Listopadowy raport o inflacji CPI przedstawia dwa alternatywne trendy inwestycyjne

Dzisiejszy listopadowy raport CPI dodaje kolejną zauważalną poprawę inflacji. Miesięczne stawki wszystkich pozycji spadły z najniższego poziomu w październiku, wynoszącego 0.4%, do: nominalnego (rzeczywistego) spadku o -0.1% (-1.2% w ujęciu rocznym) i wyrównanego sezonowo wzrostu o zaledwie 0.1% (1.2% w ujęciu rocznym). Więc teraz, który trend inwestycyjny jest lepszym wyborem?

Wybór należy do nas, ale nie jest to prosta decyzja. Sytuację komplikuje fakt, że wybór nr 2 (krótkoterminowy, trend na Wall Street) wydaje się zastępować wybór nr 1 (długoterminowy, trend Rezerwy Federalnej), ale tak nie jest. Zamiast tego wybieramy zwycięzcę, z którym czujemy się komfortowo: pierwszy – starszy i dobrze znany, choć mozolny pociąg. Albo drugi – nowszy i szybszy pociąg pędzący po równoległym torze.

Niezawodna lokomotywa numer jeden pnie się w górę, podczas gdy inżynier Powell i jego zespół wpatrują się w burzę, która ukrywa szczyt. Refren pasażerów brzmi: „Jak szybko?” „Jeszcze nie – bądź cierpliwy” – brzmi odpowiedź. W międzyczasie zespół zajmuje się alternatywnymi pomiarami postępu, takimi jak liczenie krawatów, badanie zmieniającej się roślinności, mierzenie wysokości, szacowanie nachylenia i ocena stanu zdrowia pasażerów.

W międzyczasie Shiny Engine Number Two ładuje drugi utwór. Z Wall Street za sterami i wagonem bagażowym zapomnianym na bocznicy, wygląda na to, że jest gotowy do objęcia prowadzenia. Wszystko, czego potrzeba, to obiecany znak „Summit” przed nami. Popchnie numer 2 na prowadzenie, uwalniając w ten sposób numer 1 od jego zmagań.

A więc, oto jesteśmy…

Listopadowy raport inflacji dotyczący indeksu cen towarów i usług konsumpcyjnych właśnie ogłosił Wall Street: „Jesteś zwycięzcą!” A teraz przejdźmy do wielkiego pokazu inwestycyjnego, w którym bankierzy z Rezerwy Federalnej przybijają sobie piątki. Brawo!

Ale poczekaj…

Te niemal natychmiastowe komentarze medialne i ruchy rynkowe muszą opierać się na domniemanej prostocie: konkluzji, że jeśli górny wskaźnik inflacji jest niższy, wszystko jest w porządku ze światem. Nikt nawet nie złamał oprawy raportu i nie zastanowił się, co oznaczają te wszystkie inne liczby. Co więcej, jak to często bywa, gdy celem jest zarobienie pieniędzy, informacje sprzeczne (takie jak „zbyt wysoka” inflacja wskaźnika cen producentów z zeszłego tygodnia) zostają po prostu zapomniane. Nowy numer musi być bardziej odpowiedni, prawda?

(Aby uzyskać więcej informacji na temat brakującej analizy, zobacz „Nadchodzący raport o inflacji CPI będzie pobieżny - więc patrz sceptycznie na reakcje mediów i rynku")

Więc teraz wielkie pytanie…

Czy wskakujemy do pociągu nr 2, czy zostajemy przy nr 1, czekając na więcej dowodów? (Wszyscy wiemy, że „czekanie, aż opadnie kurz” jest strategią przegranych – prawda?) Podejmowanie decyzji w takich momentach nie jest łatwe, ponieważ właśnie teraz odbywa się akcja zarabiania pieniędzy. Najwyraźniej Wall Street ma pełne członkostwo w tej partii, ale czy powinniśmy?

Pomyśl o decyzji jako o wyborze dwóch różnych trendów.

Pierwszy (pociąg nr 1) to trend długoterminowy zmagania się z inflacją przy jednoczesnym uniknięciu recesji (AKA, miękkie lądowanie)

Drugi (pociąg nr 2) to trend krótkoterminowy szybkiego identyfikowania i działania na drogowskazach

Patrząc w ten sposób, widzimy, że wykorzystanie trendu krótkoterminowego do zmiany naszego poglądu na trend długoterminowy jest receptą na katastrofę. To jedno lub drugie.

Ale jest też Rezerwa Federalna…

Teraz pojawia się duża zmarszczka. Większość bankierów Rezerwy Federalnej to ekonomiści i/lub prawnicy i/lub naukowcy – a nie eksperci inwestycyjni. Są jednak pod wpływem poglądów Wall Street. Oznacza to, że optymizm Wall Street może przełożyć się na obrady Rezerwy Federalnej (właściwie nazywa się je teraz „debatami”, co pociąga za sobą rzeczywiste nieporozumienia).

Powodem, dla którego ten wpływ jest tak ważny, jest to, że w przeszłości sprowadził Fed na manowce.

Uwaga: Pierwszy raz byłem świadkiem takiego efektu w 1966 roku (miałem 21 lat, pracowałem nad tytułem licencjata z finansów i byłem na trzecim roku handlu akcjami).

Rezerwa Federalna, interpretując podwyżki cen, które towarzyszyły wyjątkowemu wzrostowi dużych firm w 1965 r., jako inflację, na początku 1966 r. zacieśniła pieniądz. giełda gwałtownie spadła. Jednak jesienią pojawiły się obawy Wall Street, że zbyt dużo, zbyt szybko, Fed odwrócił się, zanim PNB osiągnął obszar ujemnego realnego wzrostu (recesji) i zanim stopa inflacji powróciła do poziomu 1–2%.

Zmieniając wahadło w stronę łatwego pieniądza, nowa polityka Fed natychmiast zawładnęła Wall Street, a giełda akcji i bankowość inwestycyjna w latach 1967-68 nabrały rozpędu. Tak też niestety zrobiła inflacja. To była pierwsza fala kolejki górskiej, która powtarzała się w latach 1970. i ostatecznie osiągnęła szczyt (i dołek) w latach 1980. Oto wykres z tych wczesnych dni…

Wniosek: wybieraj mądrze

Rezygnacja z łatwo wyglądających zysków może wydawać się niemądra. Jednak sprzeciw wobec przeciwnego, długoterminowego trendu może mieć fatalne skutki.

Ale jest też Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC). Jeśli w ich głowach pojawi się mniej restrykcyjna polityka pieniężna i potwierdzą to jutro (środa, 14 grudnia), możemy być świadkami ożywienia wzrostu gospodarczego i wzrostu akcji. I, podobnie jak w praktycznie wszystkich poprzednich cyklach, ten wzrost i zyski będą dotyczyły innych obszarów niż w przeszłości.

Szczęśliwa inwestować!