Strategie firm dotyczące zwolnień to pierwszy krok? Cztery pytania do inwestorów

Wraz ze spowolnieniem gospodarczym firmy twierdzą, że zwalniają pracowników, aby zmniejszyć nadmiar personelu, zrestrukturyzować/przeorientować działalność i wstrzymać pomysły na przyszły rozwój. Podczas gdy zwolnienia mają teraz sens, ponieważ pierwszy kwartał jest sezonowo powolny, istnieją cztery pytania, na które inwestorzy muszą odpowiedzieć, aby zrozumieć, co będzie dalej.

Pytanie nr 1 – Dlaczego zwolnienia są teraz?

Zwykle firmy wolą przenosić pracowników w inne miejsce. W końcu są to lojalni, zaangażowani i doświadczeni pracownicy – ​​a ponadto jest to humanitarne zachowanie. Dodajmy do tego obecne wyzwanie, jakim jest zatrudnianie wykwalifikowanych nowicjuszy, a wydaje się, że podjęcie przez firmę mądrego działania. Dlatego likwidacja setek lub tysięcy za jednym zamachem to czerwona flaga, która podnosi to pytanie na szczyt dla inwestorów i mediów.

Pytanie nr 2 – Dlaczego tak duże zwolnienia?

Niektóre firmy bronią swoich znacznych zwolnień, twierdząc, że reprezentują tylko niewielką część całkowitej siły roboczej. Na przykład MicrosoftMSFT
(Od The New York Times artykuł „Microsoft zwolni 10,000 XNUMX pracowników, aby obniżyć koszty„):

„Firma zwolni 10,000 XNUMX pracowników, powiedział Satya Nadella, dyrektor generalny Microsoftu, ponieważ chce obniżyć koszty w obliczu niepewności gospodarczej i ponownie skupić się na priorytetach, takich jak sztuczna inteligencja.

„Microsoft zatrudniał około 221,000 5 pracowników na koniec czerwca, a cięcia stanowią mniej niż XNUMX procent globalnej siły roboczej”.

Jednak ta obrona, choć pozornie zmniejsza działanie, pomija skumulowane negatywne skutki zwolnienia 10,000-tysięcznej populacji miasta. Co więcej, podwójne powody wydają się sprzeczne. „Ponowne ukierunkowanie” oznacza przesunięcie zasobów, chyba że obejmuje to zamknięcie niektórych dużych, nierentownych obszarów. „Przycinanie” oznacza cięcie kosztów wszędzie, jak klasyczna dyrektywa skierowana do wszystkich działów, aby obniżyć stanowiska o, powiedzmy, 5%. To lepiej wyjaśniałoby, że 10,000 XNUMX otrzymało różowe kupony, ale byłoby to również ostrzeżeniem dla akcjonariuszy Microsoftu.

Pytanie nr 3 – Dlaczego te wszystkie zwolnienia „ja też”?

„Rekoncentracja” nie jest ogólnym powodem, więc „niepewność ekonomiczna” wydaje się najlepszą odpowiedzią. Jeśli to jest główny powód, inwestorzy powinni postrzegać te wielokrotne zwolnienia jako znak ostrzegawczy dla rynku akcji.

Ale jest odgałęzienie tego pytania: czy istnieje ukryta odpowiedź – ukryty motyw, o którym nie dyskutowano? W dzisiejszych czasach takie pytania otrzymują odpowiedź „tak”, jak ta w tym Inc artykuł w gazecie, "Czy to jest prawdziwy powód GoogleGOOG
, AmazonkaAMZN
, Facebook [Meta] i Microsoft szykują się do zwolnień?”:

„Czy obecna fala zwolnień w dużych firmach technologicznych naprawdę ma na celu osłabienie zaufania pracowników technologicznych i zdobycie silniejszej pozycji negocjacyjnej dla ich pracodawców? Tak uważa kilku obserwatorów branży technologicznej, wśród nich John Cook, współzałożyciel GeekWire i wicereporter Maxwell Strachan.

„Google, Amazon, Facebook i Microsoft zwalniają łącznie 51,000 XNUMX pracowników. Każda firma mówi, że podejmuje ten bardzo trudny krok z konieczności iz ogromnym żalem. Powody podane w każdym przypadku są takie same, niemal słowo w słowo. Każdy jest jakąś wersją tego: W następstwie pandemii odnotowaliśmy wzrost popytu i zwiększyliśmy liczbę pracowników, aby sprostać temu zapotrzebowaniu. Biorąc pod uwagę zwalniającą gospodarkę i zmieniający się rynek, widzimy teraz, że przez pomyłkę zatrudniliśmy zbyt wielu ludzi i musimy to naprawić, zwalniając niektórych ludzi.

