(Bloomberg) — Po porażce spowodowanej stratą 1.5 biliona dolarów na chińskich akcjach, niektóre z największych banków z Wall Street zbliżają się do mniej optymistycznego konsensusu.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Stratedzy z Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. i Morgan Stanley obniżyli swoje cele dla MSCI China Index w różnych okresach o co najmniej 11%. Ich najnowsze prognozy sugerują, że chociaż wskaźnik może odbić się od obecnych poziomów, będzie miał trudności z odzyskaniem wysokiego poziomu ze stycznia, kiedy szaleństwo ponownego otwarcia osiągnęło szczyt.
Taka ponowna kalibracja następuje po wielu chybionych danych, które rzucają cień na ożywienie gospodarcze. Napięcia z USA również odegrały pewną rolę, podczas gdy kluczowy rynek nieruchomości pozostaje w zastoju. Dla tych, którzy liczą na to, że władze przyspieszą stymulację, jak dotąd środki były co najwyżej ukierunkowane.
„Na poziomie indeksu, szczerze uważamy, że rynek chiński może ustąpić, nieco wzrosnąć w drugiej połowie, ale prawdopodobnie nie zaoferuje tak wiele” – powiedział David Wong, starszy strateg inwestycyjny ds. akcji w AllianceBernstein Holding LP. Chociaż nastąpił wzrost ponownego otwarcia, „był on bardziej ograniczony, niż ludzie się spodziewali” – powiedział.
Zajmowanie długich pozycji na chińskich akcjach było jednogłośnym wezwaniem wśród banków z Wall Street zmierzających do 2023 r., gdy odejście Pekinu od Covid Zero pobudziło zakłady na szybkie ożywienie. Większość strategów przeważyła, spodziewając się, że indeks MSCI China przedłuży wzrost o prawie 60% od końca października do końca stycznia.
Nawet gdy zyski zaczęły się wyczerpywać, niewielu spodziewało się, że kryzys będzie tak długi i gwałtowny. Wskaźnik stracił blisko 20% od szczytu z 27 stycznia, tracąc około 1.5 biliona dolarów na głębokości pogromu. Indeks Hang Seng China Enterprises również wpadł w bessę, podczas gdy wskaźnik CSI 300 dla akcji z kontynentu wymazał wszystkie swoje roczne zyski.
Sprawę pogarsza rosnąca atrakcyjność niektórych innych rynków azjatyckich i brak silnych katalizatorów dla Chin. Podczas gdy nadzieje na dalsze bodźce polityczne, w tym potencjalną obniżkę stóp procentowych, są duże, szeroki zestaw obietnic stymulacyjnych – które pomogły odwrócić pogrom z marca 2022 r. – jest mniej prawdopodobny, ponieważ władze starają się utrzymać lewarowanie w ryzach.
PRZECZYTAJ: Pomoc jest w drodze, tylko bez wielkiego wybuchu z Pekinu: Chiny dzisiaj
Wszystko to nie oznacza, że w Chinach nie można inwestować. Goldman Sachs i Morgan Stanley podtrzymały swoje rekomendacje przeważenia pomimo obniżek prognoz indeksów, spodziewając się od tego momentu pewnego ożywienia.
Wyceny są również zbyt atrakcyjne, aby je zignorować dla niektórych, takich jak JPMorgan Asset Management i Invesco Asset Management Ltd. Niektóre grupy akcji, takie jak przedsiębiorstwa państwowe i te powiązane ze sztuczną inteligencją, mogą nadal osiągać lepsze wyniki niż koncentracja decydentów na tych sektorach.
„Spodziewałbym się lepszej drugiej połowy roku”, powiedział Frank Benzimra, szef strategii akcyjnej Societe Generale SA, który od listopada posiada neutralny rating dla chińskich akcji. „Z perspektywy strategii potrzebowalibyśmy wyższego poziomu premii za ryzyko, aby czuć się komfortowo. Ale z technicznego punktu widzenia mogliśmy zobaczyć pewne odbicie.
Mimo to oczekiwania co do zwrotów z rynku wydają się w dłuższej perspektywie skromne dzięki wieloletniej niepewności politycznej i wątpliwościom, czy Chiny będą w stanie odzyskać dawne tempo ekspansji gospodarczej i wzrostu przemysłowego.
Ożywienie zysków przedsiębiorstw również zaczyna wyglądać na chwiejne po chłodnym pierwszym kwartale. Szacunki przyszłych zysków dla wskaźnika MSCI China spadły o 4.7% w stosunku do lutowego szczytu, biorąc pod uwagę słabsze oczekiwania ożywienia i nasilenie wojen cenowych w niektórych sektorach.
„To długoterminowa trwałość ożywienia jest tym, co martwi inwestorów” – powiedziała w tym tygodniu Bloomberg Television, główna strateg Morgan Stanley ds. Chin, Laura Wang. „Więc to, co tutaj widzimy, to absolutnie wolniejszy wzrost zysków w porównaniu z naszymi wcześniejszymi oczekiwaniami”.
PRZECZYTAJ: Chińskie byki cofają się, gdy akcje są świadkiem ponownej wyprzedaży
–Z pomocą Charlotte Yang i Zhu Lin.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html