Akcje dywidendowe z największymi wskaźnikami wypłat przewyższają wykupy

„Firmy, które zwracają więcej nadwyżki kapitału akcjonariuszom w formie dywidend, odnotowują – i nadal notują – niewiarygodnie dobre wyniki” — mówi Patrick Pelfrey, współkierownik działu badań ilościowych w Credit Suisse. „Kontrastuje to z wykupami, które są często postrzegane przez uczestników rynku jako czynnik napędzający ceny akcji”.

Wskaźnik wypłaty dywidendy, w tym przypadku procent zysku na akcję wypłacany w formie dywidendy, jest powszechnie stosowaną miarą przez inwestorów, aby zorientować się, ile jest rozdzielane między akcjonariuszy. Załączona tabela zawiera próbkę spółek, które zajmują wysokie pozycje w rankingach wypłat dywidend.

Firma / Pasek informacyjny	Ostatnia cena	Wartość rynkowa (bil)	Stopa dywidendy	Wskaźnik wypłaty	Sektor dywidendy
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Energia
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Przemysłowy
McDonald’s/MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Uznaniowe
Medtronic/MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Zdrowie
Huntington Banki / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Financials
IBM/IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Technologia
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Użytkowe
S&P 500	3,941.48	33.3 biliona	1.6	28.8	N / A

Uwaga: Wskaźniki wypłaty dywidendy oparte są na wynikach z ostatnich czterech kwartałów. Inne dane na dzień 24 maja. N/A=nie dotyczy.

Źródła: Credit Suisse; zestaw faktów

W notatce Credit Suisse z 29 maja przeanalizowano wykupy netto i wskaźniki wypłaty dywidendy wśród spółek w regionie

Indeks S&P 500.
W przypadku tych ostatnich naukowcy obliczyli procent zysku na akcję wypłacony w formie dywidendy w ciągu ostatnich czterech kwartałów.

Następnie podzielili te spółki na trzecie na podstawie rankingu wskaźnika wypłaty dywidendy – im wyższa wypłata, tym lepszy ranking. Pelfrey i jego współpracownicy porównali górną trzecią część z dolną trzecią i przyjęli podobne podejście do wykupów. Tworząc swoje rankingi, Pelfrey wziął również pod uwagę sektory, ponieważ czerpią one ze wszystkich 11 sektorów S&P 500.

Według Credit Suisse, w ciągu 20 lat od 31 grudnia 1999 r. do 31 grudnia 2019 r. spółki znajdujące się w pierwszej jednej trzeciej pod względem wskaźnika wypłaty dywidendy miały roczny zwrot na poziomie 10.9%, w porównaniu do 6.6% w przypadku spółek z najniższej jednej trzeciej. Te doskonałe wyniki utrzymują się od początku pandemii na początku 2020 r. Lepsze wyniki w tym okresie — w grudniu 31 r. 2019, 20, do 11.3 maja tego roku – wyniósł 7.3% do XNUMX% w ujęciu rocznym.

Spółki, które znalazły się w czołówce wskaźników wypłaty dywidendy, również osiągnęły lepsze wyniki niż te, które charakteryzowały się większą aktywnością wykupu — 10.9% w porównaniu z 9.3% w ujęciu rocznym w okresie 20 lat, który zakończył się pod koniec 2019 r.

Tymczasem od czasu pojawienia się Covid sytuacja odwróciła się w przypadku tych dwóch grup akcji. Akcje notowane na niższych pozycjach, wypłacające dywidendę, zwróciły w tym okresie 9.5%, w porównaniu z 6.2% w przypadku najwyżej sklasyfikowanych spółek wykupujących. Pierwsza grupa osiągnęła lepsze wyniki w tym 20-letnim okresie, od 9.3%% do 8.1% w ujęciu rocznym.

Pelfrey mówi, że wykup akcji może być „nieco bardziej niestabilny” i że może „funkcjonować jako zawór wylotowy dla nadwyżki kapitału, podczas gdy dywidendy są bardziej lepkie”. Dodaje, że jednym z możliwych problemów jest „spowolnienie tła” dla wzrostu gospodarczego.

