Delphi Digital przyznaje, że „myliliśmy się” w kwestii zagrożeń Terra stablecoin

Grupa badawcza i inwestycyjna Delphi Digital, zajmująca się badaniami i inwestycjami w kryptowaluty, opublikowała sekcję zwłok w sprawie strat spowodowanych ubiegłotygodniowym upadkiem algorytmicznego stablecoina TerraUSD (UST), dochodząc do wniosku, że „zawsze wiedziała, że ​​coś takiego jest możliwe”.

„Od początku zrozumieliśmy ryzyko związane z modelem algorytmicznym i staraliśmy się zachować jego przejrzystość przez cały czas; jednakże jasne jest, że błędnie obliczyliśmy ryzyko” – napisała Delphi w poście na blogu późną środą. „Do głośnych krytyków algorytmicznego projektu Terry – mieliście rację, a my się myliliśmy”.

W zeszłym tygodniu UST w katastrofalny sposób oderwał się od dolara, niszcząc dla inwestorów wartość ponad 40 miliardów dolarów. Delphi, które konkuruje z The Block w oferowaniu badań nad branżą kryptograficzną, wspierało Luna Foundation Guard (LFG), organizację non-profit z siedzibą w Singapurze, której misją jest wzmacnianie ekosystemu Terra. 

„Zawsze wiedzieliśmy, że coś takiego jest możliwe, i staraliśmy się podkreślić zagrożenia dla takiego systemu w naszych badaniach i komentarzach publicznych, ale faktem jest, że błędnie obliczyliśmy ryzyko, że „spirala śmierci” dojdzie do skutku” – Delphi powiedział. „W ciągu ostatniego tygodnia zabraliśmy się za to trochę i zasłużyliśmy na to. Krytyka jest uczciwa i akceptujemy ją.”

Jeszcze w kwietniu Delphi napisała w biuletynie badawczym, że zakupy bitcoinów LFG „zapewniają większe bezpieczeństwo w celu obrony powiązania UST z dolarem” i „prawdopodobnie zmniejszają ryzyko wpadnięcia w spiralę śmierci”. A w marcu firma przedstawiła ofertę umożliwiającą klientom płacenie za subskrypcję saldem UST i odsetkami uzyskanymi z Terra's Anchor Protocol. 

Delphi jest jednym z wielu operatorów kryptowalut, którzy mieli znaczną ekspozycję na ekosystem Terra w momencie jego upadku. W swoim poście grupa po raz pierwszy publicznie oceniła szkody.

Delphi poinformowało, że jego ramię venture capital, Delphi Ventures Master Fund, na początku 2021 r. kupiło natywny token Terra Luna równą 0.5% jego wartości aktywów netto (NAV). Ta ekspozycja rosła z czasem, powodując „dużą niezrealizowaną stratę”. W szczytowej cenie Luna i inne tokeny Terra-native stanowiły około 13% NAV Delphi Ventures.

Zdobądź swój dzienny brief na temat kryptowalut

Dostarczane codziennie, prosto do Twojej skrzynki odbiorczej.

Liczby te obejmują inwestycję o wartości 10 milionów dolarów w Luna w lutym, będącą częścią sprzedaży tokenów o wartości 1 miliarda dolarów przez LFG. Delphi stwierdziła, że ​​biorąc pod uwagę obecną cenę Luny, inwestycja jest „całkowicie stracona”, ale podkreśliła, że ​​podczas spadku tokena nie sprzedała żadnej Luny. José Maria Macedo, partner w Delphi Digital, jest członkiem rady zarządzającej LFG.

Delphi Labs, firma zajmująca się badaniami i rozwojem oprogramowania, najbardziej ucierpiała wśród oddziałów grupy. Delphi Labs spędził ponad rok pracując nad wspólnymi przedsięwzięciami skupiającymi się na protokołach Astroport i Mars na Terrze — i otrzymał granty w wysokości 30,000 466,666 LUNA i XNUMX XNUMX UST od Terraform Labs za prace nad tym ostatnim. Grupa podkreśliła, że ​​laboratorium nigdy nie sprzedało żadnego z posiadanych przez siebie tokenów.

„Zdecydowaliśmy się zbudować na Terra, ponieważ wierzyliśmy, że zdecentralizowane pieniądze mają największe szanse na sukces, jeśli zostaną zintegrowane na poziomie L1, skoncentrowane na adopcji w świecie rzeczywistym i zbudowane na stosunkowo skalowalnym i interoperacyjnym blockchainie”, powiedział Delphi. „Jeśli chodzi o przyszłość, po dużym zakładzie na Terra i porażce, chcemy mieć pewność, że wyciągniemy wnioski i dokonamy właściwego wyboru, na czym skoncentrować nasze wysiłki. Zebraliśmy przekrojowy zespół niektórych z naszych najzdolniejszych umysłów w badaniach i laboratoriach i nie spieszymy się, aby upewnić się, że ocenimy wszystkie możliwe opcje i podejmiemy właściwą długoterminową decyzję”.

Nie wystarczająco szybko

Delphi podzieliło się również refleksjami na temat Protokołu Anchor Terra, który reklamował deponentom UST oprocentowanie 20%.

Grupa stwierdziła, że ​​postrzega LFG – i zgromadzone przez nią rezerwy bitcoin, aby powstrzymać UST w sytuacjach stresowych – jako „ogromny krok” w kierunku zmniejszenia ryzyka ucieczki bankowej na podstawie Anchor Protocol. „Skutecznie przekształciło to część nadwyżki popytu UST w rezerwy egzogeniczne, które w razie potrzeby można wykorzystać do obrony kołka” – powiedział Delphi. „Tworzenie częściowej egzogenicznej kolateralizacji przy jednoczesnym obniżeniu Anchor APY znacznie zmniejszyłoby ryzyko systemowe w sieci”.

Delphi kontynuował: „Wierzyliśmy, że wysoki poziom zewnętrznego zabezpieczenia jest koniecznością na dłuższą metę i postrzegaliśmy to jako drogę do osiągnięcia tego celu. Niestety, nie rosło wystarczająco szybko w porównaniu z podażą z UST, a w połączeniu ze spadkiem wartości rezerw BTC nawis zobowiązań był zbyt duży, aby można go było bronić.

Dział badawczy Delphi wypuścił sześć raportów skoncentrowanych na Terra od lutego 2021 r. – żaden z nich nie został opłacony, jak wynika z posta na blogu grupy. Stwierdzono, że z finansowego punktu widzenia, implozja Terry w dużej mierze nie wpłynęła na Delphi Research.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.