Pozyskiwanie energii PDC firmy Chevron sygnalizuje zaufanie

W dniu 22 maja 2023 r. Chevron
CVX
ogłosiła zawarcie ostatecznej umowy z PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron przejmie wszystkie wyemitowane akcje PDC w transakcji obejmującej wszystkie akcje o wartości 6.3 miliarda USD, czyli 72 USD za akcję. Przejęcie ma zostać sfinalizowane w drugiej połowie 2023 roku.

PDC Energy to niezależna firma zajmująca się ropą naftową i gazem ziemnym, prowadząca działalność w Górach Skalistych i Basenie Permu. Firma ma mocny bilans i historię generowania silnych przepływów pieniężnych.

Chevron jest jedną z największych na świecie zintegrowanych supergłównych firm energetycznych. Firma prowadzi działalność w ponad 180 krajach i produkuje ropę naftową i gaz ziemny, produkty rafinowane, chemikalia i inne produkty związane z energią.

Przejęcie PDC Energy to strategiczne posunięcie dla Chevron. Transakcja zapewni firmie Chevron dostęp do aktywów PDC Energy w Górach Skalistych i Basenie Permskim, dwóch najbardziej płodnych regionach produkujących ropę naftową i gaz ziemny w Stanach Zjednoczonych.

Chevron przewiduje, że transakcja przyniesie wzrost wszystkich kluczowych środków finansowych w ciągu pierwszego roku po zamknięciu i doda około 1 miliarda USD rocznych wolnych przepływów pieniężnych po 70 USD za baryłkę Brent i 3.50 USD za Mcf Henry Hub.

Przypomnijmy, że w 2019 roku Chevron próbował przejąć Anadarko w ramach szóstej co do wielkości transakcji naftowo-gazowej w historii. Transakcja przyniosłaby Anadarko 33 miliardy dolarów i przejęłaby dług Anadarko w wysokości 17 miliardów dolarów za całkowity koszt Chevron w wysokości 50 miliardów dolarów.

Następnie Occidental przystąpił do licytacji, ostatecznie oferując zapłatę 78% w gotówce i 22% w akcjach w transakcji o wartości 57 miliardów dolarów. Ta cena zniszczyłaby synergie kosztowe, na które Chevron kierował się swoją pierwotną ofertą, więc napisałem artykuł wyjaśniający, dlaczego Chevron powinien odstąpić od umowy. Ostatecznie to zrobili, pobierając przy okazji opłatę za zerwanie w wysokości 1 miliarda dolarów od Anadarko.

Oferta Occidental została zaakceptowana przez Anadarko i od tego czasu ceny akcji obu spółek rozeszły się. Według danych pochodzących od dostawcy danych rynkowych FactSet, od początku 2019 r. Chevron ma całkowity zwrot (w tym dywidendy) na poziomie 74%. Wyniki Occidental w tym przedziale czasowym to całkowity zwrot w wysokości 7%. Jest to świadectwo dyscypliny finansowej firmy Chevron.

Patrząc wstecz jeszcze dalej, Chevron jest zdecydowanie najlepiej działającym supermajorem w tym stuleciu. Ponownie, zgodnie z danymi FactSet, całkowite zwroty największych koncernów naftowych i gazowych w tym stuleciu wynoszą:

1. Szewron: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Skorupa: +150%
4. ciśnienie krwi: +75%

Każda z tych firm (z wyjątkiem Chevron) miała w tym stuleciu poważne kłopoty finansowe. Katastrofa BP Deepwater Horizon w 2010 r. jest najgłośniejszym (i najbardziej kosztownym) wydarzeniem z całej trójki, ale zarówno ExxonMobil, jak i Shell podjęły ważne decyzje, których z perspektywy czasu żałują.

Przejęcie PDC wygląda na kolejny sprytny ruch Chevron. Dzięki tej transakcji Chevron zwiększa swoje potwierdzone rezerwy o 10% przy koszcie nabycia poniżej 7 USD za baryłkę ekwiwalentu ropy naftowej (BOE). Firma dodaje również 275,000 1 akrów netto sąsiadujących z istniejącymi operacjami Chevron w DG Basin, co dodaje ponad 25,000 miliard BOE potwierdzonych rezerw w wysoce ekonomicznych lokalizacjach. Chevron dodaje również XNUMX XNUMX akrów netto w basenie permskim, które zostaną włączone do istniejących, efektywnych kapitałowo operacji rozwojowych Chevron.