Dyrektor generalny Tribute Labs Aaron Wright i dyrektor operacyjny Priyanka Desai (powyżej) na muralu przedstawiającym popularny niezamienny token (NFT) w Williamsburgu na Brooklynie. Ich działalność usługowa DAO doprowadziła do powstania Flamingo DAO, które zamieniło inwestycję o wartości 10 milionów dolarów w kolekcję NFT o wartości 1 miliarda dolarów. Zdjęcie: Jamel Toppin dla Forbes.
Pozbawione przywódców kolektywy inwestycyjne, znane jako zdecentralizowane organizacje autonomiczne, przyciągają wzrok. Dzięki dużej elastyczności i niewielkiej regulacji również one wkrótce będą generować spore zyski.
By Jeffa Kauflina w Izabela Contreras
"Tto niezwykle ryzykowne posunięcie. Nie wiem, czy się z tym zgadzam.” Erick Calderon, założyciel firmy o nazwie Art Blocks zajmującej się nieświadomą ryzyka dziedziną niezamienialnych tokenów, był jednak zaniepokojony. Był luty 2021 r. i Calderon był jednym z 59 inwestorów, którzy połączyli siły, aby potencjalnie kupić rzadki zestaw 150 popularnych NFT, CryptoPunks, bezpośrednio od ich producenta, Larva Labs.
Grupa, zdecentralizowana autonomiczna organizacja (DAO) o nazwie Flamingo, zebrała 10 milionów dolarów i spotykała się co tydzień za pośrednictwem Zoom (tylko dźwięk, aby chronić osoby pragnące anonimowości), aby dowiedzieć się, co z tym zrobić. Szansa na CryptoPunk, przy cenie około czterech eterów (wówczas 7,200 dolarów) na punka, pochłonęłaby 10% tej kwoty, co częściowo jest powodem, dla którego Calderon podzielił się swoimi obawami na kanale Discord grupy.
Napięcie wzrosło, gdy członkowie odkryli, że jeden z nich – ktoś występujący pod pseudonimem „Pranksy” – próbował wyprzedzić transakcję, otwierając tylny kanał z Larva Labs, aby kupić dla siebie 150 punków. Ostatecznie członkowie Flamingo głosowali za poparciem punków, których wartość niedawno wyceniono na 30 milionów dolarów. Jeśli chodzi o Pranksy’ego, jak mówi, opuścił on DAO „za obopólną zgodą”. Forbes był „nieco naiwny [w kwestii] procesu DAO”.
Kilka CryptoPunków należących do Flamingo DAO.
Większość Ameryki tak. Jasne, prawdopodobnie znasz tę koncepcję: kolektywy pozbawione przywódców, w których grupy w demokratyczny sposób podejmują decyzje inwestycyjne, na przykład wtedy, gdy w zeszłym roku 17,000 13 członków DAO próbowało kupić jeden z XNUMX zachowanych oryginalnych egzemplarzy Konstytucji Stanów Zjednoczonych. Aaron Wright, dyrektor generalny i współzałożyciel Tribute Labs, które założyło Flamingo, nazywa DAO „sub-redditem z kontem bankowym”. Ale choć nagłówki gazet zazwyczaj skupiają się na krzykach lub głupstwach, pojawia się nowy model, który ma prawdziwe nogi jako alternatywny instrument inwestycyjny.
Ćwierć wieku temu „klub inwestycyjny” stanu Illinois, wywodzący się z podziemi kościoła, Beardstown Ladies, wydał na świat mnóstwo bestsellerów i naśladowców w miarę rozprzestrzeniania się grup zajmujących się wybieraniem akcji. Organizacje DAO zmodernizowały i zdigitalizowały tę koncepcję, włączając wiele cech, które czynią blockchain tak potężnym.
Używając tokenów, DAO mogą skutecznie umożliwiać głosowanie, umożliwiać udział w zyskach i, co najważniejsze, zapewniać płynność, ponieważ tokeny można kupować i sprzedawać – choć na razie handel tokenami nie jest czymś, co Komisja Papierów Wartościowych i Giełd jest gotowa pobłogosławić.
