Rynek był w pełnym trybie imprezowym w ciągu 48 godzin, odkąd prezes Fed Jerome Powell powiedział, że bank centralny przechodzi na stanowisko zależne od danych przy podejmowaniu decyzji o stopach procentowych. Najlepiej widać to na Nasdaq Composite
KOMP,
który wzrósł o 4.1% w środę, a następnie o kolejne 1.1% w czwartek.
Alfonso Peccatiello, który jest autorem Blog Makrokompasu, wyjaśnił to zwięźle: „Dajecie rynkom zielone światło do swobodnego projektowania rozkładów prawdopodobieństwa we wszystkich klasach aktywów bez żadnej kotwicy – i to wyjaśnia gigantyczny rajd ryzyka” – powiedział. „Jeżeli Fed jest tak bardzo zależny od danych i w zasadzie są tylko jedne dane, na których mu zależy, wszystko sprowadza się do tego, jak będzie ewoluowała inflacja w najbliższej przyszłości – a rynek obligacji ma bardzo, bardzo mocną opinię na ten temat”.
I to nie tylko rynek obligacji. „Inflacja może spadać” – napisał na Twitterze Elon Musk, dyrektor generalny Tesli
TSL,
„Więcej cen towarów Tesli wykazuje tendencję spadkową niż wzrostową”. Oczywiście niekoniecznie dla jego produktów. Zapytany, czy ceny Tesli pójdą w górę, odpowiedział: „za wcześnie, by powiedzieć na pewno”.
Bill Ackman, założyciel i dyrektor generalny Pershing Square, częściowo się z tym zgadza. Był autorem burzy na Twitterze, w której powiedział, że inflacja wkrótce zacznie spadać. Jest jednak przekonany, że Powell and Co. popełnili błąd, kiedy szef banku centralnego powiedział, że stopa funduszy federalnych między 2.25% a 2.5% mieści się w przedziale neutralnym, czyli poziomie, który ani nie ogranicza, ani nie stymuluje gospodarki.
„Neutralna stopa procentowa na poziomie 2.25-2.5% ma sens tylko w świecie ze stabilną inflacją na poziomie 2%. Nie ma to sensu w świecie z 9%, 6%, a nawet 4% inflacją. Poglądy Powella na neutralną stopę procentową przyczyniły się jedynie do istotnego złagodzenia warunków finansowych, co pogorszyło problem inflacji i utrudniło mu pracę” – powiedział Ackman. Powiedział, że w poprzednich epizodach inflacji Fed musiał podnosić stopy procentowe powyżej dominujących poziomów inflacji, aby ją zabić.
Ackman powiedział, że Fed powinien wyjaśnić, w jaki sposób doszedł do wniosku, że stopa procentowa jest neutralna. Powell bardziej bezpośrednio odpowiedział na to pytanie na czerwcowej konferencji prasowej, kiedy zapytano go, czy wprowadzenie przez Fed stóp procentowych tak wysokich, jak przewiduje wykres punktowy, czyli niewiele ponad 4 proc., złamie kręgosłup inflacji. „Myślę, że neutralna stopa procentowa jest obecnie dość niska. Więc pomyślałbym, że tak, ale wiesz co? Sprawdzimy to empirycznie. Nie będziemy w tym całkowicie kierować się modelami. Będziemy się temu przyglądać, mieć oczy szeroko otwarte i reagować na napływające dane zarówno na temat warunków finansowych, jak i tego, co dzieje się w gospodarce”.
Ackman nie jest stroną bezinteresowną. Pod koniec maja powiedział, że jego fundusz Pershing Square już spieniężył „kawałek” zakładu na instrumenty pochodne, skracając krótkoterminowe obligacje skarbowe
TMUBMUSD 02Y,
z zyskiem 1.4 miliarda dolarów.
Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych, która ściśle odzwierciedla stopę funduszy federalnych, spadła w czwartek o 9 punktów bazowych do 2.87% i spadała przez cztery z ostatnich sześciu dni sesyjnych.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/elon-musk-says-inflation-may-have-peaked-bill-ackman-agrees-but-says-the-fed-is-still-making-a-mistake-11659085130?siteid=yhoof2&yptr=yahoo