(Bloomberg) — Dolar odnotował najgorszy tydzień od pierwszych dni pandemii Covida, ale analitycy uważają, że długotrwała panika dolara może jeszcze się nie skończyć.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Bloomberg Dollar Spot Index spadł w tym tygodniu o około 3.5%, co jest największą stratą od marca 2020 r. Inwestorzy ograniczali zakłady na dolara przed czwartkowymi danymi o inflacji w USA, a spowolnienie cen doprowadziło do tego, że spadł on na najgorszy wynik indeksu. dniowe wyniki od 2009 r., gdy handlowcy wycofali się z zakładów dotyczących tego, jak bardzo zaostrzenie polityki spodziewają się wprowadzić w życie Rezerwa Federalna.
Ostatnia sprzedaż oznacza, że wskaźnik dolara jest teraz o 6% niższy od rekordowego poziomu, jaki osiągnął pod koniec września, a głównym beneficjentem jest jen. Podczas gdy ruchy sugerują, że dolar może pozostawać pod presją w nadchodzących tygodniach w związku z zakładami, że Fed zacznie podnosić stopy procentowe w mniejszych krokach, uczestnicy rynku pozostają ostrożni, jeśli chodzi o kontynuację tego trendu w dłuższej perspektywie.
„Szczyt dolara może już minąć, ale trendu spadkowego może jeszcze nie być”, napisali analitycy ING Groep NV, dodając, że holenderski bank pozostaje „umiarkowanie zwyżkowy” w stosunku do dolara do końca roku.
Indeks Bloomberg Dollar Spot wzrósł o ponad 22% od najniższego poziomu z połowy 2021 r. do szczytu we wrześniu 2022 r., a nawet przy ostatnich spadkach nadal jest o ponad 14% wyższy od zeszłorocznego nadiru. Ta siła zafalowała na różnych rynkach, zwiększając koszt towarów denominowanych w dolarach, takich jak ropa, i komplikując politykę na całym świecie. Akcje i obligacje amerykańskie rosły w tym tygodniu wraz ze spadkiem dolara.
Stratedzy z MUFG powiedzieli, że słabszy dolar jest teraz „uzasadniony”, jednocześnie dodając, że skala ruchu wyraźnie odzwierciedla w pewnym stopniu „bolesny handel” obserwowany wcześniej w tym tygodniu, kiedy inwestorzy ograniczyli zbyt duże zakłady na dolara. Zamiast tego fundusze nagromadziły się w jenie, o ponad 5% w tym tygodniu po tym, jak spadły do minimum od trzech dekad, niecały miesiąc temu.
Strateg walutowy Lee Hardman porównał pozycjonowanie rynku i wyprzedaż dolara do elastycznej taśmy rozciągniętej w jednym kierunku: „a kiedy odpuścisz, w drugą stronę otrzymasz większą reakcję”.
Biorąc pod uwagę ogromną skalę zakładów dolarowych, które zgromadziły się w tym roku, widzi możliwość dalszego spadku o 2%-3% waluty amerykańskiej przed końcem roku. To może sprowadzić go do 130 w stosunku do jena z około 139 w chwili obecnej, podczas gdy wobec euro może osłabić się do około 1.05 z obecnych poziomów około 1.036.
Dolar staje się bolesnym handlem, nie tylko dla byków: Rozmowa tradera
Jednak w obliczu zbliżającej się globalnej recesji, trwającej wojny na Ukrainie i rosnących oznak spowolnienia w Chinach, może być zbyt wcześnie, aby agresywnie sprzedawać dolara, który jest często postrzegany jako przystań w trudnych czasach.
„To nieuniknione, że gdy nadejdzie turn, nastąpi gwałtowny ruch w dół, co się dzieje” – powiedział Hardman. „Teraz istnieje ryzyko, że ruch będzie przesadzony, ponieważ w tym momencie wciąż jesteśmy daleko od zakończenia cyklu zacieśniania polityki Fed”.
Handlowcy będą wypatrywać jakichkolwiek dalszych oznak ochłodzenia amerykańskiej gospodarki, które mogłyby umożliwić Fedowi powstrzymanie zacieśniania polityki pieniężnej po serii ogromnych podwyżek. Czterech urzędników poparło redukcję, chociaż podkreślali, że polityka monetarna musi pozostać ścisła.
Głębsza wyprzedaż dolara wymagałaby większej pewności, że inflacja szybko spada i spekulacji, że Fed może być zmuszony do obniżenia stóp procentowych ze względu na ryzyko recesji, powiedział Hardman. Ale taka sytuacja może z kolei wywołać świeży popyt na dolary, dodał.
Dla obserwatorów wykresów technicznych dolar może zwiększyć swoje ostatnie straty aż do sierpniowych minimów, zgodnie z kilkoma wskaźnikami dynamiki. Kluczowy poziom wsparcia, 32.8% zniesienia Fibonacciego z rajdu maj 2021-wrzesień 2022, jest o 1.3% niższy niż obecne poziomy spot.
To może być tak daleko, jak idzie odosobnienie, jeśli opcje są jakimkolwiek przewodnikiem. Odwrócenie ryzyka, barometr pozycjonowania i nastrojów na rynku, cofnął się do najmniej optymistycznego sentymentu dla dolara od maja, ale pokazuje, że inwestorzy nie są przekonani do ogromnej wyprzedaży.
„Ryzyko jest takie, że ograniczenie pozycji może trwać” – powiedział Alex Jekov, strateg walutowy Grupy 10 w BNP Paribas SA. „Trudno jednak argumentować, że w średnim terminie spowoduje to ogromny zwrot kursu dolara, biorąc pod uwagę, że dane o CPI to jeden wydruk i nie zmieniliśmy naszej prognozy stopy końcowej, która ostatecznie jest kluczowa dla dolara”.
(Aktualizuje ceny w całym tekście)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/time-dollar-rally-not-fast-120428736.html