(Bloomberg) — Didi Global Inc. przygotowuje się do wycofania spółki z giełdy nowojorskiej po tym, jak w zeszłym roku jej pierwsza oferta publiczna wywołała gniew Pekinu. Chiński gigant transportu pasażerskiego oznajmił, że zamiast tego planuje wejść na giełdę w Hongkongu, co umożliwi obecnym akcjonariuszom konwersję udziałów w spółce. Przed Didi, jej akcjonariuszami i innymi chińskimi spółkami chcącymi wejść na giełdę stoją wyzwania. Tymczasem trwające dochodzenie rządu i nowe środki regulacyjne uderzyły w wyniki Didi.
Najczęściej czytane z Bloomberg
1. Dlaczego Didi zamierza usunąć z listy?
Chińskie organy regulacyjne sprzeciwiły się umieszczeniu spółki na giełdzie w USA, twierdząc, że mogłoby to ujawnić obcym mocarstwom ogromne zasoby danych Didi. Firma i tak kontynuowała pierwszą ofertę publiczną w czerwcu 2021 r., co Pekin uznał za wyzwanie dla jej władzy. Kilka dni po umieszczeniu na giełdzie rząd ogłosił wszczęcie dochodzenia w sprawie cyberbezpieczeństwa w firmie i wymusił zamknięcie jej usług w krajowych sklepach z aplikacjami. Później podobno Chińska Administracja Cyberprzestrzeni, agencja odpowiedzialna za bezpieczeństwo danych, zwróciła się do kadry kierowniczej Didi z prośbą o opracowanie planu usunięcia z giełdy ze względu na obawy dotyczące wycieku wrażliwych danych.
2. Jak to będzie działać?
Didi oświadczyła, że zamierza wejść na giełdę w Hongkongu i zapewnić możliwość zamiany swoich amerykańskich akcji depozytowych na „akcje Spółki znajdujące się w wolnym obrocie na innej uznanej na arenie międzynarodowej giełdzie”. Jednak w kwietniu oznajmiła, że nie będzie ubiegać się o notowanie na innej giełdzie do czasu zakończenia wycofywania z giełdy w USA, a także wyznaczyła głosowanie akcjonariuszy na 23 maja. Mówiono już, że firma zawiesiła przygotowania do notowania na giełdzie w Hongkongu po otrzymaniu informacji od organów regulacyjnych, że jej propozycje mające na celu zapobieganie wyciekom bezpieczeństwa i danych okazały się niewystarczające. (Didi przedstawiła kilka pomysłów, obejmujących przekazanie zarządzania swoimi danymi stronie zewnętrznej w Chinach). Kiedy w końcu nastąpi złożenie wniosku – zakładając, że tak się stanie – od tego momentu cały proces może jeszcze zająć miesiące.
3. Jakie są wyzwania?
Przed debiutem giełdowym w USA Didi rozważała potencjalne notowanie spółki na giełdzie w Hongkongu, ale zrezygnowała z tego przedsięwzięcia, gdy giełda miasta zakwestionowała jej zgodność z chińskimi przepisami, takimi jak posiadanie licencji we wszystkich miastach, w których prowadziła działalność. (Giełda w Hongkongu stawia znacznie bardziej rygorystyczne wymagania spółkom ubiegającym się o notowanie na giełdzie niż jej odpowiedniki w Nowym Jorku.) Mówi się, że w ramach przygotowań do nowego notowania firma planuje zmniejszyć zatrudnienie aż o 20%, nie licząc kierowców . Didi w grudniu ujawniła stratę w wysokości 4.7 miliarda dolarów we wrześniu, po tym jak przychody spadły o 13% w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami. Nawet jeśli Didi wejdzie na giełdę w Hongkongu, niektórzy inwestorzy mogą zdecydować się na sprzedaż zamiast zamiany swoich akcji w USA, które drastycznie spadły. Z technicznego punktu widzenia zamiana ich na akcje w Hongkongu powinna być stosunkowo prosta dla większości akcjonariuszy instytucjonalnych. Jednak handel nowymi papierami wartościowymi może odbywać się z dyskontem w wycenie: Hongkong od dawna charakteryzuje się jednymi z najniższych na świecie wskaźników ceny do zysków.
4. Dlaczego to taka wielka sprawa?
Przebojowa oferta publiczna Didi była drugą co do wielkości w USA przeprowadzoną przez spółkę z siedzibą w Chinach (większa była Alibaba Group Holding Ltd.) i zapewniła Didi wartość rynkową około 68 miliardów dolarów. Notowanie, prowadzone przez osobistość banków z Wall Street, wydawało się być modelem pokazującym, w jaki sposób międzynarodowi inwestorzy mogą wykorzystać rozpalony do czerwoności chiński sektor technologiczny. Największym akcjonariuszem Didi był japoński SoftBank Group Corp. z ponad 20%.
5. Czy Chiny zmuszą inne firmy do zmiany notowań?
Jest mało prawdopodobne, że odejście Didi będzie ostatnie. Chiński organ regulacyjny ds. Internetu rozpoczął badanie dwóch kolejnych spółek notowanych na giełdzie w USA, Full Truck Alliance Co. i Kanzhun Ltd., wkrótce po rozpoczęciu przeglądu w Didi. W grudniu rząd przedstawił bardziej rygorystyczne przepisy dla chińskich spółek chcących wejść na giełdę za granicą, korzystając z tzw. struktury podmiotu o zmiennym oprocentowaniu (VIE), tak jak zrobiła to Didi. Tymczasem Stany Zjednoczone wprowadzają w życie nowe prawo, które nakłada na zagraniczne spółki obowiązek otwierania ksiąg przed amerykańskimi organami regulacyjnymi pod groźbą wycofania z giełdy począwszy od 2024 r. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd twierdzi, że tylko dwie jurysdykcje w przeszłości nie zezwalały na wymagane inspekcje – Chiny i Hongkong Konga.
6. Czy to zakończy kłopoty Didi?
Mało prawdopodobny. Dochodzenie w sprawie cyberbezpieczeństwa w Didi jest w toku, a organy regulacyjne mogą w dalszym ciągu nałożyć szereg kar, takich jak grzywna, zawieszenie niektórych operacji czy wprowadzenie inwestora państwowego. Władze miejskie Pekinu, gdzie Didi ma swoją siedzibę, rzekomo zaproponowały, aby Grupa Shouqi – część wpływowej Pekińskiej Grupy Turystycznej – i inne podmioty nabyła udziały w Didi, co zapewniłoby kontrolę firmom państwowym. Media, w tym South China Morning Post, donoszą, że organy regulacyjne mogą zmusić Didi do zmian w kierownictwie najwyższego szczebla. Kampania prezydenta Xi Jinpinga na rzecz osiągnięcia „wspólnego dobrobytu” wywarła presję na firmy platformowe, takie jak Didi, aby oferowały armię kierowców lepsze płace i świadczenia. Mówiąc bardziej zasadniczo, oczekuje się, że chiński rząd będzie utrzymywał rygorystyczne ograniczenia i kontrolę dużych przedsiębiorstw technologicznych, które gromadzą wrażliwe dane.
(Aktualizacja planu usuwania z giełdy w sekcji 2)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/didi-brief-u-foray-ending-031428766.html