Inwestor klimatyczny, który dobrze postąpił Exxon postawił na to, jak pokonać rynek

Jennifer Grancio był jednym z liderów w Engine No. 1, firmie inwestycyjnej zajmującej się transformacją klimatu i energii, która pokonał ExxonMobil w konkursie proxy w 2021 r., Którego niewielu widziało. To, co Engine No. 1 postanowił zrobić, było być może równie zaskakujące: odejście od podejścia aktywistycznego inwestora, które tak dobrze sprawdziło się w zdobywaniu miejsc w zarządzie giganta naftowo-gazowego.

Teraz dyrektor generalny, Grancio nie chce, aby firma była definiowana przez nagłówek Exxon, ale raczej przez długoterminowe podejście inwestycyjne, które jest planem na to, jak firmy powinny myśleć o ogromnych zmianach systemowych, takich jak transformacja energetyczna, i jak inwestorzy powinni uzyskać dostęp do wartość, która zostanie stworzona przez firmy, które ją otrzymają, i przeskaluje przekształcone firmy.

„Inwestowanie to coś, co można zrobić na bardzo krótką metę, ale zdecydowana większość właścicieli aktywów… wszyscy szukają wydajności w czasie” – powiedział Grancio podczas wirtualnego wydarzenia CNBC ESG Impact w czwartek. „Rynek może się pomylić, jeśli chodzi o inwestowanie tylko dla ideologii lub bardzo krótkoterminowe, ale Silnik nr 1 zagłębia się w firmy, przyglądając się przede wszystkim modelowi biznesowemu i temu, jak będzie musiał się zmieniać w czasie, aby tworzyć wartość dla akcjonariuszy. ”

Połączenia ExxonMobil Kampania uderza w ważne tematy: posiadanie właściwego zarządzania, aby zobaczyć firmy przez duże zmiany systemowe, dokonywanie właściwych inwestycji i unikanie niewłaściwych. „Weszliśmy w Exxon jako inwestor, ponieważ wiedzieliśmy, czy firma jest inteligentna i ma odpowiednie zarządzanie w zakresie transformacji energetycznej oraz jak wyceniana jest firma po transformacji energetycznej, to będzie świetne dla akcjonariuszy” – powiedziała. „Uważamy, że kampania ExxonMobil dotyczy zarządzania i długoterminowego kapitalizmu” – powiedziała.

Grancio podzieliła się kilkoma swoimi fundamentalnymi pomysłami na inwestowanie w przyszłość i wyprzedzanie rynku w ESG Impact.

Mnóstwo technologii, ale nie zapasów technologicznych

„Jako inwestorzy lubimy rozmawiać o Google i Amazon, ale tam, gdzie naprawdę zostaną wygenerowane zwroty w następnej dekadzie, patrzymy na rolnictwo, samochody i energię” – powiedział Grancio.

Silnik nr 1 wykonuje dużo pracy z samochodami, o których było publicznie znane, w tym inwestycję w GM, o tym, co opisuje jako długoterminowe przejście.  

„Ludzie wiedzą o Tesli, ale zapominają o GM i Fordzie” – powiedział Grancio.

„Będziemy mieli tę ogromną transformację i wymaga ona skali, a to miliony samochodów, a operatorzy zasiedziali, tacy jak GM i Ford, mogą być częścią tworzenia i zaspokajania całego tego zapotrzebowania” – powiedziała. To nie znaczy, że Tesla nie będzie zwycięzcą, dodała, ale GM i Ford też będą, powiedział Grancio.

Nie bądź tylko inwestorem funduszu indeksowego

Silnik nr 1 ma pasywny indeks ETF — Grancio była jednym z wyższych liderów biznesu ETF BlackRock iShares przed dołączeniem do Engine nr 1 — ale ostrzega inwestorów, że w ten sam sposób, w jaki mogą skupić się na Tesli i zapomnieć o reszcie sektora motoryzacyjnego, stracą duże możliwości inwestycyjne, jeśli są zgodne z wagami portfela indeksu.

„Jeśli zostawisz swoje pieniądze w pasywnym funduszu indeksowym lub kupisz tylko akcje superwzrostu, będziesz miał ogromny problem w swoim portfelu” – powiedziała. „Inwestorzy nie doceniają wielkich pomysłów na transformację, jeśli znajdują się one w indeksach” – dodała.

Grancio powiedział, że utrzymywanie rynku w funduszu indeksowym pozwala inwestorom na wykorzystanie siły głosu akcjonariuszy do osiągania wyników, co zrobiło, łącząc się z wieloma dużymi akcjonariuszami instytucjonalnymi, aby przejąć Exxon, ale wiele z największych gier przejściowych, od energii do transportu, są niedoważone dla większości inwestorów z powodu wykorzystania funduszy indeksowych.

