Powszechnie oczekiwany pakiet stymulacyjny w Chinach będzie „skromny” i mało prawdopodobne, aby wywołał monstrualny wzrost cen akcji, ale inwestorzy mogą spodziewać się wzrostu zysków w drugiej połowie, ponieważ ożywienie gospodarcze jest nadal nienaruszone, powiedzieli wyżsi urzędnicy z Cambridge Associates, amerykańskiej firmy inwestycyjnej, która zarządza aktywami o wartości ponad 548 miliardów USD.
Pekin prawdopodobnie wdroży ukierunkowane środki, aby położyć kres walczącemu sektorowi nieruchomości, powiedział Aaron Costello, dyrektor regionalny na Azję w Cambridge Associates. Powiedział jednak, że szerokie bodźce, takie jak obniżki stóp procentowych, nie nastąpią w najbliższym czasie, ponieważ ogromne zadłużenie samorządów lokalnych i rosnąca trajektoria stóp procentowych w USA pozostawiają niewiele miejsca na złagodzenie.
„Nie oczekuję, że chiński rząd wyjdzie teraz i wpompuje ogromne ilości pieniędzy w sektor nieruchomości”, powiedział Costello w wywiadzie dla „Post”. „Z szerszego punktu widzenia będzie to dość skromne. “
Masz pytania dotyczące największych tematów i trendów z całego świata? Uzyskaj odpowiedzi dzięki SCMP Knowledge, naszej nowej platformie wyselekcjonowanych treści z objaśnieniami, często zadawanymi pytaniami, analizami i infografikami dostarczonymi przez nasz nagradzany zespół.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy oszacował, że zadłużenie władz lokalnych Chin podwoiło się w ciągu ostatnich pięciu lat do około 66 bilionów juanów (9.3 biliona USD), co stanowi ponad połowę rocznego produktu gospodarczego kraju. Tymczasem wysoko lewarowani deweloperzy również mają trudności z terminową spłatą zadłużenia, ponieważ możliwości pożyczania są ograniczone, a sprzedaż mieszkań spadła.
Bund Bull w Szanghaju, Chiny, we wtorek, 28 lutego 2023 r. Po trzech latach turbulencji spowodowanych pandemią Covid, chińscy przywódcy mają określić cele gospodarcze, aby przywrócić wzrost na właściwe tory, przywrócić zaufanie i uniknąć narastania się ryzyka finansowego. Zdjęcie: Bloomberg alt=Bund Bull w Szanghaju, Chiny, wtorek, 28 lutego 2023 r. Po trzech latach turbulencji spowodowanych pandemią Covid, chińscy przywódcy mają określić cele gospodarcze, aby przywrócić wzrost na właściwe tory, przywrócić zaufanie i uniknąć narastania ryzyka finansowego. Foto: Bloomberg>
Poza tym amerykański Fed prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na podwyższonym poziomie, co oznacza, że obniżka stóp w Chinach wywrze dodatkową presję na juana, dodał Costello.
Podobnie jak Costello, bank inwestycyjny Daiwa Capital Markets powiedział również, że miejsce na stymulację monetarną i fiskalną jest ograniczone w drugiej połowie 2023 r. Bardziej realistyczne jest oczekiwanie pewnego złagodzenia przepisów dotyczących sektora nieruchomości i Internetu po szeroko zakrojonych represjach, Partic Pan, strateg Daiwa napisał w notatce dla klientów w czwartek.
Brak polityki stymulacyjnej może być rozczarowaniem dla inwestorów, którzy martwili się słabymi wynikami rynkowymi w ostatnich miesiącach po tym, jak ponowne otwarcie gospodarki w Chinach straciło impet. Giganci z Wall Street, w tym Goldman Sachs i Morgan Stanley, odrzucili swoje bycze zakłady na Chiny i obniżyli swoje cele dla głównych indeksów giełdowych.
Jednak Costello powiedział, że inwestorzy mogą pozostać „skromnie przeważeni” w Chinach w drugiej połowie. Powiedział, że rynek wygląda atrakcyjnie z punktu widzenia wyceny, ponieważ wzrost zysków może przyspieszyć w obliczu trwającego ożywienia gospodarczego i geopolitycznych zawirowań, które wykazują oznaki wygasania.
Akcje w indeksie MSCI China są notowane po 10.5-krotności ich przyszłych 12-miesięcznych zysków, w porównaniu ze średnią 14.1-krotnością w ciągu ostatnich pięciu lat. Można to porównać z mnożnikiem 16.9 dla MSCI World Index.
Ale katalizator do podwyższenia wyceny pojawi się dopiero w lipcu, kiedy chińskie firmy osiągną solidny wzrost zysków. „Kiedy firmy zaczynają pokonywać szacunki, może to być fundamentalnym katalizatorem dłuższego rajdu” – powiedział Costello.
Ten artykuł pierwotnie ukazał się w South China Morning Post (SCMP), najbardziej autorytatywnym dzienniku głosowym dotyczącym Chin i Azji od ponad wieku. Aby uzyskać więcej historii SCMP, zapoznaj się z aplikacją SCMP lub odwiedź stronę SCMP na Facebooku i Twitter strony. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Prawa autorskie (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html