Chiny rosną wolniej niż Azja po raz pierwszy od 30 lat

Podczas briefingu prasowego w tym tygodniu, główny ekonomista Azjatyckiego Banku Rozwoju, Albert Park, rzucił coś w rodzaju geopolitycznej bomby: Chiny rozwijają się wolniej niż rozwijające się gospodarki Azji po raz pierwszy od ponad trzech dekad.

Trzeba przyznać, że nie powinno to być aż tak zaskakujące, biorąc pod uwagę, jak gambit „zero Covid” prezydenta Xi Jinpinga uderza w chiński produkt krajowy brutto. Jednak prognoza ADB, że gospodarka Xi wzrośnie w tym roku tylko o 3.3% w porównaniu do 4.3% w rozwijającej się Azji, przyniesie ciemną drogę do 2023 r. z wielką ulgą.

„Rozwijająca się Azja nadal się odradza, ale ryzyko jest duże” – powiedział Park dziennikarzom 20 września. „Znaczne spowolnienie światowej gospodarki poważnie osłabiłoby popyt na eksport tego regionu. Silniejsze niż oczekiwano zaostrzenie polityki pieniężnej w gospodarkach rozwiniętych może prowadzić do niestabilności finansowej. A wzrost [Chiny] stoi w obliczu wyzwań związanych z powtarzającymi się blokadami i słabym sektorem nieruchomości.

Wszystko to oznacza, że ​​„rządy w rozwijającej się Azji muszą zachować czujność wobec tych zagrożeń i podjąć niezbędne kroki, aby powstrzymać inflację bez zakłócania wzrostu” – podsumował Park.

Pozostaje jednak niedopowiedziane, jak chińscy przywódcy wydają się być nastawieni na osłabienie Azji 2023 roku tylko po to, by uniknąć przyznania się, że dawno temu powinni byli przekalibrować swoje strategie Covid. Ludzie mogą spierać się z prezydentem USA Joe Bidenem, mówiąc, że pandemia się skończyła”. Ale rząd Chin wydaje się być zamknięty we wrześniu 2020 r. Wydaje się, że nie zauważył, że dzisiejsze bardziej przenośne, mniej zabójcze warianty nie zostaną zatrzymane przez kłódkę 65 mln osób na raz w domu.

Zespół Xi chce jednak wyglądać na silny i zdecydowany, zmierzając do Październik 16, kiedy Partia Komunistyczna rozpoczyna zjazd dwa razy na dekadę. Tam Xi jest prawie pewne, że zapewni sobie trzecią kadencję jako lider. Mamy nadzieję, że po tym epidemiolodzy będą mieli szansę przekonać Xi, że wszystko, co zawiera Covid, to wzrost.

Rzecz w liczbach ADB jest taka, że ​​mogą być zbyt optymistyczni. Pamiętajcie, że największa gospodarka Azji wybiła w drugim kwartale zaledwie 0.4% niż rok temu. Banki od Nomura Holdings po Morgan Stanley osiągną w tym roku mniej niż 3%.

Dla pewności zespół Xi zwiększa bodźce – i są oznaki, że to działa. W sierpniu, sprzedaż detaliczna wzrosła o 5.4% rok do roku, dwukrotnie wzrosła o 2.7% w lipcu. Produkcja przemysłowa skoczyła w sierpniu o 4.2% lepiej niż oczekiwano. W pierwszych ośmiu miesiącach roku inwestycje w środki trwałe wzrosły o 5.8%. Istnieją jednak uzasadnione powody, by obawiać się, że przeciwne wiatry wynikające z absolutyzmu Covida Xi przytłaczają wszelkie bodźce, jakie może zebrać Pekin.

Mówi się w Pekinie, że po zdobyciu kolejnego punktu, ludzie Xi w końcu zaczną zwalniać z blokad Covida. Chińscy urzędnicy mogą na przykład twierdzić, że krajowi naukowcy udoskonalili nową i ulepszoną technologię szczepień. W porządku, ale jakim kosztem ekonomicznym?

Tempo na poziomie 3.3%, którego ADB oczekuje w Chinach w tym roku, może stać się normą. A może nawet niżej. Po części dzięki własnemu celowi Xi Covida, Oxford Economics uważa, że ​​Chiny mogą w następnej dekadzie rosnąć średnio o 3% rocznie, po średnim 4.5% w obecnej.

Covid nie jest jedyną raną, którą zadał sobie sam wewnętrzny krąg Xi w najbardziej zaludnionym kraju. Podjęta w listopadzie 2020 r. decyzja o pokazaniu założycielom technologii, takim jak Jack Ma z Alibaba Group, który jest szefem, nadal podejmuje coraz większy, mrożący krew w żyłach wysiłek w zakresie innowacji na kontynencie.

Na początku tego roku analitycy i inwestorzy zaczęli nazywać chińskie firmy internetowe „nie do zainwestowania”. Zespół Xi spędził większość tego roku na udowadnianiu tego.

juan jest w dół o prawie 11% w tym roku kapitał przenosi się na bardziej spójne pastwiska. Kryzys nieruchomości w Pekinie, wyzwanie zaostrzone przez blokady Covid, z pewnością nie pomaga uspokoić inwestorów.

To oczywiście skomplikowane. Najbardziej agresywny cykl zacieśniania polityki przez Rezerwę Federalną od połowy lat 1990. podbija Azję poprzez wzrost wartości dolara. To właśnie podwyżki stóp Fed w latach 1994-1995 uniemożliwiły obronę powiązań dolarowych w Bangkoku, Dżakarcie i Seulu.

Im bardziej zespół prezesa Fed, Jerome'a ​​Powella, będzie hamował, tym większy wzrost rentowności osłabi globalny wzrost i wytrąci z równowagi Chiny i resztę rozwijającej się Azji.

Niepokojące jest również to, że rezerwy walutowe w regionie Azji szybko się wyczerpują. Ekonomiści ze Standard Chartered Bank ostrzegają, że kraje azjatyckie, z wyjątkiem Chin, siedzą na najniższe poziomy rezerw w stosunku do PKB od 2008 roku. To sprawia, że ​​region ma mniej buforów, jeśli globalne rynki zadrżą na nowo w miarę zbliżania się 2023 roku.

Niewiele wydarzeń poprawiłoby azjatyckie rządy i inwestorów bardziej niż stabilne i rozwijające się Chiny. Jednak, jak sugeruje ADB, nadchodzący rok może być rokiem dezorientującego odwrócenia ról. Nie bardziej niż chińscy urzędnicy, którzy muszą wykorzystać wzrost w swoim sąsiedztwie – nie zapewniają go.