Czysta energia pozostaje długoterminowym liderem

Globalny wskaźnik referencyjny akcji pozostaje -21% w stosunku do maksimów (-24%) do ostatnich czerwcowych minimów, jak pokazano na Datagraph™ poniżej.

W ramach trwającej globalnej bessy znalezienie obszarów o względnej sile poza grupami defensywnymi było szczególnym wyzwaniem. Wyprzedaż akcji dotknęła wszystkie obszary w pewnym momencie tego spadku.

· Spośród obszarów, które prowadziły przed bessą, wiele nadal notuje nie tylko znaczące wzrosty, ale także bardzo słabe trendy względnej siły. Obejmują one między innymi oprogramowanie, handel elektroniczny, ostatnie oferty publiczne i wzrost małych spółek.

· Tylko kilka segmentów było byłymi liderami podczas silnego wzrostu od minimów z marca 2020 r. i nadal prowadzi w ciągu ostatnich 52 tygodni i od początku roku. Należą do nich producenci ropy i gazu, rolnictwo, infrastruktura i czysta energia. Jednak niedawny spadek cen ropy naftowej i gwałtowny spadek zapasów rodzą pytania o to, czy firmy paliw kopalnych będą liderami w następnym cyklu hossy.

Jak widać w powyższej tabeli, niektórzy z najsilniejszych graczy z najniższego poziomu z marca 2020 r. najbardziej ucierpieli podczas późniejszego spadku. W szczególności największymi przegranymi były akcje e-commerce, nowe IPO i biotechnologia. Ponadto w ciągu ostatniego roku wielu maruderów z poprzedniej podwyżki radziło sobie znacznie lepiej, zwłaszcza te związane ze wzrostem inflacji. W szczególności producenci ropy naftowej i gazu, producenci rolni, infrastruktura i czysta energia radzili sobie dobrze w okresie od marca 2020 r. do chwili obecnej. Poniższe wykresy danych pokazują silne bezwzględne i względne wyniki tych czterech grup.

Amerykańscy producenci ropy i gazu (XOP
Xop
)-Wykres tygodniowy

ETF dla agrobiznesu (MOO
MOO
)-Wykres tygodniowy

US Infrastructure ETF (IFRA) – wykres tygodniowy

Globalna ETF na rzecz czystej energii (ICLN
ICLN
LN
)-Wykres tygodniowy

Chociaż nie jest to zjawisko bezprecedensowe, to byłoby niezwykłe, gdyby liderzy z poprzedniego cyklu byli liderami w następnym. Jednak czysta energia była jednym z ulubionych tematów globalnych od kilku lat i tak pozostaje do dziś. Wiele branż przechodzi długoterminowe zmiany w kierunku bardziej ekologicznych technologii, a najbardziej znaczące rynki końcowe obejmują usługi komunalne, transport i materiały budowlane/budowlane. W rezultacie uważamy, że jest to jeden z liderów w przeszłości, który naszym zdaniem inwestorzy powinni utrzymać na szczycie listy potencjalnych uzupełnień, gdy trwa nowy rynek byka.

Sugerujemy spojrzenie na ICLN ETF jako sposób na zapoznanie się z tematem. Ten fundusz ETF jest ukierunkowany na producentów czystej energii (słonecznej, wiatrowej, wodoru) i wytwórców produktów (innym ETF bardziej skoncentrowanym na bateriach, litie i półprzewodnikach jest First Trust Clean Energy-QCLN).

Czysta energia ma wiele czynników makroekonomicznych. Wynikają one zarówno z kwestii regulacyjnych, gospodarczych, jak i związanych ze zmianą klimatu. Niektóre z tych kluczowych liczb to:

· Według Międzynarodowej Agencji Energetycznej (IEA), przyrost mocy netto ze źródeł odnawialnych ma wzrosnąć o 8% w 2022 r. po 6% wzroście w 2021 r. i ponad 40% wzroście w 2020 r. Instalacje fotowoltaiczne (PV) pozostaną kluczowym czynnikiem, podczas gdy oczekuje się, że wiatr poprawi się po roku spadkowym w 2021 r. Chiny znów będą prowadzić z prawie połową nowych instalacji, podczas gdy Stany Zjednoczone pozostają w tyle pod względem niepewnego otoczenia regulacyjnego.

· Po latach spadków kosztów jednostkowych, koszty nowych instalacji zarówno fotowoltaicznych, jak i wiatrowych wzrosły w 2021 r. i oczekuje się, że ponownie wzrosną w 2022 r. z powodu wyższych kosztów surowców i logistyki. Jednak biorąc pod uwagę jeszcze ostrzejszy wzrost cen paliw kopalnych, konkurencyjność kosztowa energii słonecznej/wiatrowej nadal się poprawia.

· W „Zielonym scenariuszu” Bloomberg New Energy Finance, który jest ich najbardziej agresywnym scenariuszem pod względem ekspansji odnawialnych źródeł energii, zakłada się, że do 85 r. 2050% energii pierwotnej będzie pochodzić ze źródeł odnawialnych z zaledwie 12% w 2019 r. Aby to osiągnąć, świat musiałby wzrost rocznych instalacji fotowoltaicznych ze 150 GW/rok obecnie do 630 GW/rok, wzrost rocznych instalacji wiatrowych ze 100 GW/rok do 800 GW/rok. Ogromny wzrost pojemności akumulatorów byłby niezbędny, aby jak najlepiej uzupełnić ekspansję słoneczną/wiatrową. Ponadto wodór stałby się kluczowym składnikiem, stanowiąc ponad 20% miksu energetycznego, obecnie zasadniczo zera.

· Podczas gdy świat nie zbliża się do agresywnej ekspansji, która byłaby konieczna do osiągnięcia „zielonego scenariusza”, dążenie do dekarbonizacji z pewnością przyspieszyło, szczególnie w Europie.

• Komisja Europejska (KE) rozważa podniesienie docelowego udziału energii ze źródeł odnawialnych do 45% z 40% do 2030 r., z 22% w 2020 r. Rosyjski gaz ziemny i skupienie się na przyspieszeniu wzrostu energii wiatrowej/słonecznej oraz stworzeniu celów produkcyjnych dla biogazu i zielonego wodoru. Częścią drogi do szybszego wzrostu byłoby przyspieszenie procesu regulacyjnego nowych projektów, co wydaje się być korzystne dla doświadczonych deweloperów.

· Stany Zjednoczone są na dobrej drodze, aby osiągnąć 33% energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych do 2030 r., a wielu uważa, że ​​jest to możliwe w 50%. Administracja prezydenta Bidena wyznaczyła bardzo agresywny cel 100% energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych do 2035 roku. Podczas gdy ustawa Build Back Better (BBB), która kładła duży nacisk na czystą energię, została wstrzymana, administracja Bidena planuje podjąć nowe środki w nadchodzące tygodnie.

Globalny świat akcji Czystej Energii, które można inwestować, nie jest ogromny, ale rozszerza się. Sugerujemy skoncentrowanie się głównie na deweloperach/producentach i firmach produktowych, które konsekwentnie rozwijają swoje przychody i są rentowne, a jednocześnie nie poddają się pogorszeniu marży w związku z wieloma spadkami kosztów produktów. Lubimy również pojazdy elektryczne (EV) jako temat w ramach czystej energii, ale sugerujemy poczekanie na lepsze ogólne środowisko gospodarcze przed ponownym odwiedzeniem wiodącego producenta samochodówMKR
s/Dostawcy części i dostawcy materiałów do akumulatorów pojazdów elektrycznych.

Obecnie nasze ulubione nazwy to:

Najlepszy wybór produktów słonecznych:

· Enfaza energiiENPH
(ENPH) – 29 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej – największy dostawca mikroinwerterów w Ameryce Północnej pod względem przychodów. Mikroinwertery to kluczowy element paneli słonecznych, służący do przekształcania energii wytwarzanej ze słońca w energię użytkową dla gospodarstw domowych i budynków komercyjnych. ENPH zajmuje się również sprzedażą systemów magazynowania baterii oraz systemów solarnych wspierających sprzęt komunikacyjny. Do końca 2025 r. ENPH oczekuje, że rynek usług adresowalnych (SAM) wzrośnie do 23 mld USD z 4 mld USD w 2020 r. Wzrost wielkości rynku będzie napędzany przez wprowadzanie nowych produktów, rosnącą integrację inteligentnych systemów energetycznych i ekspansję geograficzną (Europa , LatAm) oprócz dalszego dwucyfrowego rocznego wzrostu liczby instalacji fotowoltaicznych. Jego pięcioletni roczny wzrost sprzedaży/EPS wynosi odpowiednio 43% i 227%, a konsensus przewiduje ~50% wzrost górnej/dolnej linii w 2022 roku.

