Cisco i cztery inne zakupy z marżą tłuszczu

Istotą biznesu nie są przychody ani wzrost. To zysk. Jeśli ropa kosztuje 80 dolarów za baryłkę, a można ją wydobyć z ziemi za 50 dolarów, masz dobry interes. Jeśli twoja ropa znajduje się milę pod wodą, a jej wydobycie kosztuje 120 dolarów, masz zły interes.

Dlatego lubię firmy z dużymi marżami. Nieprzyzwoite zyski? Dobrze, w mojej książce.

Raz do roku w tej rubryce przedstawiam firmy, które wyróżniają się marżami (zyski jako procent sprzedaży). Uważam, że 18% marży po opodatkowaniu jest świetnym wynikiem. Oto pięć akcji, które moim zdaniem pasują do rachunku.

Cisco SystemsCSCO
przez dziewięć lat z rzędu osiągnęła ponad 20% marżę zysku po opodatkowaniu. Jest to największa firma sieci komputerowych na świecie, a także działa w obszarze cyberbezpieczeństwa i wideokonferencji (WebEx).

Cisco był kiedyś ulubieńcem inwestorów. Wszedł na giełdę w 1990 r., a jego wartość wzrosła ponad stukrotnie, a na początku 2000 r. osiągnęła najwyższą wartość rynkową ze wszystkich firm na świecie.

Po pęknięciu bańki internetowej w marcu 2000 r. Cisco spadło o ponad 80% w ciągu około dwóch lat. Od tego czasu to był długi powolny powrót.

Dziś akcje sprzedają się za 16-krotność zysków – historycznie, typowa wielokrotność, ale obecnie poniżej średniej. (Mnożnik rynkowy wynosi około 25.)

W tej chwili lubię mnóstwo akcji ropy i gazu, ponieważ wierzę, że ożywienie w branży będzie nabierać tempa. Jak większość swojej branży, ConocoPhillipsCOP
poniósł straty w latach 2015-2017 oraz w 2020 roku. Ale ostatnio może pochwalić się marżą po opodatkowaniu na poziomie około 19%.

Podczas gdy wiele firm naftowych i gazowych pogrążyło się w długach podczas kryzysu w branży, ConocoPhillips zdołało utrzymać rozsądny bilans. Obecnie zadłużenie stanowi około 34% kapitałów własnych firmy. A jego cena akcji wydaje mi się całkiem rozsądna, przy dziewięciokrotnych zarobkach.

Materiały stosowaneAMAT
, z siedzibą w Santa Clara w Kalifornii, jest największym na świecie producentem sprzętu używanego do produkcji półprzewodników. Jest bardziej stabilny niż większość konkurentów w swojej branży, osiągając zyski w 14 z ostatnich 15 lat.

Szósty rok z rzędu firma zmierza z marżą po opodatkowaniu powyżej 18%.

Niedźwiedź w branży półprzewodników polega na tym, że sprzedaż komputerów osobistych ostatnio spadła, a niedobór chipów stosowanych w samochodach zaczyna być nadrabiany. Uważam jednak, że długoterminową tendencją jest nadal wzrost wykorzystania żetonów.

Zapasy technologii zostały w tym roku mocno ugruntowane, a zwłaszcza zapasy półprzewodników. Jednak do moich pięciu rekomendacji włączam dziś trzy akcje spółek technologicznych. Uważam, że rzeź w tym sektorze została przesadzona, a sektor technologiczny jest miejscem, w którym większość wzrostu i innowacji w gospodarce USA ma swoje źródło.

Texas InstrumentsTXN
, z siedzibą w Dallas, jest największym na świecie producentem układów analogowych. Tworzy również mikrokontrolery i kalkulatory. Firma stale zwiększała swoje marże od 2012 roku i w zeszłym roku osiągnęła prawie 44% marży zysku po opodatkowaniu.

Innym zapasem, który wziął go na brodę, jest BiogenBIIB
, biotechnologiczna firma farmaceutyczna. W ubiegłym roku spadła o około 40%.

Przez chwilę inwestorzy byli bardzo podekscytowani lekiem Biogen na chorobę Alzheimera, aducanumabem. Dane z badań klinicznych nie były wystarczająco mocne, aby poprowadzić panel doradczy Agencji ds. Żywności i Leków, aby zalecić zatwierdzenie. Ale FDA i tak zatwierdziła lek w kontrowersyjnej decyzji.

Mam wrażenie, że inwestorzy nadmiernie skupiają się na tym leku i nie przyznają Biogenowi wystarczającego uznania za resztę jego oferty farmaceutycznej.

Rekord

Do dzisiaj napisałem 12 kolumn na ten temat. Średni 12-miesięczny zwrot z moich rekomendacji wyniósł 18.2% w porównaniu z 14.8% w przypadku indeksu Total Return Index 500 Standard & Poor's. Osiem z 12 kolumn wykazało zysk, ale tylko trzy przebiły indeks.

Pamiętaj, że moje wyniki w kolumnie są hipotetyczne i nie należy ich mylić z wynikami, które otrzymuję dla klientów. Ponadto dotychczasowe wyniki nie przewidują przyszłości.

Moje rekomendacje dotyczące marży tłuszczowej sprzed roku ucierpiały na poziomie 13.7%, nieco gorszym niż 12.2% w przypadku indeksu Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) spisywał się dobrze, ale Quidel Ortho QLED
oraz T. Rowe Price Group (TROW) poniosły duże straty.

Ujawnienie: Posiadam Texas Instruments osobiście i dla prawie wszystkich moich klientów. Posiadam ConocoPhillips and Applied Materials dla jednego lub więcej klientów. Fundusz hedgingowy, którym zarządzam, posiada opcje kupna w Cisco Systems.