Ożywienie gospodarcze w Chinach wymaga ożywienia sektora prywatnego – Andy Rothman z Matthews Asia

Strateg inwestycyjny Matthews Asia, Andy Rothman, od ponad dwudziestu lat śledzi boom gospodarczy Chin, doświadczenie, które sprawia, że ​​trudno nie być optymistą co do długoterminowych perspektyw tego kraju. Właśnie wrócił z podróży na kontynent w zeszłym miesiącu z centrali firmy w San Francisco, na przykład, widzi trwającą poprawę po zeszłorocznej polityce „zero-Covid”.

„To ożywienie następuje z przerwami – niektóre miesiące są silniejsze niż inne, ale nie jest to zaskakujące, biorąc pod uwagę, że Chińczycy są w trakcie otrząsania się z wielu traum z zeszłego roku z Covid i zerowych ograniczeń Covid” – powiedział. w wywiadzie Zoom z San Francisco w zeszłym tygodniu. „Myślę jednak, że poprawa dochodów, a zwłaszcza usług i przestrzeni konsumenckiej, jest trwała”.

Mimo to nawet Rothman przedstawił niektóre z przeszkód, jakie stoją przed nim. Kluczem są „naprawdę słabe inwestycje prywatnych firm w Chinach. Jest to ważne, ponieważ prywatne firmy przedsiębiorcze są motorem wzrostu w Chinach. Stanowią one obecnie prawie 90% miejsc pracy w miastach, co jest niesamowitą zmianą w stosunku do czasu, gdy po raz pierwszy pojechałem do Chin jako student w 1980 roku lub kiedy po raz pierwszy pojechałem tam jako młody amerykański dyplomata w 84 roku” – zauważył.

Z pewnością Covid zaszkodził chińskiej gospodarce w zeszłym roku. Wzrost PKB spadł do 3 proc. z 8 proc. w 2021 r. Przyczyniło się to do spadku liczby chińskich firm, które znalazły się na liście Forbes Global 2000 najlepszych światowych spółek giełdowych ujawnionej w tym tygodniu do 346 z rekordowych 351 w zeszłym roku. (Zobacz szczegóły tutaj.)

Dużą zmianą w tym roku jest koniec polityki „zero-Covid”, która sparaliżowała konsumpcję i inwestycje. „Chińczycy żyją z Covidem, tak jak reszta z nas” — zauważył Rothman podczas tej podróży. „Wiem, że ludzie słyszeli, że nastąpił wzrost liczby przypadków i to prawda. Są tam przypadki, ale tak jak tutaj, nikt, kogo spotkałem, nie zmienił swojego zachowania” – powiedział.

To z kolei powoduje wzrost wydatków. Tylko w tym tygodniu największy chiński serwis rezerwacji online Trip.com poinformował, że jego przychody w pierwszym kwartale wzrosły o 124% w porównaniu z rokiem poprzednim do 1.3 miliarda dolarów, co również przekroczyło pierwszy kwartał 2019 r., zanim Covid zaczął siać spustoszenie w światowej gospodarce . Wzrost przychodów doprowadził do odwrócenia zysku do 3.4 miliarda juanów, czyli 491 milionów dolarów, w porównaniu ze stratą 1.0 miliarda juanów w tym samym okresie w 2022 roku.

Wzrost w chińskich podróżach jest zgodny z tym, co Rothman powiedział, że widział podczas swojej ostatniej wizyty w Szanghaju i Pekinie. „To, co widziałem na ulicach, w biurach, barach i restauracjach, było zgodne z danymi makro, które mówią nam, że trwa stopniowe, napędzane przez konsumentów ożywienie chińskiej gospodarki” – powiedział. „Jeśli będziemy cierpliwi, zobaczymy, jak chińska gospodarka stopniowo wraca do stanu sprzed Covid”.

Rothman, dyplomata, zanim został dyrektorem w branży finansowej, również opuścił swoją podróż, myśląc, że napięcie między USA a Chinami prawdopodobnie pozostanie wysokie, ale nie przerodzi się w pełnoobjawowy kryzys. Ostatnie spotkania na wysokim szczeblu między urzędnikami USA i Chin po zamrożeniu rozmów na początku tego roku „odzwierciedlają to, co słyszałem w Pekinie, a mianowicie, że wszyscy są przygnębieni gwałtownym pogorszeniem stosunków dwustronnych” – powiedział. „Ale wszyscy, z którymi rozmawiałem w Chinach, martwią się tym. Wszyscy, z którymi rozmawiałem w Chinach, chcą, żeby to się poprawiło.

