Siła dolara Bucks Inflacja nieszczęścia

To inna historia niż ta, która miała miejsce w latach 1970. XX w., dotkniętych inflacją. Dolar spadł o prawie 40% w stosunku do marki w Niemczech Zachodnich, według danych Banku Rezerw Federalnych w St. Louis, była to wówczas jedna z najbardziej wpływowych walut w Europie w okresie od stycznia 1974 do 1980 roku. Prezes Rezerwy Federalnej Paul Volcker w 1979 roku zaczął gwałtownie podnosić stopy procentowe, napędzając silne ożywienie gospodarcze.

Inwestorzy twierdzą, że słabość gospodarki na całym świecie jest motorem dzisiejszego silnego dolara. Blokady związane z Covid-19 w Chinach spowolniły produkcję przemysłową w regionie wojna między Ukrainą a Rosją zwiększa koszty energii dla gospodarstw domowych w Europie, które są zależne od Rosji w zakresie dostaw gazu ziemnego, i na całym świecie. Gospodarka strefy euro stoi przed zagrożenie recesją. 

Obraz w USA jest inny. Konsumenci mają więcej pieniędzy na rachunkach bankowych. Nawet gdy ceny rosną, Amerykanie wydają. Dane pokazują, że firmy inwestują pieniądze w sprzęt oraz badania i rozwój. Prezes Fed

Jerome Powell

wyraził pewność, że gospodarka może przetrwać szereg kryzysów podwyżki stóp procentowych na środowym posiedzeniu politycznym Fed.

W tym tygodniu inwestorzy będą analizować dane dotyczące wydatków konsumenckich i piątkowy miesięczny raport o zatrudnieniu w poszukiwaniu wskazówek dotyczących kondycji gospodarki i trajektorii giełdy. Giełdy w USA gwałtownie spadły w czwartek, wymazując zyski z poprzedniej sesji. 

Chrisa McReynoldsa,

szef handlu inflacyjnego w Barclays, a wcześniej trader walutowy, powiedział, że dolar wyprzedza inne waluty, ponieważ perspektywy inflacji i wzrostu w innych krajach są gorsze. Indeks dolara amerykańskiego wzrósł w ciągu ostatniego roku o 14%. 

„Gospodarka amerykańska została znacznie mniej zniszczona przez Covida niż inna” – powiedział McReynolds. 

Ricka Riedera,

Szef obligacji BlackRock i szef działu instrumentów o stałym dochodzie powiedział, że kupuje dolara i sprzedaje waluty dotknięte słabszym wzrostem gospodarczym w porównaniu z USA, w tym euro, chińskiego renminbi offshore i niewielkie kwoty jena.

Rynki walutowych instrumentów pochodnych wskazują, że inwestorzy oczekują, że dolar będzie nadal osiągał lepsze wyniki. Traderzy w bankach twierdzą, że klienci kupują opcje, które opłacają się, jeśli dolar będzie nadal rosnąć: opcje kupna dolara w stosunku do jena stały się droższe niż opcje sprzedaży w marcu, co stanowi odwrócenie wskaźnika wykorzystywanego przez traderów do pomiaru popytu na dolara. 

Silny dolar pozwala Amerykanom kupować towary z innych krajów po niższych cenach. Może to jednak również zaszkodzić amerykańskim producentom, powodując, że produkty będą droższe dla obcokrajowców, a to oznacza, że ​​amerykańskie przedsiębiorstwa otrzymują mniej dolarów za swój eksport.

Microsoft Corp.

stwierdziła w swoim raporcie o zyskach na początku tego miesiąca, że ​​silniejszy dolar zmniejszył przychody firmy produkującej oprogramowanie, mimo że tak było zanotował wyższe zyski Ostatni kwartał.

W latach 1970. inflacja i 1973 Arabskie embargo na ropę pociągnął dolara w dół. Europa zmaga się dziś z własnymi problemami związanymi z niedoborami dostaw energii i wzrostem, co może prowadzić do zjawiska znanego jako stagflacja, charakteryzującego się wzrostem cen i spowolnieniem wzrostu, co często skłania inwestorów do sprzedaży waluty. W ciągu ostatniego roku euro straciło prawie 13% w stosunku do dolara.

Stefan Gallo,

Europejski szef strategii walutowej BMO Capital Markets powiedział, że postrzeganie przez inwestorów sposobu działania banków centralnych wzmacnia dolara. Europejski Bank Centralny nie podniósł jeszcze stóp procentowych za prezydenturą

Christine Lagarde

na początku tego miesiąca pozostanie w tyle za Fed w zacieśnieniu polityki pieniężnej. Niedawno także Bank Japonii wzmocniło swoje zaangażowanie na niskie stopy procentowe. 

Pokazują to instrumenty pochodne stopy procentowej inwestorzy oczekują, że Fed podwyższy swoją referencyjną stopę funduszy federalnych z obecnego poziomu pomiędzy 0.75% a 1% do nieco powyżej 3% w przyszłym roku. 

„Banki centralne, które są bardziej wiarygodne w zakresie ukierunkowania inflacji, przyciągną większość przepływów” – stwierdził

Nafez Zouk,

analityk w Aviva Investors. „Fed w końcu zasygnalizował, że poważnie podchodzi do problemu inflacji”.

Kolejny powód dominacji dolara: konsekwentna przewaga amerykańskich aktywów nad europejskimi. Jedną z miar tego można zaobserwować na giełdach światowych: w ciągu ostatniej dekady akcje w USA przyniosły inwestorom ogromne zyski, podczas gdy ich europejskie odpowiedniki utrzymywały się na niższych poziomach i w dużej mierze wahały się. Indeks S&P 500 w grudniu wzrósł o ponad 400% od 2009 r., w porównaniu z 137% wzrostem indeksu Stoxx Europe 600 w tym samym okresie.

Keitha Decarlucciego,

dyrektor inwestycyjny londyńskiego funduszu hedgingowego Melqart KEAL Capital, który handluje na rynkach walutowych od ponad 30 lat, powiedział, że status dolara jako raju w obliczu niepewności geopolitycznej i rola światowej waluty rezerwowej stawia go dziś na silniejszej pozycji niż w XX wieku, kiedy Stany Zjednoczone importowały więcej ropy i porzucił standard złota.

Jednak Morgan Stanley i Barclays spodziewają się, że spadnie ona w ciągu roku. Stratedzy twierdzą, że waluta nie będzie wyglądać tak atrakcyjnie, gdy wzrost gospodarczy w Europie przyspieszy lub jeśli inflacja w USA utrzyma się powyżej 3%.

Napisz do Julii-Ambry Verlaine pod adresem [email chroniony]