Problemy z nieruchomościami w Chinach rozprzestrzeniły się na zdrowych niegdyś deweloperów, takich jak Shimao

PEKIN — Według doniesień jeden z najzdrowszych deweloperów w Chinach zbankrutował, co oznacza, że ​​mocno zadłużona branża czeka jeszcze większe trudności.

Akcje Grupy Shimao spadły w piątek na krótko o ponad 17% po tym, jak agencja Reuters poinformowała, że ​​deweloper nie spłacił w całości pożyczki powierniczej. Spółka zależna spółki oświadczyła następnie w złożonym zgłoszeniu, że prowadzi rozmowy w sprawie rozwiązania kwestii płatności. Akcje Hongkongu zamknęły się ponad 5% spadkiem, podczas gdy większość głównych deweloperów odnotowała wzrosty w ciągu dnia.

Ogromna branża nieruchomości w Chinach znalazła się pod presją, ponieważ w ciągu ostatnich dwóch lat Pekin starał się zmniejszyć zależność deweloperów od zadłużenia. W ciągu ostatnich kilku miesięcy światowi inwestorzy skupiali się głównie na zdolności China Evergrande do spłaty zadłużenia i potencjalnym wpływie na chińską gospodarkę.

W ostatnich miesiącach kilku innych deweloperów również zaczęło zgłaszać trudności finansowe. Ale kłopoty Shimao wyróżniają się.

„Powodem, dla którego rynek jest nieco bardziej zaniepokojony tą sprawą w porównaniu z innymi deweloperami, którzy wpadli w kłopoty, jest to, że Shimao jest uważane za… stosunkowo zdrową nazwę” – powiedział Gary Ng, ekonomista ds. Azji i Pacyfiku w Natixis podczas piątkowej rozmowy telefonicznej.

Zauważył, że Shimao spełniło wszystkie trzy główne wymogi Pekinu dotyczące poziomu zadłużenia deweloperów – tzw. politykę „trzech czerwonych linii”, która nakłada ograniczenia na zadłużenie w odniesieniu do przepływów pieniężnych, aktywów i poziomu kapitału spółki.

Ng stwierdziła również, że trudności firmy odzwierciedlają szerszą presję na transformację biznesową w obecnym otoczeniu.

Źródło: CNBC, doniesienia prasowe

Co więcej, na początku tego tygodnia mniejszy rywal Guangzhou R&F Properties ujawnił, że nie ma dość pieniędzy, aby odkupić obligacje. Spółka przypisała ten niedobór brakowi sprzedaży aktywów.

Z zastrzeżonej analizy Natixis wynika, że ​​w ciągu ostatnich kilku miesięcy nastroje rynkowe wobec chińskich deweloperów stawały się coraz bardziej negatywne.

Z analizy wynika, że ​​zanim szerszy rynek zaczął zwracać uwagę na Evergrande, w czerwcu tylko 15% deweloperów oceniało negatywnie.

W grudniu odsetek ten wzrósł do 35%, gdy Evergrande przestało terminowo płacić inwestorom, a coraz więcej deweloperów zaczęło zgłaszać trudności finansowe.

Ng Natixis zwrócił także uwagę na dane dotyczące kredytów powierniczych, które wskazują, że firmom z branży nieruchomości trudniej jest uzyskać finansowanie. Chociaż łączna kwota kapitału w chińskiej kategorii trustów wzrosła, udział nieruchomości spadł z 15% pod koniec 2019 r. do 12% we wrześniu 2021 r. – stwierdził.

„W przyszłości [nie] byłbym zaskoczony, gdyby liczba niewypłacalności wykraczała poza obligacje, pożyczki i różne rodzaje produktów” – powiedział Ng.

Powiedział, że najbardziej prawdopodobnym sposobem na złagodzenie obaw inwestorów w sektorze byłaby wiadomość o zastrzyku kapitału z funduszu wspieranego przez państwo.

Evergrande zbankrutowało na początku grudnia bez szoku rynkowego, którego inwestorzy obawiali się kilka miesięcy wcześniej. Jednak cała branża znalazła się w trudniejszej sytuacji.

„Mimo wprowadzenia luzowania zarówno przez rząd centralny, jak i część samorządów lokalnych
środków, w grudniu na chińskich rynkach nieruchomości nie nastąpiła żadna istotna poprawa; dotyczyło to zwłaszcza miast niższego szczebla” – stwierdzili analitycy Nomura w nocie z 4 stycznia.

Firma oszacowała, że ​​w pierwszym kwartale chińskim deweloperom grozi zapadalność zagranicznych obligacji denominowanych w dolarach amerykańskich o wartości 19.8 miliarda dolarów, a w drugim – 18.5 miliarda dolarów. Według Nomury kwota ta za pierwszy kwartał jest prawie dwukrotnie większa niż kwota zapadalności wynosząca 10.2 miliarda dolarów w czwartym kwartale.