Zauważył jednak, że wyrównanie w czasie spowolnienia jest bardziej prawdopodobne niż wielka poprawa. „Podczas gdy administracja Bidena chce położyć kres stosunkom, tak naprawdę nie są jeszcze chętni do podjęcia konkretnych kroków w celu poprawy relacji” – powiedział Rothman. „Między Waszyngtonem a Pekinem będzie ciągłe napięcie, ale kryzys jest mało prawdopodobny. Tak więc to napięcie będzie ciążyć na nastrojach inwestorów, szczególnie tutaj w USA, ale nie powinno przeszkadzać w ożywieniu gospodarczym”.

Potrzebne jest jednak więcej gwarancji rządowych i wsparcia dla chińskiego sektora prywatnego, którego znaczenie dla gospodarki gwałtownie wzrosło od czasu pierwszej wizyty Rothmana w Chinach w 1980 roku.

„W tamtym czasie w ogóle nie było prywatnych firm. Nie można było nawet znaleźć prywatnej restauracji – wspominał. „Dzisiaj 90% zatrudnienia, prawie wszystkie nowe miejsca pracy oraz całe bogactwo i innowacje” pochodzi z firm prywatnych, powiedział Rothman. Jednak jako grupa prywatne firmy „niechętnie inwestowały, wychodząc z Covid i z powodu jakiejś retoryki, która denerwowała je tym, co rząd myśli o prywatnych firmach”.

„Oczywiste jest, że w ciągu ostatnich kilku lat chiński rząd w dużym stopniu przesadził z wieloma politykami. Jednym z nich był po prostu sposób, w jaki mówili o firmach prywatnych, głównie w ten sposób, że ciągle podkreślali rolę firm państwowych, a nie firm prywatnych, i denerwowali wielu przedsiębiorców” – powiedział Rothman. (Zobacz powiązany post tutaj.)

„A następnie, na bardziej konkretnym poziomie, próba rozwiązania niektórych problemów społecznych podobnych do tych, przed którymi stoimy tutaj, dotyczących nierówności majątkowej i nierównego dostępu do opieki zdrowotnej, edukacji i mieszkań, które chiński rząd opisał jako celu „wspólnego dobrobytu” – powiedział.

„Pchnęli to za daleko, szczególnie w przypadku niektórych firm platformowych”, takich jak Alibaba i Tencent, powiedział. „A to doprowadziło do spadków inwestycji i ogólnej nerwowości wśród inwestorów, zarówno krajowych, jak i zagranicznych. Ale pod koniec ubiegłego roku chiński rząd przyznał, że wszystko spieprzył. Powiedzieli, że skończyli z represjami wobec firm platformowych i że teraz ponownie obejmują sektor prywatny, który, jak przyznają, generuje cały wzrost chińskiej gospodarki. To duża, ważna zmiana”.

„Teraz możemy zapytać… Jak im wierzymy? — powiedział Rotman. „Ale myślę, że jest jasne, że głównym celem rządu jest obecnie przywrócenie gospodarki do stanu sprzed Covid-XNUMX. I potrzebują sektora prywatnego. Potrzebują, aby firmy platformowe odniosły sukces i ponownie generowały miejsca pracy. Myślę więc, że to jest kierunek, w którym sprawy będą szły w nadchodzących kwartałach. I pod tym względem jestem optymistą”.

Kliknij tutaj wideo z pełnym wywiadem z Andym Rothmanem.

Zobacz powiązane posty:

W „New China Playbook” zaangażowanie państwa w biznes stało się mądrzejsze

Forbes China Global 2000: Rankingi Chin są niskie, ponieważ utrzymują się problemy z nieruchomościami

Zainteresowanie biznesu USA Chinami powoli odradza się

Wizyta Elon Musk w Pekinie podkreśla rolę biznesową w stosunkach USA-Chiny

@rflanneychina