(Bloomberg) — W obliczu spadających zysków i dużego zadłużenia firmy zmniejszają wypłaty dywidend dla akcjonariuszy, aby poprawić kondycję swoich bilansów.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Intel Corp., największy na świecie producent procesorów komputerowych, w tym tygodniu obniżył wypłatę dywidendy do najniższego poziomu od 16 lat, starając się zachować gotówkę i pomóc w odwróceniu swojej działalności. Hanesbrands Inc., stuletni producent odzieży, na początku tego miesiąca wyeliminował kwartalną dywidendę, którą zaczął wypłacać prawie dziesięć lat temu. VF Corp., która jest właścicielem Vans, The North Face i innych marek, również obniżyła dywidendę w ostatnich tygodniach, starając się zmniejszyć zadłużenie.
„Zarząd i ja nie podjęliśmy tej decyzji lekko” — powiedział w środę dyrektor generalny firmy Intel, Pat Gelsinger.
Więcej firm może pójść w ich ślady w obliczu spadających zysków, a następnie wyższej dźwigni finansowej. Kierownictwo zostało zmuszone do ostrożnego zarządzania zarówno kosztami, jak i długiem, aby utrzymać wolne przepływy pieniężne, ponieważ świeży kapitał jest droższy w ramach nowego systemu stóp procentowych Rezerwy Federalnej.
W szczególności detaliści borykają się ze spadkiem zysków, ponieważ utrzymująca się inflacja zmniejsza również skłonność konsumentów do wydawania pieniędzy.
Jak wynika z danych zebranych przez Bloomberg, w tym roku aż 17 spółek wchodzących w skład Dow Jones US Total Stock Market Index obniżyło dywidendę. Mimo to nie jest to łatwa decyzja dla kadry kierowniczej, ponieważ może odstraszyć inwestorów i obniżyć ceny akcji spółek.
Intel wskazał na niedawne oświadczenie i publikację zysków i odmówił dalszego komentarza. VF i Hanesbrands odmówili komentarza.
Utrata przewagi
Intel, niegdyś lider w branży układów scalonych, zmaga się ze spadkiem sprzedaży komputerów osobistych, które generują większość jego przychodów. Firmy ratingowe Moody's Investors Service, S&P Global Ratings i Fitch Ratings obniżyły rating zadłużenia Intela.
Spowolnienie wydatków na IT i ciągła utrata udziałów w rynku prawdopodobnie wywrze presję na rentowność firmy i wskaźniki kredytowe, twierdzą analitycy Moody's. Oprócz cięcia dywidendy Intel likwiduje miejsca pracy, obniża wynagrodzenia menedżerów i spowalnia wydatki na nowe zakłady, aby zaoszczędzić nawet 10 miliardów dolarów do końca 2025 roku.
Mimo to Intel posiada gotówkę w wysokości ponad 28 miliardów dolarów, powiedział w tym tygodniu dyrektor finansowy David Zinsner. Całkowity dług wynosi około 50 miliardów dolarów po tym, jak firma sprzedała obligacje o wartości 11 miliardów dolarów na początku tego miesiąca.
Łatwiej pożyczyć
W Hanesbrands sprzedaż spadła o 16% do 1.47 miliarda dolarów w czwartym kwartale z powodu wolniejszych wydatków konsumentów i niższych zamówień od detalistów, podała firma. To, w połączeniu z wyższymi kosztami finansowania i zbliżającym się terminem zapadalności przekraczającym 1 miliard USD w 2024 r., pozostawiło firmie ograniczone możliwości w obliczu ujemnych wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 471 mln USD w 2022 r., w porównaniu z 554 mln USD rok wcześniej.
Według firmy, obcięcie dywidendy i inne środki oszczędnościowe wygenerują około 500 milionów dolarów całkowitych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2023 roku.
Czytaj więcej: Hanesbrands spada najbardziej w historii po wyeliminowaniu dywidendy
Hanesbrands w tym miesiącu refinansował dług, który przypadałby do spłaty w przyszłym roku, dzięki wysokodochodowym obligacjom i pożyczkom lewarowanym. W przypadku obu transakcji ceny zaostrzyły się na korzyść Hanesbrands, co wskazuje na duży popyt ze strony inwestorów.
Anulowanie wypłaty dywidendy na początku tego miesiąca prawdopodobnie spowodowało obniżenie kosztów pożyczkowych dla Hanesbrands, powiedział John McClain, zarządzający portfelem w Brandywine Global Investment Management, która posiada obligacje i pożyczki powiązane z firmą. „To była właściwa wiadomość do wysłania na rynek jako potencjalny pożyczkobiorca, który potrzebuje rozsądnej kwoty kapitału” – powiedział.
Według Amanda O'Neill, analityka kredytowego w S&P, transakcja refinansowania rozluźniła zobowiązania związane z dźwignią finansową, jednocześnie ograniczając wypłaty dywidend i wykupu. „Są dość ograniczeni z punktu widzenia alokacji kapitału zgodnie z tą poprawką, aby poluzować swoje zobowiązania”, powiedział O'Neill. Firma ratingowa niedawno obniżyła rating spółki o jeden stopień do BB- z perspektywą negatywną.
Hanesbrands w zeszłym miesiącu powiedział, że dyrektor finansowy Michael Dastugue zrezygnuje z powodów rodzinnych. Scott Lewis, jej główny księgowy i kontroler, będzie pełnić funkcję tymczasowego dyrektora finansowego, podczas gdy Hanesbrands szuka stałego zastępcy.
Niespodziewany wydatek
Według S&P obniżka dywidendy w VF jest częścią starań o utrzymanie ratingu inwestycyjnego. Zyski firmy ucierpiały z powodu niższej sprzedaży samochodów dostawczych i blokad Covid-19 w Chinach.
VF dąży do osiągnięcia wskaźnika dźwigni w wysokości 2.5-krotności zadłużenia brutto do skorygowanych zysków przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i amortyzacji, podała firma podczas ostatniego wezwania do zarobków. Według firmy to około 4.5 razy w tym miesiącu.
Jego zadłużenie pochodziło częściowo z „agresywnych” przejęć dużych i małych marek, w tym umowy o wartości 2.1 miliarda dolarów dla marki streetwearowej Supreme w 2020 roku, powiedział Mike Campellone, analityk w Bloomberg Intelligence.
Następnie firma została zmuszona do zaciągnięcia kolejnego miliarda dolarów długu, aby sfinansować ugodę podatkową związaną z przejęciem Timberland w 1 roku. To zwiększyło jej dźwignię finansową, która przekracza zakres, który musi utrzymać na obecnym poziomie ratingu i własnej publicznej deklarowany cel 2011, według S&P.
–Z pomocą Erica Lauba, Toma Contiliano i Olivii Rockeman.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/companies-shrink-dividends-executives-shift-165813916.html