Ograniczając członkostwo do 100 lub mniej osób, niektóre DAO są również w stanie obejść zasady SEC, ponieważ podlegają osobliwemu, 82-letniemu wyjątkowi „klubu inwestycyjnego” – pod warunkiem, że wszyscy uczestnicy są zaangażowani w zarządzanie swoimi kotami i donami nie oferują publicznie swoich papierów wartościowych.
I chociaż model pozbawiony lidera można nazwać anarchią, według innej definicji, pozwala on również osobom zainteresowanym alternatywnymi aktywami grać bez konieczności przekraczania 20% udziału w zyskach, jaki regularnie pobierają od zarządzających funduszami hedgingowymi, venture capital i private equity za to, co zbyt często jest średnia wydajność. Syndicate, który tworzy oprogramowanie DAO w pudełku, współpracuje z innym start-upem, który może pomóc Ci w załatwieniu wszystkich formalności prawnych i podatkowych za 2,000 dolarów rocznie, podczas gdy Tribute pobiera 2% rocznie pierwotnej inwestycji DAO za wykonanie całej tej formalności i uwzględniaj takie elementy, jak koordynowanie rozmów grupowych (nieprzypadkowo, ta sama opłata z góry, za którą pobierane są fundusze). Różnica polega na tym, że wszystkie zyski są Twoje.
Połącz to wszystko, a otrzymasz coś, czego nie da się ocenić na podstawie tych wszystkich głupich nagłówków. Zamiast tego pomyśl o DAO jako o platformie prawnej, podobnie jak zwinne spółki LLC pojawiły się kilkadziesiąt lat temu jako łatwiejszy sposób na inkorporację niż obciążona prawnikami korporacja C. Pierwsi użytkownicy mogą wydawać się głupi. Druga fala sprawi, że stanie się to głównym nurtem.
Dowód A: Kinjal Shah jest partnerem w firmie VC Blockchain Capital w San Francisco, która ma tradycyjną strukturę wynagrodzeń wynoszącą 1.8 miliarda dolarów pod zarządzaniem. Niemniej jednak Shah był współzałożycielem DAO o nazwie Komorebi Collective, które zrzesza 35 kobiet-inwestorów, kapitał o wartości 400,000 XNUMX dolarów, a jego celem jest inwestowanie w start-upy kryptowalutowe z założycielkami płci żeńskiej i niebinarnej. Tworząc narzędzie inwestycyjne (wykorzystujące usługi Syndicate), które nie będzie obciążone inwestorami instytucjonalnymi ani wysokimi opłatami pośrednimi, Shah twierdzi, że DAO może „mieć znacznie więcej eksperymentów i elastyczności”. A to są dwa terminy, które zwykle zwiastują wykładniczy wzrost.
TPoczątki DAO nie przyniosły modelowi żadnych korzyści. W 2016 roku pierwsi użytkownicy Ethereum utworzyli „The DAO”, aby wspierać projekty kryptograficzne, szybko zgromadzili 150 milionów dolarów, a następnie stracili jedną trzecią na rzecz hakera przed dokonaniem pojedynczej inwestycji. Chociaż atakującemu odmówiono większości łupów po tym, jak programiści kontrowersyjnie „rozwidlili” (ponownie wydali) Ethereum, stwierdzono, że: DAO zostało rozwiązane, a wszystkie DAO niosły ze sobą smród podobny do tego, jaki towarzyszył wczesnemu ciemnemu portalowi Silk Road.
Niemniej jednak koncepcja ta stopniowo się rozpowszechniała. Do 2018 r. utworzono około 10 DAO. Według DeepDAO do 2020 roku było ich prawie 200 różnych typów. Tak, żenujące incydenty miały miejsce nadal, w tym liczne „wyciąganie dywanika” – oszuści zbierają pieniądze na ofertę kryptowalut DAO, a następnie uciekają z łupem, cyfrową wersją Człowiek muzyki. Tylko w styczniu tego roku BadgerDAO, organizacja licząca 24,000 120 członków, która umożliwia ludziom zarabianie odsetek od bitcoinów, straciła XNUMX milionów dolarów w wyniku cyberataku.
Ale szeryfowie napływają na ten Dziki Zachód. Według OpenZeppelin obecnie ponad 50 firm oferuje audyt bezpieczeństwa blockchain. Liczba organizacji DAO stale rośnie — obecnie wynosi ponad 4,000, a w ich skarbcach znajduje się ponad 8 miliardów dolarów.
