Przepływy pieniężne Dow zwiększają bezpieczeństwo dywidendy

Podsumuj z czerwcowych wyborów

Na podstawie zwrotu z ceny portfel modelowy najbezpieczniejszych dywidend (+4.4%) osiągnął wynik lepszy od indeksu S&P 500 (+3.8%) o 0.6% od 23 czerwca 2022 do 19 lipca 2022 roku. Na podstawie całkowitego zwrotu portfel modelowy ( +4.8%) osiągnął wynik lepszy od indeksu S&P 500 (+3.8%) o 1.0% w tym samym czasie. Najlepiej wypadające spółki o dużej kapitalizacji wzrosły o 12%, a najlepsze spółki o małej kapitalizacji wzrosły o 14%. W sumie dziewięć z 20 akcji Safest Dividend Yield osiągnęło lepsze wyniki niż ich odpowiednie benchmarki (S&P 500 i Russell 2000) od 23 czerwca 2022 do 19 lipca 2022.

Ten portfel modeli obejmuje tylko akcje, które uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę, mają dodatnie wolne przepływy pieniężne i dochody ekonomiczne oraz oferują stopę dywidendy większą niż 3%. Firmy z silnymi wolnymi przepływami pieniężnymi zapewniają wyższą jakość i bezpieczniejsze stopy dywidendy, ponieważ wiem, że mają gotówkę na wsparcie dywidendy. Myślę, że ten portfel zapewnia wyjątkowo dobrze wyselekcjonowaną grupę akcji, które mogą pomóc klientom osiągać lepsze wyniki.

Polecane akcje na lipiec: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) jest akcją wyróżnioną w lipcowym portfelu najbezpieczniejszych modeli dywidend.

Od jego spin-off od Dupont De Nemours Inc. (DD) w 2019 r., Dow zwiększył przychody o 13% kapitalizowane rocznie, a zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) o 65% kapitalizowany rocznie. Marża NOPAT firmy Dow wzrosła z 6% w 2019 r. do 13% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM), podczas gdy obroty zainwestowanego kapitału wzrosły z 0.7 do 1.1 w tym samym czasie. Rosnące marże NOPAT i obroty zainwestowanego kapitału napędzają zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) firmy z 4% w 2019 r. do 14% TTM.

Rysunek 1: Przychody Dow i NOPAT od 2019 r.

Swobodny przepływ gotówki wspiera regularne wypłaty dywidendy

Dow zwiększył swoją regularną dywidendę z 2.10 USD na akcję w 2019 roku do 2.80 USD na akcję w 2021 roku.

Wolne przepływy pieniężne (FCF) Dow znacznie przewyższają regularne wypłaty dywidendy. Od 2019 do 2021 r. Dow wygenerował 16.0 mld USD (43% obecnej kapitalizacji rynkowej) w FCF, wypłacając jednocześnie 5.7 mld USD dywidendy. W okresie TTM Dow wygenerował 6 miliardów dolarów w FCF i wypłacił 2 miliardy dywidendy. Zobacz rysunek 2.

Rysunek 2: Dow's FCF a regularne dywidendy od 2019 r.

Firmy z silnym FCF zapewniają wyższą jakość dywidendy, ponieważ firma ma gotówkę na wsparcie dywidendy. Dywidendom od firm o niskim lub ujemnym FCF nie można ufać tak bardzo, ponieważ firma może nie być w stanie wypłacić dywidendy.

DOW jest niedoceniany

Przy obecnej cenie 52 USD za akcję DOW ma stosunek ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) na poziomie 0.3. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek oczekuje trwałego spadku NOPAT Dow o 70%. To oczekiwanie wydaje się zbyt pesymistyczne, biorąc pod uwagę, że Dow zwiększył NOPAT o 65%, corocznie od 2019 roku.

Nawet jeśli marża NOPAT Dow spadnie do 9% (w porównaniu do 13% w stosunku do TTM), a NOPAT spółki spadnie o 5%, corocznie w ciągu następnej dekady, akcje będą warte 75 USD+/akcję dzisiaj, co daje 44% wzrost. Zobacz matematykę stojącą za tym odwróconym scenariuszem DCF. Jeśli NOPAT spółki nie spadnie w tak szybkim tempie, a nawet nie wzrośnie z obecnych poziomów, akcje mają jeszcze większy wzrost.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegóły dotyczące korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w 10-K i 10-Q Dow:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt o 3.1 miliarda USD z efektem netto usunięcia 930 milionów USD z kosztów nieoperacyjnych (2% przychodów).

Bilans: zarobiłem 16.6 miliarda dolarów na korektach, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy wzroście netto o 11.3 miliarda dolarów. Najbardziej znacząca korekta wyniosła 9.0 mld USD (18% zgłoszonych aktywów netto) w innych całkowitych dochodach.

Wycena: Dokonałem korekt w wysokości 24.1 mld USD, z efektem netto spadku wartości dla akcjonariuszy o 19.8 mld USD. Oprócz całkowitego zadłużenia, jedną z najbardziej znaczących korekt wartości akcjonariuszy było 6.1 miliarda dolarów niedofinansowanych emerytur. Korekta ta stanowi 16% wartości rynkowej Dow.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini nie otrzymują żadnej rekompensaty za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.