EBC podnosi stopy procentowe, widzi przed sobą znaczące podwyżki, ponieważ ogłasza plan zmniejszenia sumy bilansowej

Europejski Bank Centralny opowiedział się za mniejszą podwyżką stóp procentowych na czwartkowym posiedzeniu, podnosząc główną stopę procentową z 1.5% do 2%.

Poinformował również, że od początku marca 2023 r. zacznie zmniejszać swój bilans średnio o 15 mld euro (16 mld dolarów) miesięcznie do końca drugiego kwartału 2023 r.

Powiedział, że ogłosi więcej szczegółów na temat redukcji swoich zasobów programu skupu aktywów (APP) w lutym i że będzie regularnie oceniał tempo spadku, aby upewnić się, że jest to zgodne ze strategią polityki pieniężnej.

Powszechnie oczekiwana podwyżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych jest czwartą podwyżką banku centralnego w tym roku.

It wzrosła w październiku o 75 punktów bazowych i wrześniu oraz o 50 punktów bazowych w lipcu, wyprowadzając stopy z obszaru ujemnego po raz pierwszy od 2014 r.

„Rada Prezesów ocenia, że ​​stopy procentowe nadal będą musiały znacząco rosnąć w stałym tempie, aby osiągnąć poziomy wystarczająco restrykcyjne, aby zapewnić szybki powrót inflacji do celu średnioterminowego na poziomie 2%” – napisano w komunikacie EBC.

Na konferencji prasowej po ogłoszeniu, prezes EBC Christine Lagarde powiedziała: „Każdy, kto myśli, że jest to zwrot dla EBC, jest w błędzie. Nie obracamy się, nie wahamy, wykazujemy determinację i odporność w kontynuowaniu podróży… W porównaniu z Fed, mamy więcej do pokonania. Mamy jeszcze trochę czasu.

„Nie zwalniamy tempa. Czeka nas długa gra”.

Bank centralny powiedział, że pracuje nad prognozami inflacji w strefie euro, które zostały „znacząco zrewidowane w górę” i przewiduje, że inflacja pozostanie powyżej celu 2% do 2025 r.

Obecnie przewiduje średnią inflację na poziomie 8.4% w 2022 r., 6.3% w 2023 r., 3.4% w 2024 r. i 2.3% w 2025 r.

Uważa jednak, że recesja w regionie jest „stosunkowo krótkotrwała i płytka”.

Dzieje się tak po tym, jak najnowsze dane o inflacji dla strefy euro pokazały lekkie spowolnienie podwyżki cen w listopadzie, chociaż stopa pozostaje na poziomie 10% rocznie.

Lagarde powiedziała Annette Weisbach z CNBC: „Jednym z kluczowych przesłań, oprócz podwyżki, jest wskazanie, że nie tylko będziemy dalej podnosić stopy procentowe, o czym mówiliśmy wcześniej, ale dzisiaj oceniliśmy, że stopy procentowe nadal będą musiały wzrosnąć. znacznie wzrosnąć w stałym miejscu”.

„Jest całkiem oczywiste, że na podstawie danych, które mamy w tej chwili, znaczny wzrost w stałym tempie oznacza, że ​​powinniśmy przez pewien czas podnosić stopy procentowe w tempie 50 punktów bazowych” – powiedziała.

Odnosząc się do zapowiedzi zacieśnienia ilościowego, powiedziała, że ​​EBC chce postępować zgodnie z zasadami przewidywalności i wymierności.

Jej decyzja o dokonaniu redukcji APP o średnio 15 miliardów euro w ciągu czterech miesięcy stanowi mniej więcej połowę wykupów w tym okresie i została oparta na radach jej zespołu rynkowego oraz wszystkich banków centralnych i innych urzędników zaangażowanych w podejmowanie decyzji.

„Wydawało się to odpowiednią liczbą, aby znormalizować nasz bilans, mając na uwadze, że kluczowym narzędziem jest stopa procentowa” – powiedziała.

Euro wzrosło z 0.5% straty w stosunku do dolara do 0.4% zysku po ogłoszeniu, ale europejskie akcje w indeksie Stoxx 600 spadły o 2.4%.

Rezerwa Federalna USA w środę podwyższył główną stawkę o 0.5 punktu procentowego, podobnie jak Bank Anglii i Narodowy Bank Szwajcarii w czwartek rano.

„W przeciwieństwie do Banku Anglii jest to jastrzębia podwyżka, biorąc pod uwagę język dotyczący [zacieśniania ilościowego] i ostateczną datę rozpoczęcia” – powiedzieli analitycy z BMO Capital Markets.

Zauważyli jednak, że EBC pozostaje w tyle za innymi bankami centralnymi w zmniejszaniu swojego bilansu i że reinwestycje w ramach programu zakupów awaryjnych w czasie pandemii będą kontynuowane.

„Język w oświadczeniu ma charakter operacyjny, a Bank opuszcza ścieżkę QT otwartą” – napisali w nocie.

Antoine Bouvet, starszy strateg ds. stóp procentowych w ING, również określił to ogłoszenie jako „jastrzębie”.

„Głównym wnioskiem płynącym z tego spotkania była wyższa niż oczekiwano inflacja, a więc potrzeba podwyższenia przez EBC więcej, niż oczekiwał rynek”, powiedział e-mailem.

„Lagarde wyraźnie pokierowała rynkiem, aby spodziewał się kolejnych podwyżek o 50 punktów bazowych w lutym i marcu, i odrzuciła pogląd, że w najbliższym czasie będzie w stanie obniżyć stopy procentowe. Rezultatem, jak można się spodziewać, jest wzrost rentowności obligacji typu front-end, ale myślę, że to cała krzywa musi przesunąć się w górę”.

„Ogłoszenie QT było bardziej szczegółowe, niż bym się spodziewał, biorąc pod uwagę rozmiar i wcześniejszą datę rozpoczęcia. Przyczynia się to również do wzrostu rentowności obligacji, zwłaszcza obligacji peryferyjnych, ale warto pamiętać, że większość europejskich rynków obligacji odnotowuje większą podaż netto w przyszłym roku po interwencji EBC, więc jest to istotne dla wszystkich krajów” – powiedział e-mailem.