Tak, populistyczne zespoły i populistyczne tematy przyciągają pierwsze strony gazet. PleasrDAO, które według swojego „dyrektora ds. zadowolenia” Jamisa Johnsona ma aktywa o wartości około 100 milionów dolarów i misję, która obejmuje od robienia „głupiego gówna” do budowania „portfela aktywów reprezentujących kulturę internetową”, wyłożyło 4 miliony dolarów za jedyny w swoim rodzaju album Wu-Tang Clan Pewnego razu w Shaolin (kupując go od federalnych, którzy przejęli go od Martina Shkreli, uwięzionego „Brata Farmaceutycznego”). Wydał także 5.5 miliona dolarów na NFT „Stay Free” wybite przez zbiegłego sygnalistę Agencji Bezpieczeństwa Narodowego Edwarda Snowdena i 4 miliony dolarów na NFT oryginalnego obrazu „Doge” – maskotki kryptowaluty, którą Elon Musk promuje w tweetach. Ale przyjrzyj się bliżej, a zobaczysz, że nie jest to tłum „kamiennych” inwestorów – wśród inwestorów znajduje się platynowa firma venture Andreessen Horowitz (inwestować mogą zarówno firmy, jak i osoby prywatne).
Ćwierć wieku temu „klub inwestycyjny” stanu Illinois wybiegł z piwnicy kościoła, panie z Beardstown, wydały na świat mnóstwo bestsellerów i naśladowców w miarę rozprzestrzeniania się grup zajmujących się wybieraniem akcji. DAOS zmodernizował i zdigitalizował koncepcję, włączając wiele cech, które czynią blockchain tak potężnym.
Podczas gdy fani mogli przez dziesięciolecia fantazjować o zjednoczeniu się, aby kupić drużyny sportowe z ich rodzinnego miasta, Krause House DAO zapewnia legalnej grupie znacznie poważniejszą drogę do tego nieprawdopodobnego celu, włączając byłych zawodników i superfanów do kampanii mającej na celu zakup drużyny NBA .
Dużą część tej rosnącej legitymizacji można przypisać Wrightowi, 41-letniemu współzałożycielowi i profesorowi prawa Tribute Labs, który od samego początku ma obsesję na punkcie DAO. Po ukończeniu studiów prawniczych w Cardozo w 2005 roku wahał się pomiędzy przedsiębiorczością – współzałożycielem portalu dyskusyjnego o sporcie Armchair GM, który w 2 roku został sprzedany nastawionemu na zysk oddziałowi Wikipedii za 2006 miliony dolarów, a prawem spółek w Nowym Jorku, reprezentując nawet Jaya-Z w intelektualnym procesie spór majątkowy.
W 2014 roku, szukając większej wolności intelektualnej i lepszych godzin pracy, Wright zaczął wykładać prawo na swojej macierzystej uczelni i połączył swoje dwie kariery, zakładając klinikę prawniczą dla start-upów technologicznych i objaśniając kryptowaluty i blockchain. W 2015 roku doradzał współzałożycielom Ethereum przy ich pierwszej „wyprzedaży społecznościowej” – sprzedawali eter za 30 centów, który obecnie kosztuje około 2,500 dolarów – a później podzielił się swoimi przemyśleniami na temat DAO. Wright nie zainwestował w DAO, mówi, ponieważ „nie było w 100% jasne, co kupujesz, jak będzie wyglądać struktura i czy to zadziała”. Na poparcie swoich obaw sekcja zwłok SEC stwierdziła, że tokeny wyemitowane przez DAO były papierami wartościowymi, które powinny były zostać zarejestrowane.
W 2017 roku Wright wraz ze szwajcarskim inżynierem oprogramowania Davidem Roonem założył Tribute Labs, którego zadaniem było doradzanie firmom w zakresie osadzania umów prawnych w łańcuchu bloków, a na stanowisko dyrektora operacyjnego objęła nową absolwentkę Cardozo, Priyankę Desai. Krótko mówiąc, sprzedawał patelnie w czasie gorączki złota, ale nie mógł powstrzymać się od poszukiwania dalszych perspektyw — jest jedną z kluczowych postaci stojących za Flamingo.
