(Bloomberg) — Ponieważ rynki chińskie są podatne na gwałtowne punkty zwrotne, po których następują długie i silne trendy, wyczucie momentu zakupu jest prawie tak samo ważne, jak wybór tego, co kupić.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Inwestorzy, którzy wskoczyli na chińskie akcje 11 listopada, kiedy Pekin skrócił okresy kwarantanny Covid-19 i wstrzymał testy, wzięli udział w rajdzie, który dodał prawie 370 miliardów dolarów do wartości akcji w indeksie MSCI China.
Inni wciąż czekają na wyraźniejsze sygnały po tym, jak Wall Street tak bardzo się pomyliła o tej porze w zeszłym roku. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. i BlackRock Inc. były jednymi z tych, które zalecały wtedy wejście na rynek, tylko po to, by zobaczyć ponad 4 biliony dolarów wartości zniszczonej w ciągu 10 miesięcy do października.
„Chińska polityka jest jak gigantyczny pociąg towarowy jadący po torach” – powiedział John Lin, zarządzający portfelem chińskich akcji w AllianceBernstein w Singapurze. „Najpierw zejdź z drogi. Nie stój na torze! A potem, gdy tylko będziesz mógł, wskocz do pociągu”.
Przed krzywą
Abrdn Plc jest jednym z tych, którzy już widzą możliwości w krajowych obligacjach korporacyjnych po zmianach polityki Covid i szerokim pakiecie środków mających na celu pomoc sektorowi nieruchomości.
Według Raya Sharmy-Onga, zarządzającego portfelem rozwiązań multi-asset i inwestycyjnych w abrdn, inwestorzy mogą od razu zająć pozycję, aby skorzystać z prawdopodobnego wystromienia krzywej rentowności chińskich obligacji rządowych, gdy gospodarka ponownie otworzy się po Covid.
„Idź wzdłuż przodu krzywej, jednocześnie skracając pozycję na końcu” — powiedział Sharma-Ong. Jego zdaniem lepsze perspektywy wzrostu spowodują wzrost stóp procentowych, podczas gdy wspierająca polityka pieniężna Chin będzie ograniczać stopy procentowe.
Dodał, że chińskie obligacje korporacyjne denominowane w dolarach już oferują możliwości z rentownością około 8%. Według Sharma-Ong, który spodziewa się dalszego umacniania chińskiej waluty, inwestowanie w obligacje korporacyjne w lokalnej walucie wiąże się z premią w wysokości 2% dodatniego przeniesienia po tym, jak inwestorzy zabezpieczą juana względem dolara.
Kuszące akcje
M&G Investments (Singapur) Pte. i Eastspring Investments Singapore Ltd. są na rynku kupując chińskie akcje. Eastspring twierdzi, że nie mogą być dużo tańsze, podczas gdy M&G lubi krajowe marki konsumenckie, producentów oryginalnego wyposażenia pojazdów elektrycznych i tradycyjnych oraz automatyzację fabryk.
„Jesteśmy bardzo blisko najniższych wycen i bardzo, bardzo blisko najniższych założeń dotyczących zysków” – powiedział Bill Maldonado, dyrektor ds. inwestycji w Eastspring, która nadzoruje 222 miliardy dolarów. „Kupowałbyś teraz i spodziewał się, że sytuacja odbije się w ciągu trzech do sześciu miesięcy”.
Catherine Yeung, dyrektor ds. inwestycji w Fidelity International, powiedziała, że tak wiele negatywnych wiadomości zostało już uwzględnionych w cenie chińskich akcji, że najgorsze dla inwestorów prawdopodobnie już za nami.
Grudniowe spostrzeżenia
Dla tych, którzy wciąż są na uboczu, posiedzenie Biura Politycznego na początku grudnia, a wkrótce potem doroczna Centralna Konferencja Robocza Gospodarcza, może dostarczyć użytecznych sygnałów.