„A jeśli to wszystko jest jednym wielkim, grubym kłamstwem? Co jeśli prawdziwym powodem zwolnień jest to, że liderzy dużych firm technologicznych, zmęczeni zaspokajaniem kaprysów coraz bardziej poszukiwanych inżynierów i analityków danych, po prostu zdecydowali, że mają już dość i że postawią tych techników w ich miejsce, sprawiając, że boją się o swoją pracę?”

Tak, to jest wersja teorii spiskowej. Jego znaczenie nie polega na wykonalności, ale po prostu na jego istnieniu. Dlatego pytanie nr 3 wymaga zrozumiałej i rozsądnej odpowiedzi.

Pytanie nr 4 – Co nastąpi po tych zwolnieniach?

Trudno wyobrazić sobie powrót dobrych czasów tylko z powodu zwolnień. Prawdopodobnie każde zwolnienie jest tylko pierwszym krokiem w przekształcaniu firmy na to, co ma nadejść. Jeśli chodzi o „rekoncentrację”, firmy prawdopodobnie będą mówić mniej o futurystycznych wizjach wzrostu, a więcej o fundamentalnych mocnych stronach (takich jak solidne finanse, zwiększona produktywność, stabilna marża zysku, pożądane zyski i wzrost dywidendy). Aby dokonać tej zmiany, spodziewaj się dalszych cięć, oszczędności i działań firm, takich jak spin-offy i wyprzedaże.

Następnie jest jeden, duży, ważny i znaczący krok: zbudowanie nowego fundamentu dla wzrostu. Takie postępowanie prawie zawsze oznacza jedną czwartą negatywnych działań, co oznacza wydatki finansowe, odpisy, odpisy i potencjalne finansowanie wydatków. Celem jest posprzątanie domu poprzez usunięcie wszelkich ekscesów wciąż na księgach.

Co ważne, analitycy i zarządzający funduszami rozumieją i przyjmują z zadowoleniem takie rzadkie sytuacje. Wiedzą, że gdy minie brzydki kwartał, przyszłe kwartały mogą być bardzo atrakcyjne.

Podsumowując – nie spiesz się w tym okresie odbudowy

Nadal jesteśmy spowici mgłą niepewności i ryzyka, niezależnie od działań Fedu. Inflacja się uspokaja, a stopy procentowe są znaczące, choć wciąż poniżej stopy inflacji. Większość modów giełdowych z lat 2021-22 odwróciła się, ale pozostałości pozostają. Wielu inwestorów giełdowych nadal błędnie oczekuje powrotu do poprzedniego środowiska wzrostowego. Inwestorzy obligacji ponownie uczą się, że nieco wyższe długoterminowe zyski wymagają znacznie niższych cen obligacji. Następnie trzeba się dowiedzieć, jak ryzyko kredytowe może zaszkodzić, nawet na stabilnym rynku obligacji. Następnie wyciąga się wszystkie wnioski na temat wynalazków dobrych czasów, które mają wyglądać na bezpieczne, a jednocześnie generować ponadprzeciętny zwrot – na przykład lewarowane cokolwiek, wszelkiego rodzaju instrumenty pochodne, niepłynne aktywa i gwarancje/prawa.

Więc najpierw myśl o gotówce, ponieważ fundusze rynku pieniężnego płacą teraz „ogromny” zwrot w wysokości ponad 4%, prawdopodobnie w drodze do około 5%. Tak, to wciąż poniżej wskaźnika inflacji CPI, ale jest o wiele bliższe niż rentowność bliska 0% rok temu. Co ważniejsze, ta 5-procentowa rentowność przywraca rynek pieniężny do normy – stanu, którego nie widziano od 2007 r. – 15 lat temu! Oczekuj bardzo dobrych rzeczy od zasłużonego, sprawiedliwego statusu dla posiadaczy tych bilionów dolarów krótkoterminowych inwestycji. Po raz kolejny otrzymują przepływ zarobionych dochodów płaconych przez użytkowników ich kapitału (wszelkiego rodzaju pożyczkobiorców, zwłaszcza rząd USA i duże korporacje) – a cały ten dochód trafi do systemu finansowego i gospodarki.