Chociaż DAO Tribute są finansowane za pomocą eteru i działają na blockchainie z pewnymi kluczowymi zabezpieczeniami zapisanymi w ich kodzie, są zorganizowane jako spółki z ograniczoną odpowiedzialnością w stanie Delaware, których inwestorzy posiadają udziały w jednostkach, a nie w tokenach kryptograficznych. Aby jeszcze bardziej trzymać na dystans organy nadzoru SEC i wymogi dotyczące sprawozdawczości, są one otwarte wyłącznie dla akredytowanych inwestorów — funduszy inwestycyjnych i osób fizycznych o dochodach powyżej 200,000 1 dolarów lub wartości netto, którą można zainwestować, powyżej 9 miliona dolarów. Żaden inwestor nie może posiadać więcej niż 1%, a Wright ogranicza swoje własne udziały do XNUMX% każdego DAO.
Regulamin Tribute DAO wymaga, aby tylko większość głosujących nad jakąkolwiek transakcją (a nie większość wszystkich członków) zatwierdziła zakup i zapewniła niezadowolonym uczestnikom mechanizm odzyskania pieniędzy – lub, jak to jest znane w świecie DAO , do „przestań wściekać się”. Pomimo wszystkich interakcji członkowie mogą zachować anonimowość między sobą. Tribute Labs, w którym pracuje zdalnie 12 prawników, inżynierów i specjalistów ds. finansów, weryfikuje wszystkich uczestników, spełniając federalne wymagania „poznaj swojego klienta” i wystawiając roczne raporty podatkowe K-1 wymagane przez IRS. Uczestnicy Flamingo pochodzą między innymi z Nowego Jorku, Kalifornii, Portoryko (raju podatkowego dla inwestorów kryptowalut) i Australii.
Wright zwraca uwagę, że amerykański system prawny jest bardziej przyjazny dla DAO niż europejski, ponieważ w USA można tworzyć firmy zarządzane przez członków, które nie wyznaczają jednego menedżera ani dyrektora generalnego. Pomógł napisać nowe prawo stanu Wyoming, które zezwala na LLC DAO, ale twierdzi, że prawo stanu Dela-ware jest równie elastyczne.
Dodatkowe DAO zasilane hołdem wyrosły niemal organicznie. W październiku ubiegłego roku firma Neon DAO zebrała 20 milionów dolarów w zaledwie 45 minut na inwestycje w metaświat i kupiła już niezabudowane wirtualne grunty. Dwa miesiące później Noise DAO, skupiające się na muzycznych NFT, zamknęło się w 30 minut i zebrało 7 milionów dolarów. We wrześniu firma Red DAO zebrała 12 milionów dolarów, aby skupić się na modzie cyfrowej (oba NFT reprezentują własność fizycznej części garderoby i strojów w metaświecie). Jeden z członków doradza już markom modowym w zakresie strategii NFT – co nie jest niczym niezwykłym, ponieważ członkowie DAO często postrzegają siebie jako graczy, a nie tylko pasywnych inwestorów. Na przykład Flamingo zamówił NFT nieznanych artystów, którzy zdobyli cyfrową sławę – częściowo dzięki wiarygodności, jaką zapewnia Flamingo.
HJak duże mogą być inwestycje DAO? Globalna branża zarządzania pieniędzmi dysponuje obecnie aktywami o wartości ponad 100 bilionów dolarów, a współzałożyciel i dyrektor generalny Syndicate, Ian Lee, przewiduje, że DAO będą posiadać co najmniej 2% tej wartości w ciągu 10 lat, coraz częściej przenosząc się do dużych pul pieniężnych, takich jak akcje i nieruchomości. Lee, były VC i szef działu kryptowalut w Citigroup, ma kilku znanych sponsorów Syndicate, w tym Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher i współzałożyciel Reddit Alexis Ohanian.
Ekosystem szybko dojrzewa. W domu położonym 90 minut od Vancouver w Kolumbii Brytyjskiej 39-letni Jess Sloss jest liderem (lub, jak to nazywa, „inicjatorem”) Seed Club, który ma być kombinatorem Y DAO, prowadzącym osiem- tygodniowe warsztaty startupowe dla 15-osobowych kohort, które zostaną przyjęte do programu. Daje im porady na tematy takie jak marketing i sposób uruchomienia tokena.
