Nie daj się zwieść spadkowi inflacji zasadniczej w USA. Rynki zostaną dostrojone do innej liczby w środę.

Handlowcy, inwestorzy i ekonomiści liczą, że środowy raport indeksu cen konsumenckich pokaże spadek rocznej inflacji zasadniczej w USA za lipiec. Ale w danych indeksu cen konsumenckich kryje się inna liczba, która ma skłonność do wstrząsania rynkami.

Nazywa się to podstawowym odczytem CPI rok do roku, miarą, która eliminuje niestabilne koszty żywności i energii. W ciągu 5.9 miesięcy, które zakończyły się w czerwcu, wyniósł on 12%, a konsensus jest taki, że w lipcu wzrośnie do 6.1% w ujęciu rok do roku. Gargi Chaudhuri z BlackRock Inc., największego na świecie menedżera finansowego, widzi podstawowe odczyty wchodzę jeszcze trochę wyżej, na poziomie 6.2%, podczas gdy para analityków Goldman Sachs ostrzega, że ​​krótkoterminowy obraz inflacji w USA „prawdopodobnie pozostanie niewygodnie wysoki”.

Czytać: Goldman Sachs mówi, że jest za wcześnie, aby rynki zaczęły handlować „pełnym zwrotem Fed”

Wzrost rocznej stopy bazowej CPI byłby znaczący, ponieważ byłby postrzegany jako odzwierciedlający prawdziwy podstawowy trend inflacji, a jednocześnie rozwiewał powszechne nadzieje na rynkach finansowych w ciągu ostatniego miesiąca, że ​​wzrosty cen osiągnęły szczyt. Wielu traderów i inwestorów generalnie trzyma się ogólnego rocznego wskaźnika CPI za lipiec, który obejmuje żywność i energię – i pogląd, że prawdopodobnie spadł do 8.7% lub 8.8% z prawie 41-letniego maksimum 9.1% w czerwcu, po uwzględnieniu ostatnich spadków cen gazu i surowców.

See: Konsumenci amerykańscy prawdopodobnie odczuli ulgę po gwałtownym wzroście cen w lipcu, ale Fed nie poczuje się lepiej

„Perspektywy inflacji pozostają głównym zmartwieniem inwestorów” – napisali we wtorek we wtorek w e-mailu dyrektor inwestycyjny Wilmington Trust Investment Advisors Tony Roth i główny ekonomista Luke Tilley. „Utrzymująca się inflacja wpływa na nastroje konsumentów i przedsiębiorstw, jednak dane gospodarcze pozostają dość mieszane i pojawiają się obawy, że agresywna polityka Fed może popchnąć Stany Zjednoczone w recesję”.

„Chociaż nadal spodziewamy się spowolnienia inflacji w przyszłości, niektóre składniki pozostaną uparcie wysokie i skomplikują perspektywy” – powiedzieli.

Oznaki szeroko zakrojonych oczekiwań rynku finansowego, że inflacja ma się obniżyć, są liczne: amerykańskie akcje generalnie odbiły od minimów w połowie czerwca, choć we wtorek zakończyły kurs na niższym poziomie. Tymczasem, według danych Tradeweb, średnio- i długoterminowe rentowności obligacji skarbowych spadły ze swoich szczytów w czerwcu – wraz ze stopami progu rentowności.

Na całodobowym rynku walutowym, gdzie dolar pozostaje wrażliwy na niespodzianki związane z danymi z USA, „rynek musi zdecydować, czy zwalniający nagłówek jest ważniejszy niż lepki i mocny rdzeń” – powiedzieli stratedzy TD Securities Oscar Munoz, Mazen Issa i Giennadija Goldberga.

W firmie Hirtle Callaghan & Co. z siedzibą w Pensylwanii, która nadzoruje aktywa o wartości około 20 miliardów dolarów, Brad Conger, zastępca dyrektora ds. inwestycji, powiedział, że uważa, iż zarówno inflacja, jak i gotowość Rezerwy Federalnej do jej rozwiązania są niedoceniane. Conger zauważa, że ​​wzrost inflacji odchodzi od towarów do usług, jednocześnie zauważając, jak trudno jest „wyrwać” wiedzę o cenach, gdy inflacja się utrzyma.

„Załóżmy, że pracujesz w firmie liczącej 1,000 osób”, napisał Conger w e-mailu. „W maju 28 Twoich kolegów zrezygnowało i zaakceptowało nowe oferty… Twój pracodawca zapewnia wszystkim innym wzrost średniej płacy godzinowej w całej gospodarce o 3.6% w skali rocznej. Ale oto problem. 972 pracowników, którzy pozostali, dokładnie wiedzą, co odeszli zaakceptowali na nowym stanowisku. Stała się ich nową ceną rezerwową robocizny. W ten sposób rozwija się bezwładność w inflacji i dlatego tak trudno ją wyeliminować”.

– Tak samo działa czynsz – powiedział zastępca dyrektora ds. inwestycji. „Niewielki odsetek nowych umów najmu pojawia się w średniej, ale wszyscy inni wiedzą, jaki jest nowy efektywny czynsz”.

We wtorek wszystkie trzy główne indeksy giełdowe
DJIA,
-0.18%

SPX,
-0.42%

KOMP,
-1.19%
zamknął się niżej, na czele ze spadkiem o 1.2% na Nasdaq Composite, przy czym inwestorzy niechętnie angażują się w duże transakcje przed środowymi danymi o CPI. Tymczasem krzywa Skarbu Państwa uległa głębszemu odwróceniu, gdy spread między 2-letnimi a 10-letnimi rentownościami skurczył się do najniższego poziomu w ciągu dnia wynoszącego prawie minus 50 punktów bazowych, przy stopie 2-letniej
TMUBMUSD 02Y,
3.259%
rośnie w szybszym tempie niż 10-letnia
TMUBMUSD 10Y,
2.784%.