Najlepszy wybór wodoru:

· Wykres Branże (GTGT
LS) – kapitalizacja rynkowa 6 mld USD – Dostarcza wysoce zaawansowane urządzenia dla rynku energetycznego. Rozwiązania Cryo-Tank (CTS, 33% obrotów) obejmują sprzęt do magazynowania masowego i mobilnego, odparowywania i dystrybucji; Produkty specjalne (SP, 31%) obejmują sprzęt do przechowywania i transportu wodoru/helu, systemy zbiorników LNG do pojazdów oraz sprzęt do wychwytywania dwutlenku węgla. Oczekuje, że całkowity rynek adresowalny (TAM) w segmencie SP wzrośnie do 43 mld USD do 2030 r., z ~7 mld USD w 2021 r. (podniósł TAM o 17% w I kwartale 1 r.). Głównymi czynnikami napędzającymi wzrost będą wodór, wychwytywanie dwutlenku węgla, uzdatnianie wody i rozwój rynku końcowego transportu LNG. Jej pięcioletni roczny wzrost sprzedaży/EPS wynosi odpowiednio 2022% i 10%. Konsensus spodziewa się przyspieszenia do 33% sprzedaży i 33% wzrostu EPS w 90 roku, a następnie 2022% sprzedaży i 23 wzrostu EPS w 555 roku.

Najlepszy wybór do produkcji wiatru:

· Boralex (BLX.CA) – kapitalizacja rynkowa 4 mld USD – Drugi co do wielkości producent energii wiatrowej w Ameryce Północnej. Posiada elektrownie wiatrowe (83% obrotów), słoneczne (10%) i wodne (7%), w Kanadzie, Francji i USA. pozostałych lat. W ciągu pięciu lat do 12 r. podwoiła swoją zainstalowaną moc do 2021 GW. Jego celem jest 2.5 GW mocy do 4.4 r. i 2025 GW do 12 r. Oczekuje się, że energia wiatrowa/słoneczna osiągnie mniej więcej równe wagi, podczas gdy Stany Zjednoczone i Francja są głównymi rynkami wzrostu. Jego celem jest również ~2030 mln USD EBITDA do 825 r., z 2025 mln USD w 490 r., CAGR na poziomie 2020%. Oczekuje się, że uznaniowe przepływy pieniężne podwoją się z poziomu z 12 r. do 2021 r. do 2025 mln USD.

Najlepszy wybór do produkcji energii słonecznej:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – Kapitalizacja rynkowa 2.5 mld USD – Jeden z najszybciej rozwijających się deweloperów farm fotowoltaicznych na świecie. Ma około 1 GW mocy działającej głównie w Hiszpanii i Portugalii, czyli ponad 10-krotnieZRX
wzrost w ciągu zaledwie trzech lat. Plany osiągnięcia 2 GW do końca 2022 r. i 18 GW do 2030 r. Hiszpania, Włochy i Portugalia będą kluczowymi rynkami ekspansji. Te trzy kraje dążą do osiągnięcia 80 GW nowych instalacji słonecznych do 2030 r. z obecnie zainstalowanych 40 GW. Pięcioletnia roczna dynamika sprzedaży Solarii/EPS wynosi odpowiednio 30% i 33%. Marże P/T osiągnęły rekordowy poziom 59% w 2021 r., z 17% w 2019 r. Consensus spodziewa się wzrostu sprzedaży/EPS w 2022 r. o 93% i 68%, a następnie wzrostu sprzedaży/EPS w 2023 r. o 48% i 42%, odpowiednio.

Dodatkowe nazwy pasujące do profilu solidnego wzrostu, które należy wziąć pod uwagę, to NextEra i SolarEdge-US, EDP Renovaveis-Portugal, OX2-Szwecja, Neoen-France, Encavis i RWE-Niemcy, Alerion Clean Power-Włochy, Acciona-Hiszpania, Neste-Finlandia i GCL Technology — Hongkong.

Podsumowując, chociaż liderzy jednego cyklu hossy nie mogą prowadzić w następnym, wierzymy, że Czysta Energia ma unikalny zestaw fundamentalnych czynników inwestycyjnych, które sprawiają, że prawdopodobnie będzie jedną z najlepszych grup w następnym cyklu. Czynniki te obejmują regulacje, gospodarkę i klimat. Należy zauważyć, że w przypadku nowych budynków energetycznych w wielu obszarach koszty produkcji czystej energii są obecnie równe lub niższe niż w przypadku nowo budowanych paliw kopalnych. Chociaż technicznie wiele z tych akcji nie wykazuje klasycznych formacji na wykresach O'Neila w przypadku kupna, chcemy zachować czujność na poprawę względnej i bezwzględnej akcji cenowej. W tym przypadku wolelibyśmy być wcześnie niż późno, biorąc pod uwagę silne tło tematyczne.