Sloss zajął się marketingiem cyfrowym, a następnie zaczął pracować dla startupów zajmujących się kryptowalutami. Po drodze dołączył do grona sfrustrowanych potęgą wielkich firm internetowych. „Wartość, jaką stworzyliśmy dla tych sieci, była ogromna, a nasza zdolność do wypowiadania się w tych sieciach lub posiadania udziałów we własności była minimalna lub zerowa” – mówi Sloss. „Czy będziemy po prostu mieszkać z tymi feudalnymi władcami i uprawiać dla nich ziemię?”
Feudalni władcy? Sloss nie jest tak odległy, jak się wydaje. W zeszłym roku zebrał 2 miliony dolarów od kilkudziesięciu aniołów biznesu, w tym od DAO Tribute Labs; Partner Union Square Ventures, Nick Grossman, jest sponsorem. Co więcej, Seed Club to tylko jedna z wielu organizacji DAO, których determinacją jest zapewnienie, że twórcy i ci, którzy wpadną na pomysły – a także inwestorzy – zachowają sprawiedliwy udział w bogactwie. DAO, mówi 50-letni Frank Rotman, partner zarządzający firmy QED z branży fintech venture capital, która niedawno zaczęła badać DAO, „grają zgodnie z etosem i duchem czasu, który uderzył w następne pokolenie”.
Globalna branża zarządzania pieniędzmi dysponuje obecnie aktywami o wartości ponad 100 bilionów dolarów, a współzałożyciel i dyrektor generalny Syndicate, Ian Lee, przewiduje, że DAO będą posiadać co najmniej 2% tej wartości w ciągu 10 lat, coraz częściej przenosząc się do dużych pul pieniężnych, takich jak akcje i nieruchomości.
Syndicate w Dolinie Krzemowej zamierza znacznie szybciej skalować model DAO, udostępniając usługę, która umożliwia nawet 99 inwestorom natychmiastowe przekształcenie portfela Ethereum w DAO — „klub inwestycyjny Web 3”, który głosuje i śledzi swoje zasoby na blockchainie. Podstawowa konfiguracja kosztuje mniej niż 300 USD; usługa została uruchomiona pod koniec stycznia i w niecały tydzień zarejestrowało się 200 DAO.
Mnóstwo pułapek. Oszuści kontynuują swoją zarazę. Jeśli aktywa rzeczywiście wzrosną do bilionów, trudno będzie zobaczyć, jak SEC przestrzega zasad opracowanych z myślą o finansowym odpowiedniku kręgów dziewiarskich. Organy regulacyjne już uważają tokeny za papiery wartościowe, jeśli można je kupić i sprzedać – a nie używać ich jedynie do głosowania, a następnie spalać (zniszczać), gdy inwestor się wycofuje. Istnieje już cała zdecentralizowana giełda handlowa Uniswap. „To naprawdę jest masowe nieposłuszeństwo obywatelskie” – zastanawia się Rotman.
Na koniec pozostaje kwestia wydajności. Jeśli mądrość tłumów lepiej naśladuje bozo z memów niż oświecone ideały Arystotelesa, DAO będą miały krótki okres przydatności do spożycia. Po dokładnym zbadaniu ich bestsellera ostatecznie okazało się, że panie z Beardstown osiągają gorsze wyniki na rynku, a nie Buffetta z piwnicy. Z drugiej strony anonimowe hordy stojące za Flamingo poradziły sobie znacznie lepiej niż tylko CryptoPunk NFT – ich nowatorskie rozmowy pomogły im zamienić 10 milionów dolarów w prawie 1 miliard dolarów w 15 miesięcy. 1% udziałów we Flamingo, który pierwotnie kosztował 23,000 3,000 dolarów, kosztuje obecnie 8 eterów, czyli około XNUMX milionów dolarów. A nowi członkowie są sprawdzani pod kątem wiedzy i wpływu, jaki mogą wnieść – podobnie jak w przypadku dużych spółek VC lub funduszy hedgingowych poszukujących partnerów, ale bez szalonej struktury opłat.
WIĘCEJ OD FORBES
Źródło: https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/