Niezwykły rajd indeksu DAX syczy, gdy obligacje stają się atrakcyjne

Niemieckie akcje odnotowały dobre wyniki w lutym, ale pojawiają się oznaki, że rajd traci impet. The DAX Indeks, który obejmuje 40 największych spółek w Niemczech, w ciągu ostatnich kilku dni umocnił się między 15,640 15,200 a XNUMX XNUMX euro. 

Rajd na niemieckich giełdach utknął w martwym punkcie

Niemieckie i inne europejskie akcje skoczyły na początku roku wraz ze wzrostem napływu inwestorów zagranicznych. Stało się tak, gdy Niemcy i ogólnie Europa uniknęły kuli recesji, czemu sprzyjały stosunkowo wysokie temperatury.

Jednocześnie panował ogólny pogląd, że niemieckie akcje były i nadal są niedowartościowane. Rzeczywiście, DAX indeks ma stosunek ceny do zysku (PE) na poziomie około 12. W przeciwieństwie do indeksu S&P 500 indeks ma wielokrotność PE ~ 18. Oznacza to, że inwestorom stosunkowo łatwo jest znaleźć okazje.

Tymczasem kilka spółek opublikowało dobre wyniki kwartalne. Na przykład Deutsche Bank, bank, który kiedyś walczył, opublikował dobre wyniki finansowe, ponieważ jego zysk przed opodatkowaniem wzrósł o 65% do 5.6 mld euro, a przychody netto wzrosły o 7%. Zysk netto wzrósł ponad dwukrotnie do ponad 5.7 mld euro w wyniku gwałtownego wzrostu stóp procentowych.

Indeks DAX był również napędzany przez Commerzbank, drugi co do wielkości bank w Niemczech, który wrócił do indeksu. Jego akcje wzrosły o ponad 26% w 2023 r., co oznacza, że ​​osiągnął lepsze wyniki niż Deutsche Bank. 

Cena akcji Bayer również wzrosła o ponad 21%, ponieważ inwestorzy aktywiści wywarli większą presję na firmę. Uważają, że firma ma większe pole do poprawy wyników finansowych i rentowności. Inne firmy, które wywindowały indeks DAX w górę w 2023 r. to Fresenius, Heidelbergcement, Continental i Daimler. 

Mimo to DAX i inne światowe indeksy stoją przed poważnymi wyzwaniami. Najistotniejszą kwestią są rosnące stopy procentowe i rentowności obligacji. Tak jak napisałem w tym artykuł, rentowność 2-letnich obligacji w USA wynosi 4.7%. A w Niemczech 10-latek daje 2.57%, podczas gdy 2-latek daje 3%. W związku z tym możemy spodziewać się kolejnych napływów na rynek obligacji.

Analiza indeksu DAX

Wykres DAX od TradingView

Wracając do wykresu dziennego, widzimy, że indeks DAX znajdował się w silnym trendzie zwyżkowym w ciągu ostatnich kilku miesięcy. W lutym osiągnął najwyższy poziom 15,660 78.6 €, co było godnym uwagi poziomem, ponieważ znajdowało się powyżej poziomu zniesienia 14,935%. Akcje pozostają powyżej wszystkich średnich kroczących i kluczowego poziomu wsparcia na poziomie 30 XNUMX €, najwyższego punktu z XNUMX marca.

W związku z tym indeks prawdopodobnie odnotuje korektę w marcu, ponieważ inwestorzy przenoszą się na rynek obligacji. Przekroczenie kluczowego poziomu oporu na poziomie 15,659 XNUMX € unieważni niedźwiedzi pogląd.