Interwencja walutowa nie jest rozwiązaniem strategicznym: czas kupić pary JPY?

W piątek zakończył się szalony tydzień dla traderów walutowych. The Dolar amerykański gwałtownie wzrosła, zwłaszcza w ostatni dzień handlowy tygodnia, ale należy wziąć pod uwagę coś więcej niż tylko siłę dolara.

Jednym z nich jest funt brytyjskisłabość, o której mówiłem tutaj.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Innym jest pierwsza interwencja Banku Japonii w rynek walutowy od 1998 roku. Ruch ten wywołał epicki ruch niżej w JPY par, rozbijając wiele byków.

Nawet USD/JPY kurs walutowy spadł z blisko 146 do poniżej 141 – znaczący, biorąc pod uwagę ogólną siłę dolara. Ponieważ stało się to w ciągu kilku godzin, jeśli nie minut, siła JPY wyeliminowała wielu traderów zajmujących krótką pozycję.

Ale jeśli historia nam coś mówi, interwencja walutowa nie jest rozwiązaniem strategicznym na dłuższą metę. Co więcej, zasoby Banku Japonii do walki ze słabością jena są ograniczone, jeśli nie towarzyszą im podwyżki stóp.

Bank Japonii ma ograniczoną siłę ognia

Bank centralny interweniujący na rynku walutowym to odważny ruch. W razie wątpliwości spójrz wstecz na straty Szwajcarskiego Banku Narodowego, zachowując sztywny kurs EUR/CHF na poziomie 1.20. Został zmuszony do ustąpienia do dolnego poziomu 1.20, wywołując sejsmiczny ruch na rynku walutowym.

Bezpośrednia interwencja Banku Japonii w celu wsparcia jena nie jest czymś do zignorowania. Przecież tylko fakt, że wydarzyło się to po raz pierwszy od ponad dwóch dekad, mówi nam coś o omawianym problemie.

Ale Bank Japonii ma ograniczoną siłę ognia. Aby zrozumieć, dlaczego podzielmy interwencję na małe kawałki.

Jak się okazuje, Bank Japonii utrzymuje amerykańskie obligacje skarbowe i dolary jako rezerwy walutowe. Interwencja dotyczyła kursu USD/JPY, a pozostałe po prostu podążyły za nim.

Dlatego, aby wesprzeć jena, Bank Japonii sprzedawał dolary trzymane w rezerwie i kupował jeny na wolnym rynku. Załóżmy jednak, że weźmiemy pod uwagę obroty walutowe w Japonii i wielkość rezerw walutowych Japonii. W takim przypadku siła ognia do interwencji na rynku walutowym jest ograniczona do około trzech dni. 

Innymi słowy, gdyby nie towarzyszyły im odważniejsze ruchy, takie jak podwyżka stóp procentowych lub więcej, osłabienie jena prawdopodobnie by powróciło.