Charles Schwab walczy o rozwianie obaw o stopy procentowe i niezrealizowane straty po tym, jak akcje domu maklerskiego spadły o 40 procent po upadku Silicon Valley Bank.
Schwab, który jest największym domem maklerskim w USA, z aktywami klientów o wartości 7.4 bln USD, odnotował większy i szybszy spadek akcji niż jego rywale, tacy jak Interactive Brokers, w następstwie upadku SVB.
Akcje Schwab wzrosły we wtorek o 9.2 procent po tym, jak zarządzający funduszem miliarder Ron Baron „nieznacznie zwiększył” swoją mniej niż 1 procentową inwestycję w firmę, a amerykańskie akcje finansowe wzrosły po obietnicach organów regulacyjnych dotyczących ochrony deponentów.
Jednak inwestorzy nadal są zaniepokojeni niezrealizowanymi stratami brokera na aktywach, takich jak obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką – które na koniec 28 r. wyniosły blisko 2022 mld USD.
Szybki upadek SVB skupił uwagę na ryzyku związanym ze sprzedażą aktywów po przecenie w środowisku rosnących stóp procentowych. Zaskoczyło to również firmy takie jak Schwab w punkcie, w którym są już pod presją klientów reagujących na wyższe stawki.
„Schwab nie został uderzony przez ludzi, którzy obawiają się, że Schwab zbankrutuje, ale zostali uderzeni przez [klientów] idących na wyższe stawki”, powiedział Richard Repetto, analityk w Piper Sandler.
Zamiast pożyczać klientom fundusze, Schwab automatycznie „zamiata” depozyty pieniężne klientów na konta bankowe i inwestuje te aktywa w bezpieczne papiery wartościowe o długim terminie zapadalności.
Od początku pandemii koronawirusa do Schwab napływała gotówka. Do końca lutego 2023 r. posiadał ponad 500 mld USD oprocentowanych depozytów gotówkowych na swojej platformie, co oznacza spadek o 20 procent w stosunku do końca 2021 r.
Ale rosnące stopy procentowe skłoniły inwestorów do przenoszenia gotówki na rachunki o lepszych dochodach, takie jak fundusze rynku pieniężnego. Według Piper Sandler zmiana, zwana „sortowaniem gotówki”, doprowadziła do wyprowadzenia około 43 miliardów dolarów z rachunków gotówkowych Schwab w czwartym kwartale 2022 roku.
Według JPMorgan wpływy do funduszy rynku pieniężnego w Schwab wynosiły średnio 1.4 mld USD dziennie w pierwszym tygodniu marca.
Szybkość sortowania gotówki prawdopodobnie przekroczy tempo zapadalności aktywów posiadanych przez bank Schwaba — według JPMorgan oczekuje się, że w tym roku zapadnie tylko około 32 miliardów dolarów.
Aby sfinansować wypłaty na konta rynku pieniężnego, Schwab musiał pożyczyć pieniądze po wyższych kosztach, na przykład z Federalnych Banków Kredytów Mieszkaniowych, które prawdopodobnie będą kontynuowane i osiągną wynik końcowy brokera, twierdzą analitycy. UBS spodziewa się, że zyski Schwaba w 2023 r. spadną o 20 procent od 2022 r. z powodu zwiększonych kosztów pożyczek.
„To prawdziwy wiatr w żagle” – powiedział Brennan Hawken, analityk UBS. Dodał, że ponieważ informacje te zostały udostępnione w zeszłym miesiącu, ostatnia wyprzedaż była prawdopodobnie spowodowana wystraszonymi inwestorami wycinającymi banki z dużymi niezrealizowanymi stratami ze swoich portfeli.
W poniedziałek broker wydał oświadczenie po publikacji danych o przepływach z lutego, podkreślając, że 80 procent depozytów bankowych firmy mieści się w limicie podlegającym ubezpieczeniu przez Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów.
„Patrząc na niezrealizowane straty wśród [utrzymywanych do terminu zapadalności] papierów wartościowych, ale nie robiąc tego samego w przypadku portfeli pożyczek tradycyjnych banków, analiza uderza w firmy takie jak Schwab, które w rzeczywistości mają wyższą jakość, bardziej płynne i bardziej przejrzyste bilanse”, Schwab powiedział w oświadczeniu.
Odpływy depozytów gotówkowych Schwaba trwają od kwietnia 2022 r., po tym, jak Rezerwa Federalna zaczęła podnosić stopy procentowe, po czym nasiliły się w ubiegłym tygodniu. Schwab powiedział, że uważa, że zbliża się koniec większości klientów sortujących swoje pieniądze na fundusze rynku pieniężnego.
Pod koniec stycznia Peter Crawford, dyrektor finansowy Schwaba, powiedział, że „wchodzi w późniejsze etapy” przepływów z depozytów gotówkowych na rachunki rynku pieniężnego, od których pobiera opłaty, i spodziewał się, że do końca roku zmniejszy się.
Większość domów maklerskich ma rachunki typu Sweep, ale Schwab jest największym brokerem ze stosunkowo zamożną bazą klientów. Według danych BrokerChooser ma największy średni rozmiar rachunku ze wszystkich domów maklerskich tej wielkości, przekraczający 200,000 XNUMX USD.
Ale baza inwestorów Schwaba była bardziej zdywersyfikowana i mniej skłonna do zmian na taką skalę jak SVB, powiedział Repetto z Piper Sandler. „To nie są inwestorzy ani firmy z Doliny Krzemowej, to mały facet, który wkłada pieniądze”.
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo