Kwestionowana trwałość amerykańskiego odbicia na giełdzie, ponieważ obawy o inflację utrzymują się przed raportem o płacach

Historia pokazuje jednak, że inflacja może utrzymywać się długo po rozpoczęciu przez Rezerwę Federalną podwyżek stóp procentowych. Nastroje konsumentów znajduje się obecnie na najniższym poziomie od 10 lat, a spadające marże zysku przedsiębiorstw stanowią kolejne zagrożenie dla indeksu S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
mówi John Higgins z Capital Economics, który widzi najniższy poziom indeksu na poziomie 3,750 z piątkowego zamknięcia w pobliżu 4,158.

Zdolność jednej firmy np Target Corp.
biletu lotniczego,
+ 2.41%
or Snap Inc.
KŁAPNIĘCIE,
+ 5.20%
wydać ogłoszenie lub ostrzeżenie o utraconej korzyści, które wywoła szersze skutki wyprzedaże akcji zasygnalizował wyraźną zmianę w sposobie myślenia rynku w kierunku podstępności inflacji i może sprawić, że część przyszłotygodniowego raportu o zatrudnieniu w sektorze poza rolnictwem będzie nieaktualna.

Menedżer portfela Scott Ruesterholz w Insight Investment, który zarządza aktywami o wartości 1.1 biliona dolarów, wskazuje na liczbę firm technologicznych, które ogłosiły zwolnienia lub zamrożenie zatrudnienia od 12 maja, a także dodatkowe firmy, które odnotowały zmniejszenie presji kadrowej, co może nie być widoczne w oficjalne dane za miesiące.

„Zmienność wynikająca z ogłoszeń poszczególnych spółek jest największa od 1987 r.” – powiedział Ruesterholz przez telefon. „Powodem tak dużych posunięć jest to, że nie mamy pewności co do perspektyw inflacji”.

„Często rynek pracy ma tendencję do opóźniania się w rozwoju gospodarki, co jest szczególnie prawdziwe w okresach znacznej zmienności” – powiedział zarządzający portfelem z Nowego Jorku, który uważa, że ​​napięcie na amerykańskim rynku pracy osiągnęło swój szczyt. „Dane dotyczące zatrudnienia będą miały nieco mniejsze znaczenie, szczególnie jeśli liczby będą duże, ponieważ będziesz się zastanawiać, czy tak jest nadal dzisiaj”.

Ruesterholz powiedział, że spodziewa się, że w maju wzrost płac spadnie do 275,000 XNUMX pracowników w poprzednim miesiącu 428,000 tys, czyli poniżej konsensusu szacunkowego dotyczącego wzrostu o 325,000 XNUMX miejsc pracy, określonego w ankiecie ekonomistów przeprowadzonej przez The Wall Street Journal. Dane będą opublikowany w najbliższy piątek. Ponadto, jego zdaniem, „rynek prawdopodobnie zignoruje dane o płacach”, biorąc pod uwagę w większym stopniu odczyt średnich godzinowych zarobków, który według niego będzie moderowany.

Do odbicia akcji w tym tygodniu przyczyniło się wśród wielu inwestorów poczucie, że decydenci Fed będą musieli wycofać się z agresywnych podwyżek stóp procentowych do końca roku, biorąc pod uwagę prawdopodobny wpływ tej podwyżki na wzrost gospodarczy. Traderzy tak mają wycofali na temat ich oczekiwań co do tego, jak wysoka może osiągnąć główna docelowa stopa procentowa w 2022 r.

„Koncepcja, że ​​Fed z jakiegoś powodu się wycofa, jest całkowicie błędna” – powiedział Thomas Simons, ekonomista rynków pieniężnych w Jefferies. „Fed jest znacznie bardziej skupiony na inflacji, a mniej zaniepokojony deflacją rynku finansowego w przyszłości”.

Biorąc pod uwagę, że podmioty zajmujące się fixami prognozują pięć kolejnych rocznych odczytów indeksu cen towarów i usług konsumenckich o wartości ponad 8% rocznie, jednym pytaniem jest, czy konsumenci będą w stanie przetrwać dalszy wzrost inflacji i nadal wspierać wzrost przez resztę tego roku i 2023 r., Simons powiedział MarketWatch. 

Tymczasem „negatywne nastroje będą dominować przez jakiś czas” – powiedział Simons. „Aktywa finansowe będą w pewnym momencie wyglądać na bardzo, bardzo tanie i myślę, że będzie pewne wsparcie dla akcji nawet w okresie, gdy rynki poruszają się w bok”.

Pomimo odbicia na amerykańskich giełdach w tym tygodniu, Nasdaq Composite
KOMP,
+ 3.33%
utrzymuje się na rynku bessy, odbiegając od szczytu o ponad 20%, podczas gdy indeks S&P 500 krótko flirtował z jednym. Dzieje się tak nawet po zaledwie dwóch podwyżkach stóp procentowych Fed, które pozostawiły docelową stopę funduszy federalnych pomiędzy 0.75% a 1%. Traderzy widzą ponad 50% szans, że bank centralny podniesie docelową stopę funduszy federalnych do 2.5–2.75% do grudnia, choć decydenci przyznali, że prawdopodobnie dokonają jeszcze kilku podwyżek.

Piątkowy odczyt Fed preferowany wskaźnik inflacji, znany jako wskaźnik cen wydatków na spożycie osobiste, pokazał, że w kwietniu presja cenowa osłabła. Stopa inflacji w zeszłym roku spadła do 6.3% w zeszłym miesiącu z najwyższego od 40 lat poziomu 6.6% w marcu, co stanowi pierwszy spadek od półtora roku. Jednak inwestorzy zauważyli „fałszywa głowa” wcześniej, kiedy jeden pozornie łagodny wskaźnik inflacji przyćmił większą dynamikę stanu spokojnego szybko rosnące koszty.

Niedawna zmienność na rynkach finansowych daje pewne wskazówki co do tego, jak szybko inwestorzy są skłonni odrzucić nawet pozytywne dane gospodarcze w środowisku wyższej inflacji. Przykładem był Sprzedaż detaliczna w kwietniu dane opublikowane 17 maja, które wzrosły o 0.9% i dały wielu inwestorom powody, by sądzić, że gospodarka nadal ma się dobrze. Inwestorzy giełdowi ucieszył się z tej wiadomości tego dnia, tylko po to, aby zobaczyć Dow Industrials poślizg o prawie 1,200 punktów 18 maja, odnotowując najgorszy dzienny spadek od około dwóch lat, w związku z obawami przed stagflacją i wyższymi kosztami, które zmniejszyły kwartalne zyski sprzedawców detalicznych.

Jednak większość spadków wartości akcji „można w całości wytłumaczyć spadkiem mnożników, a nie spadkiem zysków” – powiedział Ed Al-Hussainy, starszy analityk stóp procentowych i walut z Nowego Jorku w Columbia Threadneedle Investments, która zarządzała 699 miliardów dolarów w marcu.

Związane z: Oto prawdziwy powód, dla którego giełda się rozkleja — i to nie z powodu słabych zarobków

Według Wicker z MissionSquare Retirement w ciągu ostatnich 20 lat ponad połowa najmocniejszych dni na indeksie S&P 500 miała miejsce podczas bessy. „Jest więc całkowicie możliwe, że nawet po tygodniu takim jak ten, który przesuwa nas w górę, odnotujemy większą zmienność, która w nadchodzących miesiącach może spowodować spadki na rynkach” – stwierdził.
„Dane z rynku pracy w przyszłym tygodniu naprawdę schodzą na dalszy plan w porównaniu z tym, jak ludzie skupiają się na posiedzeniach Rezerwy Federalnej i na tym, dokąd zmierza obecnie inflacja”.

Majowy raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym, który zostanie opublikowany 3 czerwca, będzie najważniejszym wydarzeniem nadchodzącego tygodnia, skróconego o wakacje. Amerykańskie rynki finansowe, w tym nowojorska giełda, będą w poniedziałek zamknięte z powodu Dzień pamięci.

Jeśli wzrost liczby miejsc pracy zaskoczy pozytywnie, a także większy niż oczekiwano spadek bezrobocia z kwietniowego poziomu 3.6%, „wzmacnia to argument za szybkim zacieśnieniem polityki pieniężnej, które utrzyma Fed na dobrej drodze do podwyżek o 50 punktów bazowych każda w czerwcu i lipcu” – powiedział Bill Adams, główny ekonomista Comerica Bank z Toledo w stanie Ohio. A jeśli tempo wzrostu liczby miejsc pracy utrzyma się od chwili obecnej do kilku następnych miesięcy, decydenci mogą we wrześniu ponownie podwyższyć o pół punktu, powiedział.

Z drugiej strony, duże nieporozumienie oznaczałoby „mniejszą pilność podniesienia stóp procentowych z powrotem powyżej 2% lub 3%” – co sugeruje przerwę lub ograniczenie skali posunięć, powiedział Adams przez telefon.

We wtorek opublikowane zostaną dane z USA, które obejmują marcowy krajowy indeks cen domów S&P CoreLogic Case-Shiller, majowy indeks menedżerów ds. zakupów w Chicago oraz majowy indeks zaufania konsumentów opublikowany przez Conference Board. Następny dzień przyniesie ostateczny odczyt indeksu PMI dla przemysłu w USA za maj S&P Global, indeksu przemysłu ISM oraz raportu Fed o beżowej księdze, a także kwietniowe dane o wolnych miejscach pracy, zwolnieniach i wydatkach w budownictwie.

Czwartkowe publikacje danych obejmują raport o zatrudnieniu w sektorze prywatnym firmy Automatic Data Processing za maj, cotygodniowe liczby nowych bezrobotnych oraz rewizję produktywności i jednostkowych kosztów pracy w pierwszym kwartale.

Piątek przynosi majowe dane dotyczące stopy bezrobocia w USA z Departamentu Pracy, średnich godzinowych zarobków, aktywności zawodowej, indeksu PMI sektora usług S&P Global w USA za maj oraz indeksu usług ISM.