Koszty mieszkań CPI pozostają podwyższone, dane branżowe się nie zgadzają, oto dlaczego

styczeń Inflacja wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych wyniósł 6.4% rocznie dla wszystkich artykułów i 5.6% po odjęciu żywności i energii. To najmniejszy roczny wzrost od 2021 roku.

Jednak zmiana cen miesiąc do miesiąca za styczeń 2023 r. w stosunku do grudnia 2022 r. wyniosła 0.5% i może budzić niepokój Fed. Inflacja spada, ale nie tak szybko, jak chciałaby tego Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych i mogłaby utrzymywać się na poziomie przekraczającym cel 2% inflacji rocznej Fed.

Zagadka mieszkaniowa

Jednym z największych składników raportu CPI są koszty mieszkaniowe, które CPI określa jako „schronienie”. Koszty te stanowią 34% wskaźnika inflacji. W styczniu koszty schronienia, według danych CPI, wzrosły o 0.7% miesiąc do miesiąca i 7.9% rok do roku.

W przeciwieństwie Dane Redfina ma koszty mieszkaniowe wzrosły zaledwie o 1.3% w ciągu roku do grudnia 2022 r. Teraz RedfinRDFN
dane dotyczą cen domów, ale Dane Apartment List dotyczące rynku wynajmu w USA wykazuje podobne spowolnienie, przy wzroście kosztów wynajmu o 3.3% rok do roku w styczniu 2023 r. i spowolnieniu. Metody statystyczne wyjaśniają większość tego rozłączenia.

Metody statystyczne

Przyczyna tego sprowadza się do metody statystyczne stosowane przez CPI. CPI stosuje metodę średniej ważonej do obliczania kosztów schronienia, łącząc dane panelowe z ostatnich 6 miesięcy. Dla kontrastu, Redfin i Apartment List oraz większość innych dostawców danych branżowych patrzy na nowsze ceny. Argumentuje się, że metodologia CPI tworzy bardziej solidną reprezentację rynku mieszkaniowego poprzez uwzględnienie większej liczby nieruchomości w obliczeniach inflacji.

To może być prawda, ale wprowadza również statystyczne opóźnienie w szacunkach CPI dotyczących kosztów mieszkaniowych. To może być problem w punktach zwrotnych na rynku mieszkaniowym, jak widzimy teraz. CPI będzie powoli odzwierciedlał spadające koszty mieszkaniowe, jeśli rzeczywiście koszty mieszkaniowe będą nadal spadać, ze względu na zastosowaną metodę doboru próby.

Superkorowa inflacja

Fed jest świadomy tego problemu, w rzeczywistości wypowiadał się na ten temat Jerome Powell. Sugeruje to, że mierzona inflacja CPI prawdopodobnie jest obecnie nieco wysoka z powodu tego wpływu na nieruchomości. Jako odzwierciedlenie tego, najnowszym modnym słowem wśród ekonomistów jest inflacja supercore. To właśnie otrzymasz, jeśli weźmiesz pod uwagę inflację usług w USA i pominiesz koszty mieszkań i energii. To znacznie mniej niż główne dane dotyczące inflacji. Jednak inflacja supercore to stosunkowo wąski zestaw usług, stanowiący około 20% zakupów gospodarstw domowych, jako taki może znacznie odbiegać od ogólnych trendów cenowych w USA. Mimo to Fed traktuje ją obecnie jako miarę lepkiej inflacji, ponieważ próbuje ocenić poziom, do którego inflacja może powrócić z czasem.

Decyzje dotyczące przyszłych stóp procentowych

Styczniowe dane o CPI raczej nie pocieszą Fed. Tak, inflacja spada, być może bardziej niż szacowano, gdy dokona się korekt metod obliczania cen domów. Niemniej jednak Fed może nadal obawiać się, że inflacja nie spada wystarczająco szybko i że inflacja może pozostać powyżej celu Fed na poziomie 2%. Dlatego Rynki spodziewają się kolejnych podwyżek stóp procentowych przez Fed w nadchodzących miesiącach, dopóki nie pojawią się wyraźne dowody na to, że inflacja w USA wyraźnie powraca do poziomu, który można łatwiej kontrolować.