Hui wynosi teraz 3 miliardy dolarów po tym, jak wykorzystał co najmniej 1 miliardów dolarów swoich środków osobistych na spłatę części długu Evergrande.

„Myślę, że jest bardzo prawdopodobne, że jakakolwiek wynegocjowana ugoda będzie zawierała jakiś wkład ze strony Hui”, mówi Silvers z Kaiyuan Capital. „Zakładam, że wierzyciele uznają to za właściwe, biorąc pod uwagę wzbogacenie się Hui pomimo oczywistego złego zarządzania firmą”.