(Bloomberg) — Inwestorzy giełdowi, którzy mają nadzieję na chwilę wytchnienia po brutalnie niestabilnym 2022 roku, mają historię — i handlowców opcjami — po swojej stronie.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Wraz ze spowolnieniem inflacji, które podsyca spekulacje, że Rezerwa Federalna zbliża się do końca podwyżek stóp procentowych, handlowcy instrumentami pochodnymi spodziewają się przerwy od zawirowań, które utrzymywały się na rynkach w zeszłym roku. To spowodowało, że tak zwana krzywa zmienności — wykres, który pokazuje oczekiwania co do dotkliwości wahań cen w nadchodzących miesiącach — jest niższa w każdym punkcie niż rok temu.
Inne punkty danych historycznych również sugerują, że optymizm z ostatnich dwóch tygodni nie jest nie na miejscu. Wśród nich: od 1950 roku miały miejsce tylko dwa spadki na giełdach w ciągu roku, podczas recesji na początku lat 1970. i po pęknięciu bańki internetowej na początku tego stulecia, które trwało trzy lata. W 2023 r. nie oczekuje się niczego w tym stylu, przynajmniej wśród podstawowych scenariuszy większości strategów z Wall Street.
„Biorąc pod uwagę, jak zły był ostatni rok, jest tak wiele złych wiadomości, które prawdopodobnie zostały już wycenione na rynkach”, powiedział Ryan Detrick, główny strateg rynkowy w Carson Group. Uważa, że Stany Zjednoczone mogą uniknąć recesji, która byłaby „głównym pozytywnym katalizatorem” dla akcji. „Widzimy kroki we właściwym kierunku z inflacją. To jest klucz do całej układanki”.
Oczywiście inwestorzy nie powinni oczekiwać tutaj całkowicie płynnej żeglugi. W rzeczywistości styczeń po dwucyfrowym rocznym spadku historycznie był trudnym miesiącem dla indeksu S&P 500.
Mimo to S&P 500 wzrósł w zeszłym tygodniu o 2.7% i w ciągu roku wzrósł o ponad 4%. W czwartek Departament Pracy poinformował, że wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych spadł w grudniu w porównaniu z miesiącem wcześniej i odnotował najmniejszy roczny wzrost od października 2021 r. Dane były powszechnie postrzegane jako dające urzędnikom Fed pole do dalszego zmniejszania tempa podwyżek stóp procentowych na lutowym posiedzeniu spotkanie.
Te wzrosty na giełdzie są dobrą wiadomością dla byków na rynku akcji po tym, jak S&P 500 odnotował ponad 19% stratę w 2022 r., co było najgorszym wynikiem od czasu kryzysu finansowego w 2008 r. Dobrą wiadomością jest to, że po takich spadkowych latach zwykle następuje odbicie: S&P 500 odbił się od nich średnio o 15% w ciągu następnych 12 miesięcy, zgodnie z danymi zbieranymi od 1950 r. przez Carson Group.
„Rynki mogą mieć dobre powody, by widzieć szklankę do połowy pełną inflacji i odrzucić jastrzębią” retorykę banku centralnego, powiedział Emmanuel Cau, strateg w Barclays Plc.
Jednak nadal istnieją powody do ciągłego niepokoju wśród inwestorów giełdowych, którzy wyciągnęli 2.6 miliarda dolarów z amerykańskich funduszy akcji w tygodniu do 11 stycznia, zgodnie z notą Citigroup Inc., powołującą się na dane EPFR Global.
Możliwe, że Fed ostatecznie przeciwstawi się oczekiwaniom rynku. Na przykład urzędnicy wskazują, że inwestorzy mylą się, przewidując obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku. A najnowsza runda raportów o zyskach spółek dopiero zaczyna być publikowana i niesie ze sobą własne ryzyko.
Te sceptyczne styczniowe zyski, które zostaną utrzymane, mogą również wskazywać na ich własny precedens. W czterech przypadkach, gdy rynki odnotowały dwucyfrowe spadki w ciągu roku od przełomu wieków, akcje spadły w pierwszym miesiącu następnego roku trzykrotnie.
Ale na razie inwestorzy przynajmniej nie spodziewają się żadnych dużych wstrząsów. Dwa główne raporty gospodarcze miesiąca — dane dotyczące zatrudnienia i wskaźnik cen konsumpcyjnych — zostały już opublikowane i pokazały, że wzrost nadal się utrzymuje, a inflacja spada.
Indeks Cboe VIX — miernik prognozowanych wahań cen w S&P 500, które zwykle poruszają się w przeciwnym kierunku niż indeks — zakończył w zeszłym tygodniu na poziomie około 18, najniższym od stycznia ubiegłego roku.
Inwestorzy instytucjonalni pokrywali swoje krótkie zakłady kapitałowe w ciągu ostatnich kilku tygodni, a na początku tego miesiąca zwiększyli swoją długą pozycję netto do najwyższej od maja 2022 r., wynika z analizy danych CFTC przeprowadzonej przez Ned Davis Research.
„Jeśli nastąpi recesja trwająca około dwóch kwartałów, zanim dojdziemy do drugiej połowy roku, rynki powinny wyceniać ożywienie” – powiedział Ed Clissold, główny strateg USA w Ned Davis Research. „Jeśli nadal będą pojawiać się korzystne dane dotyczące inflacji, a zyski będą całkiem dobre, można argumentować, że fundusze hedgingowe będą nadal pokrywać swoje krótkie pozycje, co byłoby całkiem niezłym paliwem do kontynuacji rajdu”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/dazed-exhausted-stock-buyers-finally-160007415.html