Innym ważnym przykładem, który przytoczyła, jest rolnictwo i firma, o której powiedziała, że ​​robi to dobrze: Deere. „To sprawia, że ​​traktory i traktory są brudne, ale jeśli odwrócimy to i pomyślimy o wpływie i globalnym kryzysie żywnościowym i rozwiązaniu go, Deere wkracza w ag precyzji są lepsze dla klimatu, plonów i wyników finansowych rolników” – powiedziała. Deere buduje biznes, aby rozwiązać ogromny problem systemowy, który ma również wpływ na perspektywę inwestycyjną – powiedziała.

Wciąż inwestujemy w dużą ropę i spodziewamy się, że transformacja energetyczna potrwa „trochę dłużej”

Grancio mówi, że współpraca Engine No. 1 z Exxonem jest znakiem, że inwestycje ESG działają. „Spójrz na aprecjację różnych firm energetycznych, Exxon zwiększył się ponad dwukrotnie, znacznie wyższy niż w przypadku konkurentów, i nie chodziło tylko o cenę ropy”, powiedziała.

Ona również cytowała Oxy (dawniej Occidental Petroleum), która była liderem w dziedzinie transformacji energetycznej i wzrosła ponad dwukrotnie w 2022 r. „Ponieważ różni się od rówieśników” – powiedziała. „Uważamy, że są to zasadniczo kwestie inwestycyjne” – dodała. Kolejny ważny czynnik, który odróżniał Oxy od rówieśników: ogromna inwestycja Warrena Buffetta w firmie.

Silnik nr 1 nadal jest aktywnym właścicielem firm energetycznych, pracując nad wieloma tymi samymi kwestiami, które robił w Exxon, nawet jeśli nie poprzez wojnę zastępczą: zarządzanie alokacją kapitału, ustalanie jasnych celów w zakresie emisji i inwestowanie w zieloną energię .

Ale mówi, że ostatni rok, w którym cena ropy wzrosła w wyniku wojny na Ukrainie i ujawniono krytyczne niedobory energii w Europie, oznacza, że ​​transformacja energetyczna „prawdopodobnie będzie trochę dłuższa”.

„Ludzie korzystają z paliw kopalnych, a my nie dokonaliśmy tej transformacji, a jeśli potrzebujemy aktywów z paliw kopalnych, potrzebujemy zarządzania nimi przez największe firmy w sposób, który uwzględnia również nowe technologie, aby utrzymać wartość po transformacji, kiedy będziemy bardziej potrzebują odnawialnych źródeł energii i wychwytywania dwutlenku węgla” – powiedziała.

Dlatego nadal postrzega duże firmy energetyczne jako okazję inwestycyjną. „Wiedzą, jak robić te rzeczy na dużą skalę. Musimy dziś dostarczać energię światu, ale gdy przejdziemy na drugą stronę transformacji energetycznej, sposób, w jaki radzą sobie z tymi problemami, będzie musiał być dla nich nadal świetny” – powiedziała. „Uważamy, że jest dużo miejsca na konstruktywną współpracę z firmami w tych kwestiach”.

Ponowne wykorzystanie produkcji w USA powinno stać się nowym celem

Chociaż nie pasuje to do klimatu takiego jak ESG, Grancio powiedziała, że ​​jedną z największych możliwości inwestycyjnych w przyszłości, którą poszukuje, będą amerykańskie firmy z branży produkcyjnej, transportowej i logistycznej związane z ogromnym odrodzeniem krajowej produkcji i produkcji.

„Inwestorzy nie trzymają linii kolejowych, nie zakładając, że samochody lub chipy będą produkowane w USA” – powiedziała.

W czwartek, Reklamowany prezydent Biden plan według IBM zainwestować 20 miliardów dolarów w produkcję chipów w Nowym Jorku, dwa dni później micron Technology ogłosił do 100 miliardów dolarów w inwestycjach w półfabrykaty w stanie.

Nie podając szczegółów, powiedziała, że ​​silnik nr 1 będzie tworzył inwestycję w przyszłości wokół możliwości inwestowania w amerykański łańcuch dostaw. — Będziemy coś robić — powiedziała. 

Ożywienie produkcji krajowej w USA jest w pewnym sensie formą „zmiany systemowej”, ponieważ globalizacja z poprzednich dekad została zakłócona. A to pasuje do ogólnej dyscypliny silnika nr 1. „Naprawdę uważamy, że aby dokonywać dobrych wyborów, należy rozumieć systemy i firmy na głębokim poziomie. Inwestowanie nigdy nie powinno być ideologiczne. Powinno to dotyczyć zrozumienia tych firm i tego, jak zmieniają się branże” – powiedziała. I w czasie poważny polityczny cios przeciwko inwestycjom ESG skupiając się głównie na firmach energetycznych i zmianach klimatycznych, dodała: „Mam nadzieję, że nie pozwolimy, aby teatr stanął na drodze”.