Tymczasem lepsze wyniki tych spółek, które od początku 2020 r. znajdują się w pierwszej jednej trzeciej wskaźników wypłaty dywidendy, różnią się w zależności od sektora. W przypadku finansów jest to plus 7.2 punktu procentowego, aw przypadku firm technologicznych plus 3.6 punktu procentowego. Oczywiście, szeroki kurs na giełdzie w ostatnich tygodniach spowodował rozległe straty, pomijając dywidendy i wykupy.

„Ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób rynek wynagradza wykup zamiast dywidend – i myślę, że ważne jest, aby zrozumieć, jak mogą się one zmieniać w czasie” — mówi Pelfrey.

Odzyskiwanie dywidend trwa

Globalne dywidendy kontynuowały odbicie w pierwszym kwartale, skacząc o 11.1% rok do roku do rekordowego poziomu 302.5 miliarda dolarów, zgodnie z najnowszą wersją indeksu Janus Henderson Global Dividend Index. Można to porównać z 5% spadkiem w pierwszym kwartale 2021 roku.

Skok wypłat odzwierciedlał firmy nadrabiające zaległości po obniżeniu lub zawieszeniu dywidendy na początku pandemii, zwłaszcza poza Stanami Zjednoczonymi, oraz duże dywidendy od energetyki i górników, mówi Matt Peron, dyrektor ds. badań w Janus Henderson.

Oczekuje, że wzrost dywidendy ustabilizuje się i „wzrośnie mniej więcej wraz ze wzrostem zysków”. Janus Henderson prognozuje w tym roku wzrost dywidendy w lokalnych walutach o 7.1%, czyli o 4.6% skorygowany o różnice kursowe i inne korekty.

Jeśli jednak nastąpi spowolnienie gospodarcze, dywidendy poza Stanami Zjednoczonymi „mogą być nieco zagrożone”, mówi, dodając, że jest przekonany co do kondycji amerykańskich dywidend w tym roku. Peron mówi, że w Stanach Zjednoczonych „jeśli będą musieli, najpierw ograniczą wykup”.

Większość regionów odnotowała duży wzrost dywidendy w pierwszym kwartale rok do roku. W ujęciu dolarowym obejmują one rynki wschodzące, wzrost o 41%; Europa z wyłączeniem Wielkiej Brytanii, 14.9%; Ameryka Północna, 11.8%; i Azji i Pacyfiku z wyłączeniem Japonii, 9.2%.

W Wielkiej Brytanii dywidendy spadły o 21.5%, częściowo z powodu mniejszej liczby wypłaconych dywidend specjalnych w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej. Mimo to, z wyłączeniem przeliczenia walut, dywidend specjalnych i innych korekt, dywidendy wzrosły w tym kraju o około 14% w kwartale. Podobny wynik miał miejsce w Japonii, gdzie dywidendy wzrosły o 13% w kwartale w lokalnej walucie.

Deere znów podnosi dywidendę

Deere

(ticker: DE) wstrzymał się z podwyżką dywidendy na początku pandemii, ale od pierwszego kwartału zeszłego roku globalny gigant przemysłu ciężkiego notuje stałe podwyżki.

23 maja firma z siedzibą w Moline w stanie Illinois poinformowała, że ​​planuje zwiększyć swoją kwartalną wypłatę do 1.13 dolara za akcję. To wzrost o 7.6% z 1.05 USD. Akcje dają 1.2%. Ostatnie ogłoszenie podwyżki dywidendy następuje po dwóch podwyżkach w zeszłym roku – jednej w listopadzie do 1.05 dolara za akcję, co oznacza wzrost o prawie 17%, a drugiej w lutym do 90 centów za akcję, co oznacza wzrost o około 18%.

Jednak w ostatnich latach firma Deere nie co roku zwiększała dywidendę. Na przykład utrzymywał się na poziomie 76 centów za akcję od początku 2019 r. do maja ubiegłego roku.

Poprawki i amplifikacje

Matt Peron jest dyrektorem ds. badań w firmie Janus Henderson. Wcześniejsza wersja tego artykułu błędnie nazywała go Dan.

Napisz do Lawrence'a C. Straussa w [email chroniony]