Jason Liu z międzynarodowego prywatnego banku Deutsche Bank AG planuje w tym czasie bacznie obserwować media państwowe. Wiadomości z zamkniętej konferencji roboczej, która zgromadzi decydentów w celu przeglądu gospodarki w tym roku oraz wyznaczenia celów i zadań na 2023 rok, mogą być katalizatorem do ponownego otwarcia handlu.
„Możemy zobaczyć pewne sygnały od najwyższego kierownictwa”, powiedział Liu, który spodziewa się krótkoterminowej zmienności chińskich aktywów i „bardzo stopniowego” odejścia od Covid Zero w ciągu najbliższych kilku kwartałów.
Liu zaleca, aby zapomnieć o prawdopodobnych wahaniach i zająć szeroką pozycję w chińskich akcjach, w tym w sektorze technologicznym, aby skorzystać na stopniowej zmianie nastrojów rynkowych.
Uważa również, że juan jest atrakcyjny, biorąc pod uwagę prawdopodobną aprecjację w pierwszej połowie przyszłego roku. Liu nie rekomenduje obecnie kredytu, ostrzegając, że poprawa sytuacji na rynku nieruchomości może potrwać dłużej.
Wszelkie wczesne wskazówki dotyczące docelowego wzrostu gospodarczego na przyszły rok – szacowanego na około 4.8% według ekonomistów ankietowanych przez Bloomberga – pomogą kierować nastrojami rynkowymi.
Wiosenny obrót
Morgan Stanley jest jednym z tych, którzy pokładają duże nadzieje w przyspieszeniu otwarcia gospodarczego Chin wiosną, kiedy pogoda staje się bardziej przyjazna, liczba szczepień może wzrosnąć, a Ogólnochińskie Zgromadzenie Przedstawicieli Ludowych w marcu wydaje się być kluczowym wydarzeniem dla zmian na rynku.
Według Andrew Sheetsa, głównego stratega ds. aktywów w Morgan Stanley, inwestorzy, którzy mieli niedoważenie w chińskich aktywach, mogą w tym czasie przejść do neutralnych pozycji.
Zdaniem Morgana Stanleya chińskie firmy konsumenckie skoncentrowane na rynku krajowym odniosą z tego korzyści.
„Jeśli inwestorom zostanie przedstawione wstrzymanie ponownego otwarcia Fed i Chin oraz silniejszy wzrost w drugiej połowie 2023 r., myślę, że uznają to za pozytywne tło dla wielu różnych aktywów z rynków wschodzących” – powiedział Sheets.
Przyszłość
Według stratega makroekonomicznego Bloomberg News, Simona Flinta, ponowne otwarcie gospodarki po Covid może spowodować pozytywne wahania napływu na chińskie rynki akcji w 2023 r., co odpowiada 1% produktu krajowego brutto. To z kolei wzmocni juana, powiedział.
James Leung, szef działu wielu aktywów w regionie Azji i Pacyfiku w firmie Barings, zaleca dostosowanie portfeli chińskich akcji do priorytetów polityki rządu poprzez inwestowanie w sektor pojazdów elektrycznych, energię odnawialną i łańcuch dostaw technologii sprzętowych.
Podobnie jak Barings, AllianceBernstein postrzega akcje w zakresie bezpieczeństwa energetycznego i technologicznego jako nisko wiszący owoc dla inwestorów, o ile firmy są zgodne z celami rządu.
Rynek zmienił się od epoki przed pandemią i represjami regulacyjnymi, kiedy inwestorzy polowali na najnowsze technologie i ulubienice biotechnologii „a potem patrzyli, jak pieniądze rosną 10, 100 razy”, powiedział Lin z AllianceBernstein. „Teraz nadal możesz znaleźć wzrost, ale musi to być rodzaj wyszukiwania uwzględniający politykę”.
–Z pomocą Ruth Carson, Sofii Horta e Costa, Ishiki Mookerjee i Abhisheka Vishnoi.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html